巨虧230億，美團這次不再焦慮

這一仗，美團打得既心疼又決絕。

2月13日，美團一紙盈警公告劃破港股平靜，2025年的慘烈處境被徹底攤開：全年凈虧損預計高達233億元至243億元。誰能想到，一年前還盈利358億元的行業巨頭，如今竟遭遇從盈利巔峰到巨虧谷底的過山車式落差。

表面看是虧損數字的暴跌，背后實則是美團被逼至墻角后的被動與覺醒——當阿里系集團軍壓境、燒錢大戰愈演愈烈，美團不再盲目跟風博弈，而是打響了一場目標清晰、打法堅定的防守反擊戰。

無需過多渲染對手的兇猛，卻不得不承認，正是這場由阿里點燃、持續升級的外賣大戰，將美團拖入巨虧泥潭。作為曾經的利潤奶牛，核心本地商業版塊（外賣、到店、閃購）去年直接倒虧約70億元，較2024年524億元的經營溢利，一來一回近600億利潤蒸發，全耗在了與阿里的正面廝殺中。阿里依托淘寶超級App升級“淘寶閃購”，聯動餓了么騎手大軍與千問大模型，用AI重構點單鏈路、憑借“三年免盈利考核”的決心長期燒錢，一步步蠶食美團核心地盤，這也讓美團清醒地意識到：單純跟進補貼只會陷入惡性循環，唯有找準自身短板、構筑差異化壁壘，才能守住根基。

2026年開年，美團便打出反擊第一槍，也是最關鍵的一槍——斥資7.17億美元收購叮咚買菜核心業務。這絕非臨時起意的倉促布局，而是美團防守反擊戰略中最具針對性的一步，更是其從被動挨打轉向主動破局的標志性動作。叮咚買菜深耕華東市場多年，不僅連續7個季度實現盈利，更手握極強的生鮮供應鏈能力和成熟的前置倉網絡，這恰恰是美團長期以來的短板。收購完成后，美團得以快速加密上海、江蘇等關鍵區域的布局，將叮咚買菜的生鮮直采優勢與自身小象超市深度整合，在生鮮即時零售這個高頻賽道上筑牢防線，既補齊了供應鏈的短板，也拓寬了本地生活的護城河，用“補短板、強優勢”的思路，打破了單純依賴補貼的競爭困局。

AI戰場的補課，是美團反擊的另一大重點。面對阿里千問大模型在即時零售領域的降維打擊，美團沒有坐以待斃，而是緊急升級“問小團”AI管家，試圖通過智能推薦、一站式問答等功能留住用戶、挽回流量優勢。盡管目前美團的AI助手仍處于追趕階段，與下沉縣域市場近半數訂單來自AI點單的對手相比還有差距，但這份清醒的認知的主動發力，已然區別于此前被動跟進補貼的盲目。美團不再追求“全面對標”，而是聚焦自身用戶需求，針對性補齊AI短板，用技術升級鞏固用戶粘性，為反擊戰增添籌碼。

巨虧的壓力仍在延續，美團在盈警公告中坦言，虧損趨勢預計將持續至2026年第一季度，資本市場的信心也在持續承壓，今年以來美團股價累計下跌超20%，市值一度跌破5000億港元。但不同于2025年的被動博弈，如今的美團早已褪去迷茫，反擊思路愈發清晰：不與對手陷入非理性的燒錢內耗，而是聚焦核心短板，一邊通過收購補齊供應鏈劣勢，一邊加快AI技術補課，用差異化競爭守住自己的“本地生活之城”。

有人說，2025年的外賣大戰沒有贏家，800多億資本投入、商家增量不增利、騎手收入波動，全是這場博弈的代價。但對美團而言，這場巨虧帶來的不僅是壓力，更是清醒——2026年的背水一戰，沒有多余的選擇，唯有堅定推進防守反擊，守住供應鏈與技術的核心壁壘，才能在激烈的競爭中站穩腳跟，從巨虧的泥潭中走出一條可持續的破局之路。

來源：星河商業觀察