食利經濟的崩潰

　　他們終究賣了絞死自己的繩子。

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　　以前說"資本吃人"，以為是修辭，牢A之后才知道他們玩真的。

　　以前說"資本會賣出絞死自己的繩子"，本來也以為是修辭，“AI革命”之后，才知道這也是真的。

　　小作文掀翻華爾街

　　 硅谷有家叫Citrini的研究公司，名不見經傳，扔了篇7000字的報告《全球智能危機》，沒幾天幾千萬瀏覽，直接把美股干出股災既視感。

　　微軟、甲骨文、埃森哲，軟件股集體撲街，多的跌了超過40%；IBM迎來了三十年以來最大單日跌幅，-13%。市值總計蒸發近萬億。Visa、萬事達、美國運通，結算巨頭也無一幸免。外送平臺DoorDash、私募黑石集團與KKR更是重挫超過8%。

　　這報告倒是也沒說什么驚天大秘密，其實就一句話：AI泡沫在自爆之前，會先引爆美國的GDP泡沫。

　　幽靈GDP

　　 之前寫過：咱們可能永遠追不上美國GDP。因為按他們的規則，咱們永遠不會贏這個數字游戲。

　　看電耗就知道：中國的用電量已經是美國的兩倍，新增發電裝機容量更是遠超。
所有經濟活動都要用電，只能說，美國統計局，屬實技高一籌。

　　 美國GDP 25萬億，消費占了21萬億，82%。這21萬億里，真正買實物的，只有5.9萬億，占GDP的23%；而所謂的“非實物消費”，高達11.4萬億，占GDP的44.8%。
換句話說，美國一半的GDP，是“服務”。

　　 這就是之前所說的幽靈GDP，也就是體現在國民賬戶上，卻從未真正進入實體經濟流通的產出。

　　 而這些幾乎全部是所謂的"高價值服務業"：一部分是腦力勞動者（碼農、高校研究人員等），但更龐大的，是美國獨特的"經紀業"：律師（法律經紀）、會計師/稅務師（財務經紀）、保險經紀、理財經紀、房產經紀、咨詢業（商業經紀）等

　　 這些人靠牌照、靠信息差、靠壟斷地位，從經濟活動中“收租”，從大資本手中分一杯羹。他們雖然依附資本，但他們做的事，難以標準化，資本不得不雇傭大量人力。

　　 這些白領階層占美國就業人口50%，卻貢獻75%的可自由支配支出，是美國消費的主體。而消費，又是美國經濟的支柱。

　　AI割向了食利階層

　　 但現在，AI來了。

　　資本從來不講感情。既然AI能替代人力，那還養著這幫“食利階層”外圍來分利干什么？以前依靠護城河和先發優勢可以獲取壟斷暴利的也都給AI揚了。

　　 以碼農為例，IBM靠著六十年前搞出的COBOL語言成為全球銀行業通用語，替代困難，大型機躺賺。現在Claude出了AI工具，直接把老黃歷翻譯成現代編程語言，護城河一夜填平。

　　 英偉達的CUDA生態曾是GPU領域的金湯城池，現在AI工具能自動轉譯，壟斷暴利可能受到威脅。

　　 腦力勞動之外，食利的經紀階層沖擊更大。

　　 保險經紀：AI報價又準又快，沒有信息差，一秒算出幾十家保險公司底價。整個保險業瑟瑟發抖， 所以韋萊韜悅暴跌15% 。

　　 稅務師/會計師：AI避稅方案又快又合規，收費僅人力的百分之一。所以嘉信理財、LPL暴跌7%。

　　 房產經紀 ：美國中介費高達6%，還有各種雜費，吃得盆滿缽滿。AI搭載房產數據庫和數十年交易數據，瞬間復刻專業知識。

　　 其他各種各樣的白領，大抵如此。甚至印度的IT外包和呼叫中心等等也跟著倒霉，因為AI早已比阿三更好用，還沒口音……

　　 白領失業，商業地產跟著崩——仲量聯行、世邦魏理仕暴跌20%。

　　次貸危機2.0

　　這些行業已開始大規模裁員，不僅影響消費，更威脅金融穩定。

　　 因為這些人正是美國房貸的中堅階層，承擔八成以上房貸。 一旦工作被AI替代，壞賬率將快速上升。優質借款人收入永久性受損，可能引發13萬億美元抵押貸款市場崩潰。舊金山、西雅圖等科技重鎮房價已開始下跌。壓力從房市傳導至私募信貸與壽險公司，引發系統性定價災難。與2008年不同，這次不是貸款品質低劣，而是對白領借款人未來收入的假設出現了結構性錯誤。

　　 這比次貸1.0更難解決。

　　 私募信貸市場同樣危險。Zendesk 50億美元貸款因AI取代SaaS客戶而違約，成史上最大私募信貸軟件違約案。黑石、Blue Owl因大量放貸給軟件公司和商業地產，巨額虧損，凍結投資人贖回。受到沖擊的債務達到3萬億美元。

　　 AI革命還沒沖擊到生產國，反倒先引爆了美國獨特的"食利經濟"。建立在這些食利階層上的消費經濟、信貸市場，跟著倒霉。

　　 技術革命可能帶來社會革命。這正是美國各州積極反AI、甚至掀起反AI風潮的根本原因。

　　 可資本會停下嗎？
搞AI，崩泡沫；不搞AI，泡沫也遲早要崩。
每個人都算自己的賬，最后誰也算不過周期。

　　技術進步淘汰食利階層，這事歷史上發生過無數次。只不過，這次輪到美國自己。食利階層一旦消失，美國經濟的“消費基座”和“信貸基座”就徹底空了。火燒連環船，惡性循環難以停止。

　　 上一次蒸汽機替代奴隸，南北戰爭燒掉了美國10%的人口。
這次AI替代白領，會不會是同樣的劇本？