Rubin之后：AI算力進入“電力+散熱工程”時代——產業與投資邏輯全面解讀

昨晚，美股從大跌到微跌，已經進入了平復期，繼續將回到科技主線，相信A股也很快就會恢復以往風格，我們今天繼續介紹科技，因為此次震蕩正是我們埋伏科技主線的好機會（炒股總是反人性的），而且你對行業越了解你越有機會賺到錢。

說個小故事，昨晚我從上海到越南河內，半夜的內排機場擠滿了黑車司機，我問了下價格，結果對方漫天要價，從一百萬到六十萬到五十萬，好在我會越南語，而且會用Grab，所以騙不到我，但有人就是被騙到了，被騙的都是不了解行情的人。

2026年伊始，NVIDIA推出了Rubin平臺，AI算力進一步攀升至千瓦級以上。這一代AI算力提升帶來的不再只是芯片性能的增強，而是整個基礎設施升級的系統性變革：A100功耗只要400W，而B200的功耗則直接到了1000瓦！而RUBIN的預期則繼續上行。這意味著單機柜功率暴增，數據中心的負載也急劇上升。

AI算力不再受制于芯片本身，而受制于電力供應和散熱系統的物理極限。

這將重塑整個產業鏈的價值分布，同時帶來明確的投資機會。

一、AI算力增長的真實約束

算力增長帶來的實際挑戰

隨著大模型訓練規模和推理任務激增：
? 每機柜功率峰值不斷攀升
? 風冷散熱已無法滿足需求
? 數據中心整體能耗與PUE成為競爭核心

行業機構預測：

AI服務器單柜功率密度不斷增長，液冷技術有望成為主流替代方案，以滿足高密計算（如20kW以上）下的散熱需求。

二、三條最具確定性的投資主線

1）液冷與散熱系統產業鏈

風冷在700W以上效率明顯下降，Blackwell開始規模部署直冷板，液冷技術已成為數據中心散熱的必然選擇，并且正在中國大規模鋪開，在新的冷卻研究中，高溫液冷（45度以上溫水系統）成為新的方向。受益的環節包括：冷板、CDU、液冷服務器柜、管路與密封件。

核心投資邏輯

隨著算力密度與用電強度上升：
? 傳統風冷被液冷替代
? 模塊化液冷成為數據中心提效、降PUE的重要路徑
? 下游數據中心運營商更愿意采用液冷以降低長期能耗

A股值得關注的典型公司

（這些公司提供液冷板、模塊化液冷方案、精密溫控或系統集成）
? 曙光數創（872808.BJ）：國內浸沒式、冷板式液冷解決方案領頭羊，服務頭部互聯網及大數據中心客戶。
? 英維克（002837.SZ）：精密溫控節能解決方案供應商，覆蓋液冷系統及機房環境一體化。
? 方盛股份（832662.BJ）、冠龍節能（301151.SZ）、高瀾股份（300499.SZ）：散熱及液冷板塊參與者，在冷卻結構件和系統集成環節有布局。
? 申菱環境（股票代碼關注）：溫控設備及新型冷卻系統方案供應商。

2）供電、UPS與配電系統

AI算力擴容直接驅動數據中心用電需求激增，高可靠供電系統成為剛需。

核心投資邏輯
? 高效UPS與配電系統減少電力中斷風險
? 高壓直流供配電提高能源利用效率
? 與液冷協同優化機房整體能效

A股典型相關公司

（關注供應不間斷電源、UPS、電能質量及配電解決方案的上市企業）
? 動力源（600405.SH）：為AI服務器提供48V統一供電及集中電源解決方案。
? 歐陸通（300870.SZ）/新雷能（股票）/泰嘉股份等：UPS與高效電源模塊提供商。
? 中恒電氣、麥格米特、盛弘股份、科士達：UPS、配電自動化、電能質量及儲能相關設備供應商。

3）能源與電力基礎設施

AI算力擴容對電力的剛性需求正在重塑能源供給布局，同時也帶來了穩定的需求：變壓器需求暴增，高壓配電升級，開關設備擴容和儲能系統的配套

核心投資邏輯
? 數據中心靠近可負擔電價的區域布局
? 綠電與能源交易成為長期競爭優勢
? 火電、燃氣電廠、儲能等成為潛在價值洼地

A股典型相關公司
? 上海電氣集團股份有限公司：覆蓋發電、輸配電等大型設備制造，是電力基礎設施的重要參與者。
? 濰柴重機、南都電源、科華數據（儲能/電源模塊方向）：能源與電力設備相關布局。
? 華能國際（H shares & A shares）：大型電力發電企業，可視為能源側長期標的。其他電力配套也無可置疑地受益于電力系統的擴容。

三、邏輯架構圖：算力 × 能效 × 基建

可以把AI算力增長帶來的產業貫穿為三個層級：

         —— 數據中心運營 ——  

算力 ↑ → 電力供應系統 → UPS &配電 → 能效
↓
—— 液冷散熱系統 ——
↓
提升PUE & 降低運行成本

譬如，北京市等地政策明確提出要推動數據中心PUE提升以及綠色數據中心建設，從而加速液冷等高效方案的應用。

四、風險與注意事項

投資邏輯有其確定性，但也伴隨不確定風險：

1. 1. 技術路徑分化：未來可能出現浸沒式、冷板式、模塊化散熱的競爭，不同方案投資風險不同。

2. 2. 周期波動明顯：基礎設施類公司受大周期影響大，投資需考量訂單周期及宏觀需求。

3. 3. 國際競爭加劇：海外主要大廠（如Vertiv等）在液冷與電力設備擴張上也在加碼。

五、投資建議
? 確定性強的方向：液冷散熱與數據中心電力基礎設施是AI擴容不可繞過的剛需。
? 機會比想象更“深基礎”：不只是冷卻板或模塊，而是能源供應鏈整體協同。
? A股領域標的豐富、邏輯較清晰：可在散熱系統、UPS/配電、能源設備領域中尋找優質布局標的。

今年，存儲應該是確定性的機會，有信息說，數據中心為拿到存儲，用現金預訂了未來三年的存儲，而這勢必也影響消費電子行業。據報道，三星在和蘋果談判年度價格時，目標是上漲60%，但談判時故意提高100%，沒想到的是蘋果直接照單全收了。可想而知，業內對存儲需求的急迫性。看來，手機漲價也是勢在必行的事。

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