財聯社債市早參3月3日|銀行間市場科創債機制迎來全面優化；美伊戰火罕見重創美國債市

債市要聞

【十四屆全國人大四次會議新聞發布會3月4日舉行】

十四屆全國人大四次會議將于2026年3月4日（星期三）12時在人民大會堂新聞發布廳舉行新聞發布會，由大會發言人就大會議程和人大工作相關問題回答中外記者提問。

【讓資金更精準高效流向“硬科技” 銀行間市場科創債機制迎來全面優化】

3月2日，中國銀行間市場交易商協會發布通知，對科技創新債券機制進行全面優化。此次優化圍繞主體認定、資金用途、債券期限、民企包容性及配套機制五大維度推出具體措施，讓資金更精準、更高效地流向硬科技領域。具體來看，通知進一步細化了科技型企業的認定標準，并加大了科創債對具備核心技術實力的創新主體支持力度。在原有基礎上，通知新增支持由相關部委基于企業創新能力和水平評定的其他科創稱號，包括國家企業技術中心、科改示范企業標桿企業、智能制造示范工廠（或優秀場景）等六類稱號。通知還強調分層分類管理科技型企業募集資金用途，并將企業研發投入強度、研發支出與資金使用靈活度掛鉤，引導資金直接流向科技創新領域。

在引導企業發行中長期科技創新債券方面，通知明確，為更好匹配科技研發與股權投資的中長期屬性，科技型企業發行的科技創新債券期限應為270天及以上，股權投資機構發行的科技創新債券期限應為3年期及以上。為進一步提升對民營企業的包容性，通知提出，民營科技型企業發行科技創新債券可靈活設置募集資金用途，以更好匹配企業融資需要。此外，在配套機制方面，通知推出了一系列“組合拳”，包括進一步提升股權投資機構的發行便利，推廣“常發行計劃”和靈活增發機制，鼓勵創新評級方法，完善主承銷商評價機制，鼓勵投資機構優化考核評價體系，推動科創債指數及指數化投資產品發展。

通知同時提到，嚴控地方政府隱性債務風險。地方國企發行科技創新債券應符合地方政府隱性債務管理相關要求。發行人應當在募集說明書中承諾，募集資金依法合規使用，不得新增或變相新增地方政府隱性債務。推動完善投資端機制建設。引導投資機構加大對科技創新債券的投資力度，優化考核評價體系，鼓勵投資人遵循組合投資規律，不簡單以單個項目或單年度盈虧作為考核依據。推動銀行間市場科技創新債券指數建設，鼓勵銀行理財、券商資管等推出指數化投資產品，提升二級市場流動性和定價效率。

交易商協會數據顯示，截至2026年2月末，銀行間市場累計支持351家非金融企業發行科創債9748.5億元。其中，86家民營企業發行科創債2170億元，占全市場民營企業科創債規模的九成。

【鄭柵潔主持召開民營企業座談會 圍繞實現“十五五”經濟發展良好開局聽取意見建議】

國家發展改革委主任鄭柵潔3月2日主持召開民營企業座談會，聽取關于擴內需穩投資、實現“十五五”經濟發展開好局起好步的意見建議。來自自動化設備、現代種業、船舶制造、人工智能等領域的企業負責人參加座談會。

會上，企業負責人詳細介紹了企業及所處行業當前發展面臨的機遇和挑戰，均表示將積極順應形勢變化，加大投資力度，加快技術創新，不斷提高產品和服務質量，在實現企業自身發展的同時助力國家經濟社會高質量發展。同時，建議從國家層面進一步優化實施“兩重”項目和“兩新”政策、支持民營企業承擔國家重大技術攻關任務、加大融資支持力度、規范市場競爭秩序、加強新興領域產教融合和人才培養。

鄭柵潔認真傾聽參會企業的發言，并與大家親切交流互動，逐一回應企業關切和訴求。他表示，宏觀政策要讓微觀主體有所得有所獲，企業所提意見建議對科學制定政策規劃很有幫助；對企業困難問題，將認真對待并全力協調解決。我國具有突出的制度優勢、超大規模市場優勢、完整產業體系優勢和豐富人才資源優勢，為企業發展提供了有利條件和廣闊空間，希望廣大民營企業進一步堅定發展信心，主動把握發展機遇，積極應對困難挑戰，更好融入國家發展戰略。國家發展改革委將持續深化與民營企業的常態化溝通交流，充分發揮統籌協調作用，加力解決企業反映的問題訴求，扎實推動各項政策舉措落地落實，不斷促進民營經濟健康發展、高質量發展。

【四部門：在風險可控、商業可持續的前提下，支持保險資金加大科技創新債券投資配置力度，推動保險資金投資科創類證券化產品】

3月2日，科技部、金融監管總局、工業和信息化部、國家知識產權局發布《關于加快推動科技保險高質量發展有力支撐高水平科技自立自強的若干意見》。其中指出，支持投資國家重大科技項目和重點科技領域。鼓勵保險資金對承擔國家重大科技項目的企業給予重點支持，加強對新興產業和未來產業的投資布局。推進保險資金長期投資改革試點，鼓勵優先投資科技型企業。在風險可控、商業可持續的前提下，支持保險資金加大科技創新債券投資配置力度，推動保險資金投資科創類證券化產品。用好用足保險資金支持科技創新償付能力監管政策。

【全國專項債收地規模超6500億】

據企業預警通數據，各地運用專項債資金收儲存量閑置土地的工作仍在進行中，從新增申報項目看，福建、江蘇、重慶、山東、安徽、四川、吉林、云南、新疆九省市披露了新增收儲項目，新增合計收儲110塊宗地，資金規模（含擬定）達239.22億元。從全國各地擬使用專項債收儲存量閑置土地公示來看，經企業預警通統計，截至2026年2月28日，全國已有28個省市公示相關進展，累計覆蓋5713塊宗地，資金規模（含擬定）達6535.43億元。

【又見轉債“末日狂歡”，強贖潮在持續】

2026年以來，隨著A股市場結構性行情持續上演，可轉債市場延續了2025年以來的強贖潮。3月2日，首華轉債、天箭轉債均大幅走高，分別收報167元/張、140元/張。值得注意的是，當天為該兩只轉債的最后交易日。這意味著，當天收盤仍持有該兩只轉債的投資者，需盡快完成轉股操作，否則或面臨較大損失。

Wind數據顯示，截至3月2日，年內已有23只可轉債被交易所摘牌退市，除了希望轉債、柳藥轉債、奧佳轉債等因到期贖回以外，剩余的20只可轉債均以提前贖回方式退出，占比達86.96%。回溯2025年全年，共有171只可轉債退出市場，其中因強贖條款退出的數量為132只，占比77.19%。今年截至目前，強贖退出的占比進一步提升，反映出在權益市場回暖、正股價格持續走強的背景下，發行人通過強贖促轉股的意愿顯著增強，市場加速出清的特征愈發明顯。

可轉債常見的退出方式包括轉股、提前贖回、回售和到期兌付等，不同退出方式在一定程度上反映當前權益市場表現，以及投資方和發行方的資金運用邏輯。市場分析人士指出，隨著政策推動以及市場需求旺盛，今年可轉債發行規模或將提升。

【美元理財不香了！去年8成美元理財收益不抵匯率損失】

據21財經，Wind數據顯示，截至2月27日，美元兌人民幣匯率跌至6.8559，近1年下跌5.71%，相比去年4月10日的高點7.3518更是跌幅達6.75%。若在高位購匯投資，不管是美元定期存款還是美元理財的收益率，可能都難覆蓋美元相對人民幣貶值帶來的損失。數據顯示，去年末存續美元理財產品的年平均收益率為3.63%，僅6只產品收益率超過5%，46只產品去年收益率超過4%，占比41.07%。不少美元理財投資者去年底可能就已經掙扎在虧損邊緣。去年美元兌人民幣匯率下跌4.24%，而去年收益率超過4.24%的美元理財產品僅19只，占比16.96%。持有剩下83.04%的美元理財產品投資者可能面臨收益被匯率虧損吞噬后的本金虧損壓力。

【前2個月房企銷售榜出爐:萬科降至第十 誰在逆勢突圍？】

按照中指院數據，前2個月TOP10房企名次較1月出現一些調整。頭部陣營中，保利發展、中海地產、華潤置地、綠城中國繼續穩居前四，銷售額分別為257億元、229億元、217億元和183億元。而在第五至第十位，名次發生變動。與1月相比，前2個月招商蛇口排名升至行業第五，建發房產與中國金茂分別位列第六和第七。中旅投資憑借前兩個月的優異表現，仍居于行業第八的位置，民營房企濱江集團則位列行業第九。值得注意的是，曾經的行業龍頭萬科業績繼續下滑，降至行業第十名。從銷售額來看，濱江與萬科成為TOP10中“百億俱樂部”的門檻成員，銷售額均未破百億。分析師表示，從百強房企視角觀察，行業分化趨勢依舊顯著。中指院數據顯示，2026年1-2月，銷售額TOP100企業中，央國企和地方國資企業數量為52家，民營房企為43家。相較2025年全年，民營房企數量有所增加，展現出一定的市場活力。

【龍湖完成兩筆公司債本息兌付 合計1.7億元】

財聯社記者從獨立信源處獲悉，龍湖于3月2日完成三筆資金的劃款，合計金額1.72億元，用于兌付即將到期的“16龍湖04”剩余本金、利息，以及“20龍湖04”本期利息。其中，“16龍湖04”發行總額為人民幣15億元，到期日為2026年3月4日，截至本次兌付前，其剩余本金為1.47億元，利息為646.8萬元。

【四川：支持符合條件的企業發行鄉村振興債券】

四川省委、四川省人民政府印發《關于加快推進鄉村全面振興 開創農業農村現代化建設新局面的意見》，意見提出，強化投融資機制創新。堅持把農業農村作為一般公共預算優先保障領域，健全財政優先保障、金融重點傾斜、社會積極參與的多元投入格局，確保鄉村振興投入力度不斷增強。深入實施金融支持鄉村全面振興專項行動，推動實現涉農貸款余額持續增長。支持符合條件的企業發行鄉村振興債券。充分發揮全省融資信用基礎服務平臺作用，支持涉農企業利用平臺發布融資需求，鼓勵金融機構創新金融產品、加大資金投放。深化涉農產業“金融鏈長”制，推廣農村土地經營權和林地經營權抵押貸款、農業設施和畜禽活體抵押融資。支持發展特色農產品保險。優化鄉村營商環境，加大項目招商力度。

【通脹擔憂壓倒避險買盤 美伊戰火罕見重創美國債市！】

上周末中東戰事爆發引發油價飆升，隨著原油價格上漲再次點燃了通脹陰霾，投資者開始果斷拋售債券。包括貝萊德和Pimco在內的全球頂級資產管理公司此前就一直警告稱，通脹具有極強的“粘性”，而現狀正印證了這一觀點。這一轉變導致美債市場情緒發生了徹底逆轉。

行情數據顯示，2年期美債收益率周一上行10.23個基點報3.475%，10年期美債收益率同樣上行近10個基點至4.036%。與此同時，交易員們下調了對美聯儲今年降息幅度的預期。根據業內的統計，周一是至少去年6月以來，10年期美債收益率所錄得的最大單日漲幅。TD Securities策略師Jan Nevruzi指出：“目前固定收益資產的避險買盤已經缺乏風險收益比。從事后的角度看來，利率市場此前可能已經消化了地緣政治降溫的預期，而未充分預料到局勢的升級。”

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，3月2日以固定利率、數量招標方式開展了190億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量190億元，中標量190億元。Wind數據顯示，當日無逆回購到期，據此計算，單日凈投放190億元。

信用債事件

■萬科A：控股子公司西安亞建以及業程投資合計3.2277億貸款獲展期一年；

■中誠信國際：將伊朗和以色列主權列入可能降級的觀察名單；

■易居企業控股：約72.58%境外債務持有人已同意重組支持協議；

■雅居樂集團：清盤呈請聆訊延期至6月29日；

■上海蘇寧房地產開發公司：重整投資人招募，已確認債權25.39億元；

■曲江文旅：關聯方豐欣置業以實物資產抵債涉及交易已辦結；

■浙江省國有資本運營有限公司：完成發行全國首單科創并購資產擔保債券，規模4.7億元；

■德意志銀行：擬發行年內首期熊貓債，規模不超55億元；

■瀘州發展控股：擬無償劃出蜀瀘能源公司81.46%股權及聚合公司、聚清公司100%股權；

■申通地鐵：轉讓全資子公司100%股權事項取得《上海市國有資產評估項目備案表》；

■長發集團：擬發行3年期美元債券，初始指導價5.40%區域；

■華夏幸福:"15華夏05"等6只債券繼續停牌；

■遂寧天泰實業：擬將“23天泰實業MTN001”票息下調450BP至1.00%，3月3日起回售申請；

■G20常鼎2/20常鼎綠色債02：2026年3月16日審議提前兌付本金議案。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周一，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行0.74BP報1.3115%，7天期下行3.95BP報1.4639%，14天期下行2.69BP報1.4904%，1月期報1.509%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.3BP報1.315%；7天期下行3.4BP報1.466%；14天期下行0.6BP報1.514%；1個月期持平報1.55%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲7.0個基點報1.39%；FR007漲6.0個基點報1.56%；FR014漲6.0個基點報1.57%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌1.0個基點報1.31%；FDR007跌4.0個基點報1.46%；FDR014跌4.0個基點報1.46%。

【利率債|美伊沖突升級避險情緒高漲，10年期國債收益率窄幅波動】

3月2日，在美以襲擊伊朗導致全球市場波動加劇的背景下，中國國債期貨四大主力合約全線上漲，10年期國債收益率圍繞1.8%窄幅波動。機構認為，中國債市仍以內生因素定價為主，資金面與政策預期是主導變量，3月債市大概率延續區間震蕩格局，利差壓縮仍為階段性主線。同時，應關注月末供給放量，以及風險偏好變化帶來的潛在擾動。截至3月2日收盤，30年期國債期貨報收112.740元，漲幅為0.55%；10年期國債期貨報收108.530元，漲幅為0.13%；5年期國債期貨報收106.080元，漲幅為0.09%；2年期國債期貨報收102.464元，漲幅為0.02%。

市場人士表示，與其他大類資產相比，當前中國債市整體表現平穩，其定價更多取決于內生因素，外部地緣局勢變化對境內債市的影響相對間接。在當前環境下，股債“蹺蹺板”效應仍是短期擾動的重要來源。

【信用債|信用債收益率普遍下行，全天總成交金額1030億元】

周一，信用債收益率普遍下行，信用利差多數走闊，全天總成交金額1030億元；“23萬科MTN001”漲超11%，“23順德控股MTN001”跌超4%；“23萬科MTN001”、“23中航產融MTN001(科創票據)”和“24產融05”收益率居前，分別為714.42%、20%、13.69%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.58個基點報1.6656%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.58個基點報1.7356%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.58個基點報1.6835%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.58個基點報1.7514%。

漲幅超2%的信用債共1只，其中“23萬科MTN001”、“25CHNG2K”、“24延長K1”漲幅居前，分別漲11.12%、1.49%、1.41%，分別成交580萬元、10.15萬元、300.59萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“23順德控股MTN001”、“24中航K4”、“23安吉城投PPN001”跌幅居前，分別跌4.45%、2.82%、2.2%，分別成交191.22萬元、2033.29萬元、5011.78萬元。

高收益債：共158只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN001”、“23中航產融MTN001(科創票據)”、“24產融05”收益率居前，分別為714.42%、20%、13.69%，分別成交580萬元、2688.49萬元、18萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲14.1個基點報4.374%】

周一，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲14.1個基點報4.374%，法國10年期國債收益率漲7.6個基點報3.294%，德國10年期國債收益率漲6.9個基點報2.712%，意大利10年期國債收益率漲8.9個基點報3.359%，西班牙10年期國債收益率漲7.5個基點報3.137%。

【美債市場|美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲10.23個基點報3.475%】

周一，美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲10.23個基點報3.475%，3年期美債收益率漲10.89個基點報3.480%，5年期美債收益率漲11.03個基點報3.610%，10年期美債收益率漲9.14個基點報4.036%，30年期美債收益率漲6.72個基點報4.680%。