20260227 又香又臭

昨天把Levy講利潤和收支循環的PDF喂給了Gemini，讓她兩頭給我說說正反饋和負反饋可能的路徑，這是她的一些想法：

正反饋路徑

投資項（Net Investment）的狂飆：資本支出的質變

在傳統的碳基商業模式中，服務業的核心支出是人的工資。但隨著AI的普及，企業為了獲取“硅基勞動力”，必須大量采購算力、模型訂閱和服務器。

這在宏觀核算上，原本屬于當期費用的工資，變成了企業對固定資產或軟件的投資。而固定資產總投資是利潤的來源，因為它在產生業務收入的同時，并不會立即產生對等的費用（費用會通過折舊慢慢攤銷） 。這意味著，在AI基礎設施大規模鋪設和企業重構工作流的早期，宏觀賬面上的企業總利潤會因為投資的激增而出現一波史詩級的虛高。

“服務業制造業化”帶來的供給側通縮與實際購買力躍升

但AI帶來的正反饋在于對供給側的降維打擊——一旦服務業具備了制造業“邊際成本趨近于零”的特征，法律咨詢、醫療診斷、基礎編程、教育輔導甚至部分金融研究的成本都將出現斷崖式下跌。

雖然消費者的絕對名義收入可能因為就業結構性調整而受到擠壓，但由于大量生活必需服務和數字商品的價格發生“通縮”，消費者的實際購買力反而可能上升。

當普通人不需要再為高昂的傳統服務業支付溢價時，他們釋放出的資金會被重新分配到那些無法被AI輕易復制的實體消費、情緒體驗或硬資產上，從而為這些特定的商業部門注入新的收入流。

全球技術壟斷與外部利潤的輸入

（海外儲蓄的逆轉）

如果我們在全球視角的模型中審視，一個擁有強大當前經常賬戶盈余的國家，能夠通過國際貿易擴大自身的宏觀利潤 。

如果美國（或任何率先完成AI工業化的國家）能夠壟斷硅基勞動力的核心產出，它將向全球輸出極低邊際成本的AI服務和軟件。

這意味著海量的資金將從世界各地流入該國的商業部門。來自國外的付款會增加本國企業的收入。這種國際收支的順差（負的外國儲蓄）會極大增厚本國企業的宏觀利潤 ，從而對沖甚至覆蓋掉國內由于個人儲蓄上升帶來的利潤流失。

那么負反饋呢？

投資項的影響是確定的，但是在負反饋的路徑中，工資-儲蓄-消費是最為關鍵的。

這是碳基思維最擔憂的現實節點：當AI取代大量腦力勞動后，通過工資分配給家庭部門的財富水管變細了。

如果失業或收入下降的預期蔓延，家庭部門會出于恐慌而增加預防性儲蓄。家庭部門選擇將部分收入儲蓄起來，實際上是將資金從循環回商業部門的支出中轉移了出去。這會導致企業的銷售額下降，而企業支出保持不變，從而直接侵蝕企業利潤，個人儲蓄成為了利潤的負來源。如果消費能力跟不上AI“制造業化”后帶來的無限產能，經濟將面臨嚴重的有效需求不足。

政府赤字的必然擴張

如果企業部門的利潤在長期不能依賴剝削碳基消費者的購買力，那么為了維持宏觀利潤的平衡，等式的另一端必須發力。

政府資金流入企業（如購買商品和服務）會增加企業收入，而政府支出（如向家庭支付工資或轉移支付）則通過增加消費者收入間接提升企業收入 。因此，政府赤字是利潤的積極來源。

在AI顛覆勞動力市場的大局下，我們可以預見，全民基本收入（UBI）、超大規模的政府算力基建采購，或者是政府主導的債務擴張將不再是可選項，而是必選項。只有通過極度的財政赤字（負的政府儲蓄），才能兜底因工資環流斷裂而導致的宏觀利潤滑坡。這無疑對已經高企的政府債務而言是雪上加霜。

又香又臭的路徑

等等，讓我們仔細看看Gemini的想法……

預防性儲蓄……收入預期下降……通縮……投資下降……海外負儲蓄（外需）

聽上去和某個剛剛經歷了地產投資滑坡、外需/赤字支撐增長、居民預防性儲蓄疊加收入預期低迷和大家一起吃拼好飯點千問奶茶的經濟體有點像？

所以AI帶來的經濟結果也是又香又臭的？