2026年多數保險機構計劃小幅增配A股 券商預計：險資新增權益投資1萬億元

每經記者：涂穎浩 每經編輯：魏官紅

近日，中國銀行保險資產管理業協會公布了2026年銀行保險資產管理業資產配置展望保險機構調查結果，該調查結果來自127家保險機構的參與反饋，包括36家保險資產管理機構和91家保險公司。

調查結果顯示，大類資產配置方面，股票和證券投資基金是2026年保險機構普遍看好的境內投資資產。多數保險機構對2026年A股市場持較樂觀態度，而港股是2026年保險機構最看好的境外投資品種。

據金融監管總局公布的數據，保險資金在2025年入市明顯。截至2025年年底，保險公司資金運用余額為38.5萬億元。從體量較大、負債久期長的人身險公司看，資金運用余額為34.7萬億元，其中投向股票投資余額為3.5萬億元，全年增加超1.2萬億元；股票占比10.12%，同比提高2.55個百分點，股票配比刷新高位。

多家券商分析師預測，2026年保險資金對公開權益配置比例有望進一步提升，高股息股票仍將是重要配置方向，新增權益投資規模或在1萬億元上下。

多數保險機構計劃小幅增配A股

根據上述調查結果，多數保險機構對2026年A股市場持較樂觀態度，這與過去幾年相對謹慎的情緒形成鮮明對比。

對外經貿大學保險學院教授王國軍對《每日經濟新聞》記者分析表示，2026年保險資產配置動向還是非常清晰的。因為2025年保險資金在股票市場上獲得了很好的收益，而預期2026年A股股票市場將繼續向好，因此，2026年股票和證券投資基金將是最被保險資金看好的境內投資資產。

金融監管總局數據顯示，截至2025年年底，保險公司資金運用余額合計38.5萬億元，較2024年增長15.7%。其中，投向股票和基金的權益資金余額約5.7萬億元，同比增長約39%，比上年多出約1.6萬億元，這既包含新增資金的投入，也受益于權益資產本身的增值。

2026年，保險機構更看好科創50、滬深300、中證A500和創業板等相關股票，看好電子、有色金屬、電力設備、計算機、通信、醫藥生物和基礎化工等行業。

從投資主題來看，“硬科技”依然是主線。保險機構關注芯片半導體、國防軍工、AI算力、機器人、能源金屬、商業航天、高股息、醫藥生物與創新藥和企業出海與全球化等投資主題，認為企業盈利修復和流動性環境是影響A股市場的主要因素。資產配置上，多數保險機構計劃小幅增配A股。

基金投資方面，2026年，保險資產管理機構傾向配置股票型基金、二級債基、混合偏股型基金、指數型基金和ETF基金；保險公司偏好配置二級債基、股票型基金、混合偏股型基金、成長型基金和ETF基金。近半數保險機構計劃小幅增配公募基金。

天職國際保險咨詢主管合伙人周瑾在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析指出，在股票與基金的倉位管理上，絕大多數保險機構傾向于保持或進一步增加，體現在“慢牛”周期內的策略選擇。

從中國銀行保險資產管理業協會的調研來看，銀行保險機構對2026年一季度的權益投資信心指數為67.55，去年一季度為58.04；對2026年全年的權益投資信心指數為67.61，去年全年為62.72。這也體現出銀行保險機構對未來的權益投資信心更足。

長久期和高等級債券是主要配置方向

債券是保險資金配置的壓艙石。以人身險公司大類資產配置來看，截至2025年年底，保險資金投向債券占比51.11%，同比提高0.85個百分點。

債券市場方面，多數保險機構對2026年債券市場整體持中性態度。在王國軍看來，保險資金對債券市場持中性預期，偏好長久期和高等級品種。

根據調查結果，利率債方面，預計10年期國債收益率將處于1.8%~1.9%區間，30年期國債收益率將集中在2.2%~2.4%區間。信用債方面，超半數保險機構預計高等級信用債收益率中樞處在2.0%~2.5%區間，信用利差整體將呈現震蕩趨勢。

2026年，保險機構更看好高等級產業債、銀行永續債及二級資本債以及可轉債。期限選擇上，10年期（含）至30年期的債券品種是主要配置方向，整體久期策略以基本維持現有不變為主。

周瑾認為，在對債券市場的態度上，調研數據反映出“市場震蕩下行”的預期。一方面，對市場中樞的預期與2025年水平相比并未出現大幅波動，但觀點分化的部分中，負面情緒超過正面情緒。另一方面，保險公司較保險資管公司而言，對利率下行的憂慮更為明顯，這或許是因為利率下行對其資產負債表（尤其是負債端）的影響會更為顯著。

保險資管公司預期較保險公司更積極

從險資配置意愿來看，多數保險機構預計對銀行存款、債券、證券投資基金及其他金融資產的配置比例與2025年基本持平，部分機構有意愿適度或微幅增加股票投資。

基于對股市較為樂觀的預期，業內普遍預計保險資金權益類資產配置比例還會進一步上升。華泰證券分析師預計，2025年在市場上漲和政策推動之下，險資包含股票和基金（含債基）在內的二級權益新增投資或達1萬億元，二級權益倉位或達16%左右，成為股票市場重要資金來源。中信建投分析師測算，在悲觀/中性/樂觀情景下，2026年保險資金對公開權益的增量配置規模分別約0.97萬億元/1.07萬億元/1.18萬億元。

境外投資方面，港股是2026年保險機構最看好的境外投資品種，同時黃金投資和美股投資也受到保險機構較多關注。操作傾向上，半數保險資產管理機構計劃小幅增配港股，四成保險公司計劃維持現有港股配置比例。

在周瑾看來，在風險偏好上，調研數據反映出保險公司較保險資管公司而言表現出明顯的審慎程度。無論是對債市和A股市場的預期上，還是對股票指數和投資產品類別的選擇傾向上，保險資管公司的預期均更為積極。

文中圖片來源：中國銀行保險資產管理業協會截圖