狂虧1800億元！巨頭業績爆雷

全球第四大汽車制造商Stellantis

在2025年經歷了一場

代價沉重的戰略轉身

該公司2月26日發布的財報顯示，全年凈虧損高達223億歐元（以當前匯率計算約為1802億人民幣），這主要源于下半年啟動業務重組產生的254億歐元非常規費用。盡管全年數據承壓，但下半年運營已出現回暖信號，營收恢復增長，現金流狀況較上半年大幅改善。

這家擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標致、雪鐵龍等14個品牌的汽車巨頭，在2025年凈營收錄得1535億歐元，同比微降2%。該公司解釋稱，外匯因素影響及上半年新車價格下降是影響營收的主要原因。調整后經營利潤為虧損8.42億歐元，工業自由現金流為負45億歐元。

真正造成巨額凈虧損的是下半年約254億歐元的非常規費用。此前，在美東時間2月6日，Stellantis已經因宣布大規模收縮電動車業務并計提高達222億歐元的資產減記，該公司股價在美歐兩地市場暴跌均超過20%。

222億歐元的組成主要分為三部分：其中147億歐元用于根據客戶偏好重新調整產品計劃及美國新排放法規，主要反映了對純電動車產品的預期大幅降低。21億歐元與電動汽車供應鏈規模調整相關，涉及電池制造能力的合理化措施。另有54億歐元，涉及公司運營的其他變動，其中41億歐元為通脹上升和質量惡化導致的合同保修估算變更，13億歐元的其他費用為歐洲擴大地區裁員相關。

“2025年全年業績反映了高估能源轉型速度的成本，以及圍繞客戶自由選擇電動、混合動力和內燃機技術的必要性。”Stellantis首席執行官Antonio Filosa表示，在下半年已看到積極進展，2026年將專注于彌補執行差距，推動盈利增長。

從數據看，2025年下半年Stellantis運營確實出現明顯回暖跡象。新管理團隊推動的改善措施初見成效：凈營收達792.47億歐元，同比增長10%；全球綜合出貨量282萬輛，同比增長11%。其中，北美市場貢獻了最大增量，新增了23.1萬輛，同比增幅達39%。

為保持資產負債表穩健，董事會已批準暫停2026年股息發放，并授權發行不超過50億歐元混合債券。Stellantis重申2026年財務指引：預計凈營收將實現中等個位數增長，調整后經營利潤率達到低個位數，工業自由現金流較2025年改善。管理層預計2026年下半年表現優于上半年，并目標在2027年實現工業自由現金流回正。

產品層面，Stellantis正通過新品攻勢支撐盈利增長。2026年，北美市場將推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等車型，重新進入中型SUV和內燃機動力細分市場；南美市場以中型皮卡Ram Dakota為核心；歐洲市場則推出雪鐵龍C5 Aircross 純電動車、Jeep Compass純電動車及菲亞特500 混合動力車，強化電動化產品線。

來源：第一財經

編輯：大春 責編：肖肖 編審：李鐵錘