同時踩下擴張的剎車，為何絕味一年虧損2個億，而周黑鴨卻賺了1.5億？

本文為食品內參原創

作者丨李歡歡編審丨橘子??????????????????????????????????

在鹵味行業整體進入存量博弈、消費者趨于理性的

大背景下，周黑鴨交出了一份與老對手絕味截然不同的業績答卷。其2025年業績的回暖，或許并非緣于偶然的單點突破，而是系統性戰略調整的結果。

不同于行業“一哥”絕味食品2025年迎來自上市以來的首次年度虧損，另一家鹵味上市企業周黑鴨的盈利情況卻實現了大幅改善。根據公司昨日晚間披露的業績預告，2025年，周黑鴨預計實現總收入25.2億元-25.5億元，同比增長約2.8%—4%；預計實現凈利潤1.5億元-1.65億元，同比增長約52.7%—68%，扭轉了此前的下滑趨勢。

過去幾年，連鎖鹵味行業的整體困境有目共睹，再加上絕味提前放出的虧損利空，周黑鴨的這份成績單多少有點超出市場預期。在鹵味行業整體進入存量博弈、消費者趨于理性的

大背景下，周黑鴨交出了一份與老對手絕味截然不同的業績答卷。其2025年業績的回暖，或許并非緣于偶然的單點突破，而是系統性戰略調整的結果。

在鹵味行業整體進入存量博弈、消費者趨于理性的大背景下，周黑鴨交出了一份與老對手絕味截然不同的業績答卷。其2025年業績的回暖，或許并非緣于偶然的單點突破，而是系統性戰略調整的結果。

不同于行業“一哥”絕味食品2025年迎來自上市以來的首次年度虧損，另一家鹵味上市企業周黑鴨的盈利情況卻實現了大幅改善。根據公司昨日晚間披露的業績預告，2025年，周黑鴨預計實現總收入25.2億元-25.5億元，同比增長約2.8%—4%；預計實現凈利潤1.5億元-1.65億元，同比增長約52.7%—68%，扭轉了此前的下滑趨勢。

過去幾年，連鎖鹵味行業的整體困境有目共睹，再加上絕味提前放出的虧損利空，周黑鴨的這份成績單多少有點超出市場預期。

對于業績回暖的原因，周黑鴨表示，業績增長主要得益于門店經營的提效與渠道拓展的突破。2025年，公司聚焦門店結構優化，單店經營效率顯著提升；同時，集團成立了渠道事業部，大力拓展多元化渠道客戶，實現業務的多點開花。同時，疊加原材料成本下降、供應鏈效率提升以及對銷售與管理費用的精益管控，2025年的整體盈利能力顯著提升。

與此同時，周黑鴨收入與凈利潤增速的差距，也進一步印證了鹵味行業從“規模導向”向“質量導向”的轉變。于周黑鴨而言，其2025年最明智的選擇或許就是果斷踩下規模擴張的剎車，優化關閉低效門店，將核心目標轉為提升門店經營質量，將單店經營效率作為一切工作的中心。正是這種戰略重心的轉移，使其在面對行業寒冬時，能夠保住利潤的基本盤。

以2025年上半年為例，截至2025年6月30日，周黑鴨門店數為2864家，上半年凈減少167家，門店數量同比下滑17%，但收入降幅控制在2.9%，顯著低于絕味、煌上煌等同行的收入降幅，顯示出更強的營收韌性。背后是單店運營效能，帶動平均單店銷售額的增長。

財報顯示，2025年上半年，周黑鴨平均單店產出同比增15.5%，門店運營質量顯著提升，在有效控制住收入降幅的同時，門店的盈利能力進一步得到提升。

在門店運營的具體做法上，周黑鴨一方面拓寬消費場景，推動一線店員參與直播帶貨，促成線上流量向線下消費的轉化，并建立“店員－私域”聯動機制，強化會員與私域運營，提升會員復購與黏性。財報顯示，2025年上半年，周黑鴨通過外賣渠道實現的銷售額達到3.8億元，公域到店（抖音+美團）終端銷售額超過0.8億元。

另一方面，持續推動產品優化迭代，以“周黑鴨味道”構建差異化壁壘，推出醬板鴨、鹵魷魚、醬板鴨翅根、區域限定川香麻辣鴨脖等新品，盡可能貼合消費者的多樣化和個性化需求，最終獲得市場認可，拉動了門店客流與銷售額增長。

穩定門店基本盤的同時，周黑鴨還成立了專門的渠道事業部，大力拓展多元化渠道客戶，與山姆、永輝、胖東來等新零售渠道達成戰略合作。

多管齊下，最終促成了2025年業績的回暖。值得一提的是，2025年是創始人周富裕回歸掌舵周黑鴨后、公司遞交的首份完整財年報告。業績的好轉，也一定程度上體現了周富裕戰略糾偏的明智和及時。

當然，一次回暖也不能說明周黑鴨的經營已發生根本性好轉。畢竟過去五年，其業績走勢忽上忽下且波動較大。但對標其他幾家鹵味企業的業績表現，周黑鴨2025年的表現某種程度上為整個鹵制品行業提供了一些啟發和樣本價值——在行業整體進入存量博弈、消費者趨于理性的情況下，做強比做大更重要。

事實上，在周黑鴨之前，絕味和煌上煌已相繼發布2025年業績預告。其中，門店數量最多、規模最大的絕味食品因為規模效應的大幅減弱、門店形象嚴重受損等綜合原因，公司2025年收入預計下滑12.09%—15.29%，凈利潤預計虧損1.6億元-2.2億元，與上年同期2.27億元的凈利潤相比，由盈轉虧。煌上煌靠著凍干食品副業的出色表現，2025年預計實現凈利潤0.7億元-0.9億元，同比預增73.57%—123.16%。相較于副業，其鹵制品主業表現略遜一籌。

對比來看，幾家鹵味上市公司業績的明顯分化之勢，也進一步印證了鹵味行業的增長邏輯已發生根本性改變。所謂“高質量增長”，也不再僅僅是一句套話。