定存到期，銀行理財是個好選擇嗎？

2026年2月，張女士有一筆20萬元3年期存款到期。

“近年來，3年期存款利率不斷走低，我打算拿出6萬元買理財。”她說。

這或許是在利率下行的背景下，居民日益青睞銀行理財的一個縮影。

不過，銀行理財產品的收益中樞同樣受到利率下行的拖累——2025年全年，銀行理財產品平均收益率僅有1.98%，低于2023年（2.94%）和2024年（2.65%）。

這讓張女士意識到，要通過認購理財產品實現3%的收益預期，不是一件容易的事。

作為一家股份制銀行上海地區營業網點的理財經理，朱永超一面感受到客戶的理財熱情，一面發現客戶對理財產品收益回落的“不悅”。

因此，他一直在尋找新辦法，在風險可控的前提下提升居民的理財收益。盡管面臨挑戰，但是朱永超相信自己能找到有效的解決方案，讓理財產品更好地承接定期存款。

中郵理財總經理彭琨表示，2026年存款降息的多米諾效應將更加明顯，大量定期存款到期及居民風險偏好邊際提升，將為銀行理財規模提升與產品體系拓展提供機會。

1月，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告（2025年）》（下稱《報告》）顯示，截至2025年末，國內銀行理財市場存續規模達到33.29萬億元，較年初增長11.15%。華源證券分析師廖志明預計，在存款持續搬家等因素的共振下，2026年理財市場規模有望增長逾3萬億元。

新矛盾

“3年前，3年期存款利率還有3.10%，現在只有1.70%。”張女士說。這是她決定將30%到期存款轉向理財的最大驅動力。

起初，她打算投資年化收益率在3%的固收類理財產品。但在走訪多家銀行網點后，她發現固收類理財產品能給到的年化實際收益率在2.20%左右。

也有部分銀行的網點理財經理稱，若張女士執意要求3%的收益率預期，可以考慮購買權益類資產投資占比約在15%的“固收+”理財產品，或權益類資產投資占比超過30%的混合類理財產品。但投資代價是當股市遭遇劇烈波動風險時，這兩類理財產品的凈值最大回撤幅度可能分別超過2%、3%，投資者需做好本金損失的心理預期。

這令張女士一度猶豫，是否有必要為了實現3%收益目標而冒一次險。

最終，她還是做了些許讓步，可以承受1%—2%的本金損失風險。

朱永超也發現，與張女士存在類似想法的客戶為數不少。

2025年下半年起，他時常遇到存款到期客戶先抱怨存款利率偏低，想認購年化收益率至少為2.50%的固收類理財產品，但當他們發現市場利率下行拖累更多固收類理財產品的收益率走低時，又開始感慨理財產品收益“不給力”。

對于將收益預期設定在2.50%的客戶，朱永超稱，目前，他會建議存款到期客戶趕緊認購某些仍能實現2.50%收益率的固收類理財產品。

經濟觀察報記者注意到，多個固收類理財產品下調了業績比較基準，預示著未來這類產品的實際回報率或將應聲下跌。

2026年1月21日起，上銀理財“鑫享利”系列開放式（6個月）理財產品業績比較基準從2.24%—3.44%調整為1.58%—2.78%；3月11日起，中銀理財的“穩富（90天持有期）11”理財產品的業績比較基準從1.70%—2.70%調整為1.20%—2.20%。

廖志明稱，2025年12月，銀行理財子公司新發行的固收類理財產品的平均業績比較基準為2.25%—2.75%，但隨著市場利率持續下行，預計這類理財產品的業績比較基準下限將跌向2%。

對于將收益預期設定在3%的客戶，朱永超曾建議認購風險等級在R3（中風險）、業績比較基準高于3.20%的混合類理財產品。但是，70%客戶看到這類理財的權益類投資占比超過30%時，紛紛選擇說“不”。

這令朱永超意識到，多數購買理財的個人投資者的風險偏好仍然較低。

《報告》顯示，截至2025年底，風險等級在R2（中低風險）的個人投資者占據主流地位，占比33.54%，風險等級在R1（低風險）的個人投資者數量占比較年初增加0.48個百分點。

“當前，個人投資者較高的理財收益預期與較低的風險偏好，正構成存款轉投理財的新矛盾。”他稱。要解決這個新矛盾，朱永超發現自己需另辟蹊徑。

新配置

2025年底，朱永超轉而向風險承受能力較高的客戶推介理財產品組合——通過搭配不同投資比例的固收類理財產品與混合類理財產品，在風控可控的前提下滿足客戶的收益預期。

針對收益預期在2.5%—3%的客戶，他建議將80%的理財資金投向固收類理財產品，20%投向混合類理財產品。針對收益預期超過3%的客戶，他建議將這一投資比例調整為75%與25%。

他初步測算，該行代銷的風險等級R1—R2的固收類理財產品在2026年的收益預期應該能保持在2.20%左右，加之收益預期能超過3.20%的混合類理財產品的“輔助”，客戶通過不同的配置比例，有望實現收益預期。

此外，盡管混合類理財產品在股市波動期間的凈值最大回撤幅度達到3%，但考慮到最大配置比例僅有25%，整個理財產品組合的凈值回撤幅度或僅在0.75%，也在客戶的最大本金損失（1%—2%）可承受范圍內。

前來咨詢的客戶中，約40%接受了朱永超的這項建議。

不過，能否找到足夠的混合類理財產品供給，一度令朱永超發愁。

目前，他所在的銀行網點代銷了3款混合類理財產品（風險等級R3、權益類資產投資占比約在30%），代銷額度不到200萬元。能否滿足客戶日益增長的理財產品組合配置需求，他心里沒底。

《報告》顯示，截至2025年底，風險等級為R1—R2的理財產品存續規模達到31.87萬億元，占全部理財產品存續規模的比例高達95.73%。

今年起，朱永超所在的銀行網點向分行要求追加混合類理財產品代銷額度，理財子公司也在加大掛鉤指數+、黃金+、量化+的混合類理財產品的研發力度。隨著相關理財產品供給增加，朱永超希望這能滿足不同投資偏好客戶的差異化理財產品組合配置需求。

朱永超發現，在股市賺錢效應下，愿意拿出10%—15%的理財資金配置風險等級在R4（中高風險）—R5（高風險）權益類理財產品（權益類資產配置比例超過50%）的客戶也在一直增加。

原先，他們打算將到期存款直接投向A股，但又擔心買錯股票，就有了認購權益類理財產品的念頭。

不過，受制于分行代銷理財產品的風控要求，朱永超幾乎沒接觸過權益類理財產品。

另一個數據也印證理財子公司在權益類理財產品布局方面的不足。

截至2025年底，權益類理財產品存續規模僅有800億元，較逾33萬億元理財產品整體規模可謂微不足道。

朱永超直言，盡管客戶配置權益類理財產品的需求在升溫，但能否將需求轉化為行動，卻是另外一回事。除了相關產品供給稀少，風險等級超過R4的理財產品需要居民前往銀行網點面簽，操作流程較為麻煩，于是他們干脆將到期存款通過互聯網渠道轉購股票類基金產品。

為了抓住這波紅利，部分銀行理財子公司也找到一些變通辦法，即通過增加公募基金配置比例，研發風險等級在R3、權益類資產投資比例仍超過50%的混合類理財產品，此舉既方便客戶購買，又能借助增配公募基金所帶來的分散投資效應，降低產品的整體投資風險與凈值最大回撤幅度。

新抓手

年初，他所在的網點要求各位理財經理抓住利率下行引發的存款搬家趨勢，積極做大理財產品代銷規模，創造更多的中間業務收入。

朱永超需要在2026年完成至少600萬元的理財產品銷售任務，較2025年多出100萬元，且每個月需要新增逾10位理財客戶。

他直言完成任務的難度不大。

1月份，朱永超通過推介理財產品組合，說服逾15位客戶將約140萬元到期存款轉投理財產品。若這個趨勢持續，他覺得2026年超額完成業績考核將是“鐵板釘釘”的事。

中銀理財董事長黃黨貴稱，在低利率環境下，居民財富從銀行存款向多元化金融資產轉移的趨勢將延續，推動理財行業持續增長。

但是，如何更好地承接這波“潑天富貴”，朱永超直言自己還需更多努力，找到更多“新抓手”。

1月以來，他已參加三場客戶陪伴式服務培訓，主題是“如何讓民眾有信心長期持有理財產品，等到理財產品兌現可觀收益的那一刻”。

朱永超之所以參加這類培訓，是因為他時常擔心一件事：當客戶聽從自己建議購買混合類理財產品后，一旦股票指數或者黃金價格劇烈波動導致相關理財產品凈值出現超預期回撤，容易引發客戶著急贖回避險，最終客戶不但看不到理財產品組合的可觀收益，還會將投資虧損風險歸咎于理財經理的錯誤推薦，導致其在客戶中的口碑與信任度下降，不利于完成工作任務。

近期，黃金價格的巨震令他所在的銀行分行不敢掉以輕心。春節前，該分行的理財業務部門正在擬定一項陪伴式服務，打算在春節后實施，即當金融市場出現劇烈波動時，金融市場部迅速將市場劇烈波動原因與未來發展趨勢告知各個網點理財經理，由后者及時傳達給客戶并安撫他們情緒，鼓勵他們繼續持有理財產品并等待預期收益兌現。

在朱永超看來，在金融市場波動加大的背景下，居民若能避免盲目交易與恐慌性操作，秉承長期持有的信念，將更有把握實現收益預期。做好陪伴式服務，恰恰是讓居民在今年實現預期收益的新抓手。

光大理財總經理武興鋒認為，隨著2026年理財市場規模持續壯大，銀行理財子公司需嚴格落實適當性管理要求，一方面構建精準化投資者畫像體系，通過多維度測評機制細分客群類別，匹配差異化產品矩陣，切實做到“合適的產品匹配合適的投資者”，另一方面普及理財專業知識、破除市場認知誤區，建立常態化陪伴機制，引導投資者樹立長期、理性的投資觀念。

（作者 陳植）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

陳植

高級記者。長期關注銀行、保險、外匯、黃金、企業出海、科技金融、產融結合等領域報道，敏銳深入洞察全球經濟趨勢與中國經濟前景。