外匯政策調整！央行決定將該準備金率下調為0

文/陶思閱

中國人民銀行27日消息，為促進外匯市場發展，支持企業管理好匯率風險，決定自2026年3月2日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0。

下一步，中國人民銀行將繼續引導金融機構優化對企業匯率避險服務，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

何為遠期售匯風險準備金率？

遠期售匯業務的外匯風險準備金率是中國人民銀行針對銀行遠期售匯業務創設的逆周期宏觀審慎管理工具，于2015年“8·11”匯改后首次納入政策框架，通過要求金融機構按簽約額比例繳存無息準備金，傳導至遠期售匯價格進而調節市場交易行為。

2022年9月，面對人民幣對美元匯率的連續走低，中國人民銀行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬解釋，當準備金率為20%時，銀行每做一筆100美元的遠期售匯業務，就需要向中國人民銀行凍結20美元且沒有利息的資金。這筆成本會提高企業遠期購匯的價格。

下調至0有何影響？

如今遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0，意味著銀行不再需要為此凍結資金。

此舉有助于降低企業遠期購匯成本。提高企業在購匯方向開展外匯套保的積極性，也有利于支持企業合理運用外匯衍生產品管理好匯率風險。

這是時隔近3年半中國人民銀行再次使用該工具，本次下調遠期售匯風險準備金率實質上是合理退出前期措施，促進外匯政策回歸中性。

此舉也能支持企業更好開展匯率避險。中國人民銀行于1月宣布了一攬子政策舉措，鼓勵金融機構提升匯率避險服務水平。本次下調遠期售匯風險準備金率，有助于金融機構為企業提供成本合理的匯率風險管理產品，也是落實一攬子政策的具體體現。

2025年，企業套期保值比率提升至30%，貨物貿易中使用人民幣結算的比重也提高到近30%，相當于有60%的企業在外貿出口上，受到匯率風險的影響較小，未來這兩個比例有望進一步提高，也有利于保持匯率穩定。

反映出什么信號？

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這釋放了監管層避免人民幣過快升值的政策信號，有助于穩定市場預期。這表明，針對近期人民幣較快升值，監管層穩匯市工具已經出手，預計將緩和人民幣偏快升值勢頭。

中國人民銀行提示，未來一段時期外部形勢復雜多變，人民幣匯率走勢仍存在較大不確定性，外貿企業應做好匯率套保。當前國際環境復雜多變，地緣政治沖突增多，俄烏戰爭長期化，中東局勢動蕩，拉美政治事件突發，格陵蘭島爭端凸顯，都可能加劇全球外匯市場波動，并對人民幣匯率走勢形成擾動。

未來隨著市場在匯率形成中發揮更大作用，人民幣匯率可能有升有貶、雙向浮動。企業和金融機構不宜盲目跟風、賭匯率走勢，要堅持匯率風險中性理念，做好匯率風險管理。