四川大決策投顧：多因素共振背景下，MLCC行業高景氣可期

四川大決策投顧 摘要：MLCC行業正處"周期反轉+國產替代+高端需求爆發"三重窗口期。價格周期上行確認景氣度反轉，AI服務器與新能源車驅動結構性增長，日企退出中低端為國產騰出空間。

1.MLCC行業概述

在整個電子工業中，電容、電阻和電感是共同組成了電子電路的三大基礎被動元件，分別承擔電荷存儲、電流限制和電磁轉換的核心功能，其中以電容為最大宗，占被動元件比例達約 65%。而 MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitor）多層陶瓷電容器，則在整個電容器領域市場規模占比最高。因其在電子產品中極其廣泛且不可或缺的應用，和最大用量的被動元件，被稱為“工業大米”。

MLCC 憑借其物理特性上的綜合優勢——極致的小型化（滿足電子設備輕薄需求）、優異的超高頻性能和極低的 ESR/ESL、天然的無極性、卓越的可靠性和長壽命（契合車規/工業要求），以及 SMT 工藝兼容性，疊加巨大的生產規模和成本優勢，完美契合了電子下游終端產品需求持續向小型化、智能化、高頻率和高可靠性和低成本方向發展趨勢，使其在幾乎所有電子領域成為基礎且不可替代的元件，從而在整個電容家族中的用量占比持續攀升。

2.MLCC 產業鏈

MLCC 產業鏈上游為原材料供應，主要包括陶瓷粉末和電極材料；中游為 MLCC產品制造；下游為應用領域，主要涵蓋消費電子、汽車電子、航天航空、船舶、武器裝備、醫療設備、軌道交通等各行業。

3.周期修復與需求變革共振，MLCC 行業反轉已至

MLCC 行業具有成長性，但過程中具有顯著的周期性特征，產品價格會受到供需關系的影響。從歷史 MLCC 行業波動情況來看，一個周期大概有 4-5 年的時間，從 2016 年以來，MLCC 價格出現三次大的上行趨勢：第一次上行主要受到海外供給端產能向中高端調整，導致剛需的低端產品供不應求；第二波上行主要由需求端和供給端共同推動，疫情期間海外廠商停工，疊加 5G 和新能源滲透率快速提升，共同推動了本輪 MLCC 上行行情；目前行業庫存回落企穩，疊加 2024 年消費電子復蘇及AI 需求帶動，第三次上行趨勢已現。

從下游來看，早期 MLCC 的主要需求來自移動終端/手機，占比達到了 30%以上。而隨著下游需求結構的持續變化，新興的領域，如汽車和 AI 等需求持續成長，并逐步替代手機，到 2023 年汽車電子領域的應用在全球 MLCC 的占比達 28%，汽車電子已成為 MLCC 最大的應用方向。而近幾年隨著 AI 服務器的發展，在 AI 上的應用需求有望成為 MLCC 新的重要新增市場。

4.海外龍頭企業在高端領域占據主導，國內企業加速追趕

全球 MLCC 產能主要分布在日本、韓國、中國臺灣地區和中國大陸。日本企業依靠領先的技術工藝主導高端市場，產品廣泛服務于智能手機、汽車電子、通信基站等領域。韓國三星電機憑借規模優勢在產能與市場份額上占據重要地位，以高性價比產品形成一定的競爭力。中國臺灣廠商如國巨、華新科則深耕中低端市場，通過規模化生產和成本控制贏得一定份額。大陸企業風華高科、三環集團、火炬電子和鴻遠電子近年來快速崛起，持續加大研發投入提升產能和品質，加速推進高端 MLCC 的國產化替代進程。

根據中國電子元件行業協會信息中心統計，全球 MLCC 供給端前五大廠商占據超過 80%的市場份額。2023 年，份額最大的廠商為日本村田（Murata）占比約 31%，韓國三星電機（SEMCO）市場份額約為 23%，日本太陽誘電（TaiyoYuden）位列第三，市場份額約為 10%。

5.近期MLCC市場迎來顯著漲價潮

韓國現貨價格已上漲近20%，國內中高容值、車規級產品報價上調10%-20%。核心驅動來自AI服務器需求爆發（單機用量達傳統服務器3倍以上）和新能源汽車放量（單車用量1-1.5萬顆）。

風華高科、國巨等龍頭廠商自2025年底起密集發布漲價函，漲幅5%-30%不等。日韓大廠如村田、三星電機產能滿載，高端產品交期長達20周以上，供需緊平衡態勢預計將貫穿2026年上半年。

5.MLCC行業投資邏輯與個股梳理

MLCC行業正處"周期反轉+國產替代+高端需求爆發"三重窗口期。價格周期上行確認景氣度反轉，AI服務器與新能源車驅動結構性增長，日企退出中低端為國產騰出空間。

相關個股：三環集團、風華高科、火炬電子、鴻遠電子、達利凱普。

風險提示：下游需求增長不及預期、行業競爭惡化、產能過剩風險、上游原材料及設備斷供風險。

參考資料：

1.2026-1-6開源證券——消費電子及元器件:AI終端開啟產業鏈升級新周期

2.2025-9-4國元證券——行業進入溫和復蘇周期，國內廠商高端化加速布局

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