河南
一、行情速覽：LH2605沖擊前高，資金博弈加劇
今日生豬期貨主力合約 LH2605早盤沖高至11,485元/噸，恰好觸及昨日最高價，隨后回落震蕩。截至發稿，合約報11,460元附近，持倉15.21萬手，日增倉-2290手，呈現 “價升倉減”的背離信號。
關鍵數據對比 ：
指標 2月26日 2月27日（早盤） 變化 開盤價 11,435 11,405 -30 最高價 11,485 11,485 持平 收盤價 11,395 - - 持倉量 15.43萬 15.21萬 -2,290
期限結構異動：近月合約（LH2603）跌至10,120元，遠月合約（LH2609/LH2611）卻逆勢上漲至13,330元，呈現 “近弱遠強”的周期反轉特征。
二、周期定位：我們處于“豬周期”的哪個階段？
1. 產能周期：去化加速，拐點臨近
截至2025年12月末，全國能繁母豬存欄3,961萬頭，為正常保有量的101.6%，較2025年產能高點去化105萬頭。從周期規律看：
歷史參照：后非瘟時期兩輪周期，產能平均去化8.8%，對應10個月后豬價漲幅89%
當前進度：本輪去化僅2.6%， 距離8%的周期反轉閾值仍有距離
關鍵時點：2025年三季度起產能去化提速，對應2026年下半年供應收縮
周期啟示： 當前處于“衰退期末端→筑底期過渡”階段，上半年仍面臨供應釋放壓力，下半年有望迎來周期拐點。
2. 庫存周期：出欄體重創紀錄，壓力與機遇并存
當前生豬出欄均重123公斤，為近3年同期最高水平。高體重意味著：
短期壓力：節后大豬集中出欄，2月24日全國均價跌至10.92元/公斤，創年內新低
中期轉機： 體重從高位回落往往對應價格低點，2022年3月、2023年2月皆是如此
周期規律：當出欄體重降至120公斤以下，且能繁母豬存欄跌破3,900萬頭， 雙重見底信號將確認周期反轉。
3. 利潤周期：全行業虧損，倒逼產能出清
當前自繁自養頭均虧損98元/頭，外購仔豬虧損超150元/頭。這種“慢刀割肉”式虧損正在消耗養殖戶現金流：
散戶退出：中小場能繁存欄環比下降0.76%，補欄意愿降至冰點
集團縮量：2月27日河南大廠出欄明顯縮量，挺價心態轉強
周期鐵律： 當行業連續虧損6個月以上，產能去化將加速。2025年9月起的虧損已持續5個月，二季度或現加速去化。
三、政策與情緒的周期擾動
1. 政策托底：產能調控精細化
2026年中央一號文件明確提出 “強化生豬產能綜合調控” ，農業農村部將落實生產備案管理。當前豬糧比約4.7-4.8:1，已進入二級預警區間， 若跌破4.5:1，政府收儲或將啟動。
2. 情緒修復：二育抄底+遠月升水
盡管近月合約低迷，但 LH2609/LH2611維持13,300元高位，反映市場對下半年周期反轉的押注。今日早盤二育零星入場，集團豬企縮量，現貨報價止跌回暖。
四、周期策略：在“前低后高”中尋找確定性
基于 “2026年生豬市場前低后高、溫和復蘇” 的判斷，建議：
短期（1-3個月）：震蕩筑底，區間操作
核心邏輯：3月供應高峰+消費淡季，價格仍有探底風險
關鍵點位： LH2605在11,200-11,500元區間震蕩，11,300元以下輕倉試多
中期（3-6個月）：關注產能去化驗證
核心邏輯： 若3月能繁存欄降至3,900萬頭以下，確認周期拐點
布局標的： LH2609/LH2611逢低建多，目標13,800-14,500元
長期（6-12個月）：新一輪上升周期
核心邏輯：2026年下半年供應收縮+消費復蘇， 豬價有望回升至14-16元/公斤
周期紅利： 具備成本優勢的龍頭企業（牧原、溫氏）將率先受益
五、狠人結語：周期的本質是“等待”
今日LH2605沖擊11,485元，既是技術性的反彈測試，也是周期底部的資金博弈。從周期視角看， 當前并非趨勢反轉，而是筑底震蕩——上半年供應壓力仍存，下半年拐點可期。
對于狠人而言， 最好的策略是“耐心等待+逢低布局”：
不追漲：11,500元以上壓力重重，追高易被套
不恐慌：11,000元以下成本支撐強勁，殺跌不可取
重節奏： 3-4月供應高峰或現價格低點，屆時果斷出手
記住：豬周期的每一次反轉，都始于最悲觀的時刻，終于最樂觀的高潮。 2026年下半年，我們或將見證新一輪周期起點的到來。
聲明：以上分析基于公開數據與周期模型推演，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹。
關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。
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