現貨黃金盤中再破5200美元大關 黃金熱下險資謹慎布局：短期仍低配，中長期配置將是主邏輯

財聯社2月26日訊（記者 高萍）今日，現貨黃金持續拉漲，倫敦金現盤中再次突破5200美元/盎司大關。機構普遍持積極態度，摩根大通近期更是預計2026年底黃金價格將達到6300美元/盎司。

一年前，保險資金獲批試點投資黃金業務。黃金熱市下，財聯社記者從多家險企獲悉，自開放試點以來，在積極推進黃金業務各項工作。不過，業內受訪人士坦言，目前險資投資黃金尚未大比例配置，整體處于審慎試水的起步階段。

“后期黃金作為組合分散風險和對沖尾部風險的工具屬性將更受重視，預計未來配置規模將緩慢增長?！睒I內受訪人士稱，建議險企將其定位為輔助性的“穩定器”，設定一個較低的戰略配置比例，并加強投研能力以把握其長期配置價值。

重視黃金在組合配置中的作用 險企試水普遍審慎

對于黃金業務，多家受訪險企稱以中長期資產配置為目的，重視黃金這一大類資產在組合配置中的作用。中國太保在互動平臺回復財聯社記者提問時表示，公司旗下相關子公司已經建立了職責明確、授權清晰的決策授權機制以及完善的黃金投資管理制度，相關崗位人員配置均滿足監管相關規定。

平安人壽相關負責人則告訴財聯社記者，在當前的全球市場環境中，黃金具備良好的投資價值。另一方面，從組合角度看，增加黃金配置有助于分散風險、降低波動。“自放開試點以來，公司積極推進黃金業務各項工作?！?/p>

受訪險企多提及，黃金業務堅持穩健審慎投資理念。中國太?；貜拓斅撋缬浾叻Q，近期受多重因素影響，黃金價格波動顯著加劇，不確定性上升，將密切關注黃金市場變化，持續做好風險管理，穩步做好黃金投資管理。

中國人壽亦在互動平臺回復財聯社記者稱，黃金投資是公司積極參與的創新品種投資之一，公司堅持長期主義的投資理念。

據了解，2025年2月7日，關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知發布，包括人保財險、國壽壽險等10家保險公司獲得試點投資黃金業務的資格。

一個月后，人保財險、中國人壽、平安人壽、太保壽險成為上海黃金交易所會員。之后，中國人壽于上海黃金交易所完成了國內保險機構的首筆黃金詢價交易；人保財險通過上海黃金交易所系統，完成國內保險行業首筆黃金競價交易；平安人壽則宣布完成了國內保險機構首筆上海金交易。

從公開信息來看，截至目前，試點險企未披露黃金具體配置規模。根據上海黃金交易所信息顯示，截至發稿，十家試點參與主體中，人保財險、國壽壽險、平安人壽、太保壽險、泰康人壽、太平人壽等6家險企是上海黃金交易所會員，還有4家機構未成為其會員。

據悉，雖然多家險企已經試水黃金投資，但整體尚未大比例配置。“目前保險資金配置黃金的實際規模確實較小，整體處于審慎試水的起步階段?！币晃槐ｋU行業人士亦對財聯社記者坦言，這主要源于保險資金運用的安全性與合規性要求。

該人士進一步稱，保險資金具有負債久期長、對收益確定性要求高的特性，其核心任務是覆蓋負債成本并確保償付能力，而黃金作為非生息資產，無法提供穩定的利息現金流，主要依賴價差獲利，這與險資追求絕對收益和長久期匹配的內在邏輯存在一定錯配。

另外，當前國際金價處于歷史高位，短期面臨回調風險，機構在入場時點選擇上更為謹慎；此外，作為試點業務，各家險企在投研體系建設、風控模型搭建以及交易系統對接上尚處于磨合期，且需嚴格遵守監管上限，因此初期配置策略多以試探性、分散化的小額持有為主，旨在積累經驗而非追求高比例配置。

短期或仍將保持低配作為組合“穩定器” 市場預計未來配置規模將緩慢增長

受訪業內人士認為，對于險企而言，投資黃金的主要難點在于如何有效管控價格波動對財務報表及償付能力充足率的沖擊。

一位保險行業行業人士對財聯社記者表示，由于黃金價格受全球宏觀經濟、地緣政治、美元走勢等多重復雜因素影響，波動性顯著高于傳統固收類資產，而險資會計處理多采用公允價值計量，金價的劇烈震蕩可能直接放大利潤表的波動，進而影響公司的償付能力穩定性，這對機構的投研能力、擇時交易能力及風險管控水平提出了極高要求。

“因此，險企需特別注意建立健全專門的黃金投資投研體系與風控機制，完善極端行情下的壓力測試，嚴格控制倉位，將黃金投資作為優化整體資產組合風險收益結構的輔助工具，避免將其異化為短期投機行為。”上述人士稱。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格在接受財聯社記者采訪時也表示，保險公司的主要挑戰在于缺乏熟悉黃金市場的專業投資與風控人才，以及金價受多重宏觀因素驅動的復雜風險管理。“險企需首先明確黃金在其組合中是作為長期保值工具還是戰術對沖工具，并嚴格避免將其用于短期投機交易?！?/p>

展望未來，平安人壽方面在接受財聯社記者采訪時稱，將在監管允許的范圍內，堅持穩健配置、風險可控原則，持續完善黃金業務的投研體系、基礎設施，不斷優化多元資產配置。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對財聯社記者表示，未來，在全球宏觀經濟不確定性增加等背景下，黃金作為避險資產和抗通脹工具的戰略價值將進一步凸顯，險資對黃金的配置需求有望呈現溫和、漸進的上升態勢，但考慮到其非生息屬性，預計短期內仍將保持低配作為組合的“穩定器”。

“預計未來配置規模將緩慢增長，其作為組合分散風險和對沖尾部風險的工具屬性將更受重視。建議險企將其定位為輔助性的‘穩定器’，設定一個較低的戰略配置比例，并加強投研能力以把握其長期配置價值?！饼埜穹Q。