馬坑礦業(yè)主板IPO已問詢，采礦權合規(guī)性和業(yè)績穩(wěn)定性被拷問

2025年12月10日，福建馬坑礦業(yè)股份有限公司向上交所遞交的主板IPO申請已進入已問詢階段，公司計劃募集資金10億元，保薦機構為中信證券股份有限公司，律師事務所為福建至理律師事務所，會計師事務所為華興會計師事務所（特殊普通合伙）。

公司定位

馬礦股份，公司位于福建省龍巖市，是一家長期從事鐵礦資源開發(fā)及綜合利用的企業(yè)，主營鐵礦石的采選、綜合利用及鐵精粉、鉬精礦銷售，石灰石的開采和銷售。

主要財務數(shù)據(jù)

報告期內(nèi)（2022年至2025年上半年），馬礦股份的營業(yè)收入分別為20.57億元、19.62億元、20.5億元、10.45億元；凈利潤分別為6.59億元、6.51億元、6.64億元、3.62億元。

細分產(chǎn)品收入

馬礦股份的主營業(yè)務收入按產(chǎn)品或服務分類情況如下：

毛利率情況

馬礦股份的產(chǎn)品毛利率情況如下：

前五大客戶

馬礦股份的前五大客戶情況如下：

前五大供應商情況

行業(yè)競爭格局

與同行可比公司競爭情況

馬礦股份與可比公司對比情況：

控股股東和實際控制人情況：

截至本招股說明書簽署日，福建稀土持有公司45.90%的股份，為公司的第一大股東。2022年12月28日，福建稀土與持有公司10.00%股份的股東龍巖礦業(yè)簽訂了《福建省稀有稀土（集團）有限公司與龍巖礦業(yè)發(fā)展有限公司之一致行動協(xié)議》，約定“為實現(xiàn)一致行動之目的，雙方同意在馬礦股份召開董事會、股東大會前，福建稀土、龍巖礦業(yè)須充分溝通協(xié)商，就雙方行使何種表決意見達成一致意見，雙方應按照所達成的一致意見在公司董事會、股東大會上對相關事項行使表決權。若雙方在公司董事會、股東大會召開前無法對董事會、股東大會擬審議事項達成一致意見的，龍巖礦業(yè)同意與福建稀土保持一致意見，即龍巖礦業(yè)應按照福建稀土的意見對相關事項行使表決權，但該等表決意見不得單獨損害龍巖礦業(yè)利益”。協(xié)議有效期為自協(xié)議簽訂之日起至發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市滿36個月之日。

綜上，福建稀土合計控制發(fā)行人55.90%的表決權，為發(fā)行人的控股股東。截至本招股說明書簽署日，福建省國資委通過福建工控、福建冶控和福建稀土間接控制發(fā)行人55.90%的表決權，為發(fā)行人的實際控制人。

第一輪問詢函中的問題

關于采礦權根據(jù)申報材料，（1）公司無形資產(chǎn)主要系采礦權和土地使用權；（2）公司目前擁有一宗采礦權，2024年末換發(fā)《采礦許可證》，生產(chǎn)規(guī)模1,110萬噸/年，有效期至2054年，截至2024年末鐵礦石保有資源儲量為33,039.03萬噸；（3）采礦權攤銷采用直線法攤銷，相關攤銷金額計入管理費用，部分同行業(yè)公司采用產(chǎn)量法攤銷。

請發(fā)行人披露：（1）礦山資源勘探時間和成果報告，當前保有資源儲量確定依據(jù)，相關依據(jù)是否充分準確，保有資源儲量是否經(jīng)具有資質(zhì)的礦業(yè)權評估機構評估，相關儲量數(shù)據(jù)來源及準確性；（2）結(jié)合探明、控制、推斷儲量及實際開采情況，說明資源儲量勘查核實結(jié)果、評估結(jié)果與實際開采情況是否存在差異，是否出現(xiàn)增儲、儲量損失等情形，是否需要進行補充勘探；（3）儲量核實報告應當履行的評審備案程序，相關程序的完備性，目前披露的儲量依據(jù)是否充分及準確；2023年財政部等修訂印發(fā)《礦業(yè)權出讓收益征收辦法》對發(fā)行人的影響；（4）采礦權攤銷使用直線法而非產(chǎn)量法的原因，攤銷年限的確定依據(jù)，未來擴大產(chǎn)能后攤銷年限的情況；如采用產(chǎn)量法對公司利潤的影響；采礦權出讓款的支付進度，是否符合合同約定；采礦權攤銷計入管理費用而非生產(chǎn)成本的合理性，同行業(yè)可比公司的處理方式；（5）攤銷方法及年限是否保持一貫，是否存在通過會計估計調(diào)整進而調(diào)整利潤的情形；礦山服務年限與采礦權有效期的關系，礦山服務年限是否會影響采礦權的攤銷，是否存在礦山服務年限縮短的可能性；（6）結(jié)合相關資源的價格波動、行業(yè)政策、礦山品味和開采難度、礦山的資本投入安排、經(jīng)濟可行性等，充分說明采礦權是否存在減值跡象、減值準備計提是否充分；（7）與發(fā)行人所處行業(yè)直接相關的各種稅費政策、提取標準、計提過程或使用情況等，包括但不限于礦業(yè)權出讓和使用、資源稅、環(huán)境保護稅、安全生產(chǎn)費用、棄置費用等，會計處理是否符合企業(yè)會計準則規(guī)定；發(fā)行人是否已按照有關規(guī)定繳納或計提相關費用，費用計提是否充分；2023年末棄置費用余額增加的原因。

關于經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性，根據(jù)申報材料，（1）公司現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)務依靠馬坑鐵礦一座大型礦山；（2）淡水河谷等巨頭對于鐵礦石定價具有較大影響力；西非幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項目已投產(chǎn)，鐵礦石市場價格將承受下行壓力。

請發(fā)行人披露：（1）馬坑鐵礦相關資源保有量情況，預計開采計劃和開采年限；（2）同行業(yè)可比公司擁有礦山的情況，是否僅擁有一座礦山；梳理運營單一礦山在經(jīng)營層面、業(yè)績層面的風險，發(fā)行人單一礦山風險是否充分揭示；（3）發(fā)行人所處市場的主要競爭格局，歷史上鐵礦石、發(fā)行人主要產(chǎn)品的價格波動情況；西芒杜鐵礦運營后，發(fā)行人鐵精粉價格是否面臨較大下行壓力；（4）結(jié)合鐵礦石歷史價格波動及未來市場格局變動等，選取合理的情景，對業(yè)績作敏感性分析；（5）結(jié)合前述情況以及礦山生命周期，分析發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。