細分類目龍頭沖擊上市！

從順德工廠到港股IPO，從ODM代工到全球60國熱銷，格米萊控股有限公司（以下簡稱“格米萊”）正在書寫中國小家電品牌出海的新故事。

細分賽道龍頭沖刺港股上市

2026年1月29日，格米萊向港交所遞交主板上市申請，中信證券擔(dān)任獨家保薦人。作為國內(nèi)半自動咖啡機龍頭，此次IPO意義重大，不僅是企業(yè)自身的資本跨越，更是國產(chǎn)咖啡機品牌首次登陸主流資本市場，填補了港股細分賽道空白。

市場地位來看，格米萊已形成“整體第二、細分第一”的強勢格局：整體咖啡機市場，格米萊2024年以7.5%的市場占有率位居行業(yè)第二，僅次于國際巨頭德龍；半自動意式咖啡機賽道，市場占有率16.0%，穩(wěn)居國內(nèi)第一；技術(shù)壁壘更高的分體式半自動機型賽道，市場占有率高達27.9%，穩(wěn)居行業(yè)絕對龍頭。

目前，格米萊處于港交所審核階段，尚未確定發(fā)行價、募資規(guī)模與上市日期。不過，招股書中提到本次IPO募資將重點用于四大方向：智能化生產(chǎn)基地擴建、核心技術(shù)研發(fā)、全球品牌營銷推廣、補充營運資金，核心目標(biāo)是鞏固國內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢，同時加速全球化擴張。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，公司創(chuàng)始人謝建萍通過持股平臺間接控股，為實際控制人，管理層深耕家電制造與咖啡設(shè)備領(lǐng)域十余年，具備穩(wěn)定的經(jīng)營決策能力。

跨境電商開路，格米萊產(chǎn)品熱銷全球60國

追溯來看，格米萊起源于家電產(chǎn)業(yè)集群順德，早期以O(shè)DM/OEM代工切入海外市場，為北美、歐洲、東南亞知名咖啡器具品牌提供設(shè)計與生產(chǎn)服務(wù)，積累了成熟的海外供應(yīng)鏈與渠道資源。

近年來公司發(fā)展戰(zhàn)略全面轉(zhuǎn)向自主品牌Gemilai，受此因素，線上與跨境渠道占比持續(xù)提升，形成“自有品牌為主、ODM為輔”的結(jié)構(gòu)。

在海外，格米萊產(chǎn)品已進入全球60余個國家和地區(qū)，不僅覆蓋東南亞、中東等新興市場，更成功打入意大利、德國、法國等歐洲傳統(tǒng)咖啡強國。

依托亞馬遜、Shopee、Lazada、獨立站等平臺，格米萊準(zhǔn)觸達全球家庭用戶與咖啡愛好者，成為跨境電商小家電類目爆款，擁有SKU超100款，產(chǎn)品銷售破200萬臺。在東南亞市場，格米萊是Shopee咖啡機類目頭部品牌；在歐洲市場，憑借高性價比與專業(yè)性能，快速搶占中端家用咖啡機份額。

不過格米萊海外市場存在明顯的區(qū)域差異，東南亞、歐洲市場保持穩(wěn)定增長，美國市場曾出現(xiàn)階段性波動。整體來看，格米萊海外布局廣度足夠、跨境優(yōu)勢突出，上市后有望進一步優(yōu)化區(qū)域結(jié)構(gòu)。

格米萊財務(wù)數(shù)據(jù)更展現(xiàn)出強勁的成長性與盈利能力：2023年總營收3.08億元，2024年增至4.98億元，同比大增61.7%；2025年前三季度營收4.49億元，已接近2024年全年水平；2025年前三季度實現(xiàn)凈利潤5397萬元，毛利率維持在行業(yè)較高水平。

更關(guān)鍵的是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)質(zhì)變：2023年，其自有品牌收入占比69.2%；2024年提升至82.4%；2025年前三季度進一步升至83.3%，品牌溢價能力顯著增強。

從“代工賺錢”轉(zhuǎn)向“品牌賺錢”，毛利率與抗風(fēng)險能力顯著增強，線上及跨境渠道貢獻過半收入，格米萊的發(fā)展高度契合當(dāng)下品牌出海趨勢。

但格米萊強勢發(fā)展的背后也存在隱憂，公司研發(fā)投入占比常年維持在2000萬左右，相對較低，分紅力度較大，上市后公司仍需加大技術(shù)研發(fā)投入，擺脫“重營銷、輕研發(fā)”的行業(yè)通病 ，構(gòu)建長期技術(shù)壁壘。

國產(chǎn)咖啡機增速領(lǐng)跑全球

格米萊的上市，無疑踩中了全球與中國咖啡機行業(yè)的雙重紅利，全球滲透率提升和國內(nèi)高速增長，也就是全球家庭咖啡機剛需化。以歐美為例，家庭咖啡機滲透率超30%，而中國、東南亞等新興市場仍為個位數(shù)，行業(yè)中長期空間巨大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球家用咖啡機市場規(guī)模在2030年有望突破千億元。

打破以往由德龍等國際品牌壟斷的局面，國產(chǎn)品牌憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢、高性價比、本土化體驗快速搶占海外市場份額，3000元以內(nèi)的價位段幾乎完全由國貨主導(dǎo)。中國小家電在制造、電商運營、供應(yīng)鏈響應(yīng)上具備全球競爭力，進而帶動咖啡機繼個護、廚房小家電后，成為跨境品牌化最具潛力的品類之一。

就當(dāng)前咖啡機市場來看，國際品牌、國貨專業(yè)品牌、跨界家電品牌三足鼎立格局，國際高端全能選手，如意大利的德龍價格高，品牌力強、品類全，但格米萊同配置價格低30%-50%，半自動專業(yè)度接近，跨境渠道更靈活高效。且格米萊在溫控、壓力、鍋爐系統(tǒng)等硬核參數(shù)上更突出，咖啡發(fā)燒友與專業(yè)用戶認可度更高。

格米萊赴港IPO，是國產(chǎn)咖啡機品牌從“幕后代工”走向“臺前品牌”的里程碑，也是中國跨境電商高端小家電品牌化的典型樣本。

從基本面來看，公司身處高增長賽道，具備清晰的市場定位、穩(wěn)健的財務(wù)數(shù)據(jù)、成熟的全球化渠道，上市后若能順利募資，有望在產(chǎn)能、研發(fā)、品牌三大維度實現(xiàn)突破。

但正所謂危險與機遇并存，在這一市場，品牌也面臨著競爭挑戰(zhàn)：當(dāng)下國際品牌高端壁壘深厚，品牌溢價差距明顯；國貨內(nèi)卷加劇，價格戰(zhàn)壓縮利潤；核心零部件仍存在一定進口依賴，研發(fā)投入占比有待提升；海外市場合規(guī)、匯率、渠道波動風(fēng)險。

對于跨境電商行業(yè)而言，格米萊的上市也提供了重要啟示：高端制造+品牌化+跨境渠道，是中國小家電出海的最優(yōu)路徑。擺脫低價競爭、避開大而全的紅海，聚焦高增長、高壁壘、高復(fù)購的細分品類，深耕產(chǎn)品與技術(shù)，才能在全球市場獲得長期話語權(quán)。而格米萊的資本之路，才剛剛開始。