共享基經丨同主題ETF對比（一）：同樣是房地產ETF，背后跟蹤的指數有何不同？

自去年以來，ETF的名稱展示發生了比較大的變化，各家基金公司紛紛在產品名稱中加入公司的名字，在提高了辨識度的同時，也讓投資者產生了新的疑惑。

比如同樣是房地產主題的ETF，加上公司名字之后，雖然能很快識別出是誰家的產品，但是并不能直觀看出產品的差異化，相同名稱的背后有可能還存在比較大的差別。

針對這類情況，本期開始，我們將對同一主題且命名相同的ETF產品進行詳細對比，讓投資者在選擇時可以有更清晰的認識。

這一期重點來對比三只房地產主題ETF及其背后跟蹤的指數。

這3只產品的名稱分別為房地產ETF（512200.SH）、房地產ETF華夏（515060.SH）和房地產ETF銀華（159768.SZ）。

從產品名稱一眼可看出后兩只產品的管理公司，而第一只產品的管理公司是南方基金。

雖然名稱上都包含了“房地產ETF ”，但實際上房地產ETF（512200.SH）、房地產ETF華夏（515060.SH）跟蹤的是中證全指房地產指數，而房地產ETF銀華（159768.SZ）跟蹤的是中證內地地產主題指數。

這兩個指數的差異性主要體現在以下幾個方面：

1.成分股情況

中證全指房地產指數是中證全指行業指數的一級行業指數，共有77只成分股，個股的平均流通市值約為72億元。

中證內地地產主題指數是中證內地主題系列指數之一，成分股數量只有11只，個股的平均流通市值約為201億元。

進一步對比兩個指數的成分股，可以發現重合的成分股共有11只，也就是說，中證全指房地產指數的成分股完全包含了中證內地地產主題指數的成分股。

由于成分股數量的不同，這11只個股所占的權重比例也有明顯差異，招商蛇口、保利發展、萬科A、海南機場在中證內地地產主題指數中的權重比例均超過了10%。

此外，中證全指房地產指數還有66只獨有的成分股，主要包括了張江高科、萬通發展、先導基電等。

2.過往表現

再從兩個指數的過往表現來看，從近一年、近三年到近五年，中證全指房地產指數的年化收益均好于中證內地地產主題指數，不過在近三年和近五年，兩個指數的年化收益均是負數。

在波動率方面，在上述各個時間段，中證全指房地產指數的年化波動率均低于中證內地地產主題指數。

如果具體到產品上，同樣跟蹤中證全指房地產指數的房地產ETF（512200.SH）、房地產ETF華夏（515060.SH），過往表現也存在差異，這背后有可能是受到費率或管理運作方式等因素的影響。

3.估值水平

最后再對比兩個指數的估值水平，房地產行業比較適合用PB估值來觀察，Wind數據顯示，中證全指房地產指數目前的市凈率處在近10年30%以下分位，而中證內地地產主題指數目前的市凈率處在近10年15%以下分位，均屬于較低位置。

不過，由于房地產行業受政策影響比較明顯，因此在投資時還需要進一步結合行業情況進行判斷。