中東“火藥桶”被點燃，油價或挑戰近期高點，貴金屬蓄勢待發

2月28日，以色列與美國宣布對伊朗實施軍事打擊，隨后伊朗迅速展開了大規模報復行動。

3月1日，據伊朗媒體報道，伊朗最高領袖哈梅內伊遇害。伊朗宣布自當地時間3月1日起，開始為期40天的國家哀悼。

伊朗方面3月1日說，在哈梅內伊殉職后，將由伊朗總統佩澤希齊揚、司法部長和憲法監護委員會一名法學家領導國家。

2月28日，據CCTV國際時訊消息，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布在海上反擊中取得重大戰果：其海軍發射多枚導彈，精確命中并重創了一艘美軍戰斗支援艦。革命衛隊隨后發出嚴正警告，稱美軍在相關海域的所有海上資產均已進入其導彈與無人機的打擊范圍，攻擊行動將持續進行。

當天，美國總統特朗普在社交媒體發文表示，美國和以色列對伊朗的轟炸仍將繼續。

中國外交部發言人2月28日表示，中方高度關切美國和以色列軍事打擊伊朗，伊朗國家主權、安全和領土完整應該得到尊重。中方呼吁立即停止軍事行動，避免緊張事態進一步升級，恢復對話談判，維護中東地區和平穩定。

盡管周末大宗商品市場還在休市，但上周五黃金、白銀及原油已強勢走高，市場普遍預期明天開盤后，大宗商品市場將出現劇烈波動。

目前，加密貨幣已經大幅跳水，比特幣直線暴跌，一度跌破63500美元，主流幣種集體跳水。

霍爾木茲海峽已被關閉

伊朗伊斯蘭革命衛隊28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。有消息稱，隨著油輪等船只穿行霍爾木茲海峽的交通停止，該海峽實際上已被關閉。

霍爾木茲海峽是波斯灣大部分原油出口的咽喉要道，同時也是航空燃料等成品油運輸的重要通道。這條戰略水道每日承載約2000萬桶原油運輸，占全球日消耗量的20%、海運量的40%，是波斯灣能源輸出的命脈。

根據美國能源信息署（EIA）的數據，其中84%的石油運往亞洲，而中、印、日、韓是最大的買家。只有少部分石油可以通過替代路線運輸。其液化天然氣（LNG）流量占據全球貿易的約20%。一旦海峽通航受阻，勢必將引發顯著的能源供應沖擊。

據彭博社報道，作為全球最大的液化天然氣出口國之一，卡塔爾也依賴該海峽運輸能源。根據船舶追蹤數據，在該地區最新一輪襲擊發生后，至少有三艘往返卡塔爾的液化天然氣運輸船暫停了航行。盡管歐佩克成員沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國有一定能力通過繞過霍爾木茲海峽的管道重新安排運輸路線，但關閉海峽仍將對出口造成大規模破壞并推高原油價格。

分析指出，若全面封鎖霍爾木茲海峽將導致國際油價飆升至150美元/桶以上，引發全球能源危機。

布倫特原油期貨或沖擊75美元/桶

國泰君安首席分析師、能源化工行政負責人黃柳楠在接受《國際金融報》記者采訪時表示，考慮到地緣情緒溢價以及霍爾木茲海峽目前供應的中斷，下周一原油等大部分能化品面臨較大上行風險，短期或保持強勢。但考慮到中期基本面下行壓力依然存在，油價或迎來先漲再跌的格局。

黃柳楠指出，短期來看，未來2—3日油價不排除會再次挑戰近期高點，布倫特原油期貨短線或沖擊75美元/桶。

黃柳楠強調，后續市場的焦點非常明確。最重要的就是地緣政治事件的演變，任何突發消息都會繼續直接沖擊油價。

據彭博社報道，盡管國際制裁仍在持續，伊朗目前日產原油約330萬桶，較2020年不足200萬桶的水平大幅增加。在對外出口方面，位于波斯灣北部的哈爾格島終端是伊朗最重要的物流樞紐。伊朗半官方的梅爾通訊社報道稱，周六該島發生爆炸，但未提供更多細節，也未提及石油終端設施。

美國智庫戰略與國際問題研究中心近日發布的研究報告稱，美伊沖突對油價的沖擊可分三種情形：

首先，若美國與以色列聯合封鎖伊朗約每日160萬桶原油出口，國際油價預計將升至每桶70至80美元；

其次，若兩國直接打擊伊朗石油生產及運輸基礎設施，導致供應長期受損，油價可能突破每桶100美元；

最極端情況下，若伊朗襲擊海灣其他國家石油設施并擾亂該地區約每日1800萬桶的主要供應，國際油價或將出現歷史性飆升，升至每桶130美元以上。

不過，若把時間拉長，黃柳楠指出，未來一個季度，市場面臨的核心矛盾是供應增長快于需求。非歐佩克+國家的增產，以及歐佩克+此前積累的產量釋放，正在推動全球市場進入再平衡甚至累庫周期，這對價格構成下行壓力。

國際能源署（IEA）認為，受歐佩克+產油國以及非歐佩克+的供應增加推動，2026年將出現373萬桶/日的供應過剩，約占全球需求的4%。美國能源信息署（EIA）則認為，今年全球供應過剩日均304萬桶。整體來看，若不考慮地緣風險的擾動，國際油價在需求淡季期間仍面臨下行壓力。

黃柳楠表示，要緊密跟蹤實貨供需數據，包括歐佩克+的實際出口、美國的產量和庫存變化，來驗證過剩壓力的真實大小，以及亞洲過剩向美歐地區的蔓延情況（目前北美地區庫存仍然過低）。需要觀察關鍵需求區的動向，比如中國補庫周期的結束時點，以及全球煉廠進入春季維護季后對原油需求的拖累程度。

“簡而言之，市場將在地緣情緒的‘火熱’和基本面過剩的‘冰涼’之間反復權衡，暫時難證偽上半年的過剩格局。”黃柳楠說。

貴金屬價格全面走高

在2月27日（周五）收盤前，國際貴金屬價格已經全面走高。其中倫敦現貨黃金收報5278美元/盎司，盤中最高觸及5281美元/盎司；現貨白銀一度突破94美元；現貨鉑金突破2400美元/盎司，且日內漲幅超過5%。

國際金價本周漲超3%，整個2月漲超10%，為連續第七個月上漲。紐約白銀期貨價格本周上漲超過13%，整個2月上漲近19%。

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭此前對《國際金融報》記者表示：“地緣政治不確定性已成為宏觀環境的重要組成部分，在波動加劇的市場背景下，這將繼續支撐對貴金屬的需求。”

業內人士指出，若伊朗封鎖霍爾木茲海峽、美伊陷入全面交戰，黃金將成為全球資金“終極避風港”，價格有望沖擊歷史新高。