洋河股份，跌麻了！

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若論近幾年最不如意的白酒股，洋河股份（002304）絕對可以算得上其中之一，2月最后一個交易日，洋河股價下跌0.09%，最低見53.03元，收于53.20元，前復權之后，這個價位，上一次還是發生在2017年。

洋河股份2017年初以來股價走勢（前復權）

來源：Wind

白酒行業的低迷眾所周知，反映到洋河身上，其1月下旬發布的2025年業績預告顯示，預計全年歸母凈利潤將下滑超過60%。

同時，新一屆管理層大幅度修改公司此前于2024年8月30日定下的分紅政策：2024年至2026年，公司每年的現金分紅總額不低于當年歸母凈利潤的70%，且不低于人民幣70億元（含稅）。這一政策僅僅實施了一年就被更改，一度引起較大爭議。

業績將連續兩年大幅下滑

1月23日晚間，洋河發布了2025年業績預告，根據預告，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為211,578萬元-252,356萬元，上年同期為667,338.86萬元，比上年同期下降62.18%-68.30%；扣除非經常性損益后的凈利潤為185,318萬元-226,096萬元，上年同期為683,523.56萬元，比上年同期下降66.92%-72.89%；基本每股收益1.4045元/股-1.6752元/股，上年同期盈利：4.4299 元/股。

洋河股份業績預告主要數據

來源：公告

洋河的這份業績預告傷了不少投資者的心，要知道，洋河2024年業績就出現了大幅度下滑。據公開信息，洋河股份2024年實現營業收入288.8億元，同比下降12.83%，歸母凈利潤66.73億元，同比下降33.37%。

此番在2024大幅下滑的基礎上降幅還翻倍擴大，白酒行業的這個寒冬有多冷，可見一斑。

洋河在業績預告中稱，報告期內，白酒行業處于深度調整期，行業競爭格局深刻變革，存量競爭加劇背景下，公司受到市場需求減少、品牌勢能減弱、渠道庫存加大、渠道利潤下降等挑戰，中端和次高端價位段產品承壓較大，部分市場銷售受阻，銷量明顯下降。面對市場嚴峻的銷售形勢，2025年公司營銷工作以去庫存、穩價盤、提勢能為主導，對主要產品進行配額管控，并圍繞庫存去化和勢能提升配置相應的費用投入，對當期盈利能力產生較大影響。

新掌門人擔子一肩挑

與業績預告同天發布的，還有人事變更公告。

時任公司副董事長、董事、總裁鐘雨因到齡退休，申請辭去公司第八屆董事會副董事長、董事、總裁及董事會戰略委員會委員、ESG委員會委員職務。鐘雨先生原定任期至公司第八屆董事會屆滿時止，辭任后不在公司及控股子公司擔任其他職務。

同日，公司召開董事會，同意聘任顧宇兼任公司總裁，任期與本屆董事會任期一致。

2025年7月，顧宇接班離任的張聯東擔任董事長，此番又兼任總裁，現任公司黨委書記、董事長、總裁，江蘇雙溝酒業股份有限公司董事長。

顧宇1978年5月出生，歷任泗陽縣委辦公室主任，泗陽縣張家圩鎮黨委書記，宿遷市接待辦副主任，沭陽縣政府副縣長、縣委常委，宿遷市洋河新區黨工委副書記、管委會主任，宿遷市應急管理局黨委書記、局長，洋河新區黨工委書記，宿城區委副書記、區長。

本月25日，洋河股份官方披露公司最新年會召開情況，這是顧宇取代張聯東擔任洋河股份黨委書記、董事長后召開的首個年會。

官網報道顯示，洋河股份年度工作會議2月24日召開，會議總結2025年度工作，明確2026年度工作目標、指導思想與重點任務，表彰先進集體和先進個人。顧宇在會上指出，過去一年，公司在市委、市政府的堅強領導下，主動調整經營思路和節奏，階段性目標任務基本實現。

顧宇會上還深入剖析了當前行業形勢以及企業面臨的機遇與挑戰，提出2026年主要工作目標，強調要以“正心正念，踐行長期主義；穩扎穩打，夯實市場基礎”為指導思想，扎硬寨、打呆仗、走笨路、用正派人，并圍繞“市場拓展、品質革命、品牌賦能、產品驅動、管理升級”等方面對重點工作任務做部署。

洋河股份今年年會與往年相比低調了許多。據洋河官網披露，去年2月4日，洋河股份召開年會，時任黨委書記、董事長張聯東高調號召全體干部職工把“闖”和“創”的精神激發出來，“敢”和“干”的勁頭調動起來，為不斷開創高質量發展新局面匯聚磅礴力量。

當時，張聯東還圍繞“解放思想加壓奮進，破局重塑加速前進”，從“自我革命、聚焦重點、轉型模式、營銷攻堅、管理提升、隊伍建設、基層基礎”等維度對公司2025年工作做規劃部署。不過在那場年會召開半年后，張聯東就在2025年7月突然宣布辭去洋河股份董事長職務，其辭職時遠未到任期結束日。而就在一個月前，張聯東還與京東董事長劉強東在沙漠中把酒言歡，并借機推廣公司推出的白酒新品。

新分紅規劃引爭議

和上述公告同日出爐的，還有新一屆管理層制定的現金分紅回報規劃（2025年度-2027年度），大幅度修改公司此前于2024年8月30日定下的分紅政策：在滿足《公司章程》利潤分配政策的前提下，2024年度-2026年度，公司每年度的現金分紅總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且不低于人民幣70億元（含稅）。

這一分紅實施情況僅在2024年度實施完畢后即被新一屆管理層更改，令很多投資一度接受不了。

根據《關于現金分紅回報規劃（2025年度-2027年度）的公告》，在滿足《公司章程》利潤分配政策的前提下，2025年度-2027年度，公司每年度現金分紅總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的100%?，F金分紅具體方案由公司董事會擬定，經公司股東會審議通過后實施。

圍繞這是“出爾反爾”，還是“與時俱進”的調整，投資者一度還爆發了較大爭論。

公告發布后的第一個交易日（1月26日），洋河股份股價應聲暴跌9.85%，一日內市值蒸發92.8億元。隨后股價繼續下探，直至 2月 27日創出多年來的新低，截至收盤，市值已跌至800余億元。