“明明還在打仗，為何我的黃金下跌了？”專家解讀

最近中東那邊沖突還沒停，大家本來以為黃金會因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求往上走，結(jié)果黃金價(jià)格卻直接跳水。

明明仗還在打，黃金怎么反常下跌了？中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼給出了解讀。

李鋼在中國外匯投資研究院擔(dān)任研究總監(jiān)多年，主要盯住外匯、利率和大宗商品的聯(lián)動關(guān)系。他平時(shí)靠跟蹤美聯(lián)儲政策路徑、美元指數(shù)和央行儲備變化來做判斷，觀點(diǎn)經(jīng)常出現(xiàn)在專業(yè)平臺上。

過去一年他多次點(diǎn)評貴金屬行情，強(qiáng)調(diào)投機(jī)資金和流動性對價(jià)格的影響。3月沖突升級前，他就留意到金價(jià)高位震蕩的跡象，提醒大家短線波動會加大。這次他直接點(diǎn)出，黃金下跌不是地緣風(fēng)險(xiǎn)失效，而是其他宏觀因素暫時(shí)占了上風(fēng)。

3月3日現(xiàn)貨黃金失守5000美元每盎司，單日跌超6%，創(chuàng)2月20日以來新低，銀價(jià)也同步大跌。伊朗與美以的軍事行動還在繼續(xù)，導(dǎo)彈和攔截行動沒停，可全球市場卻出現(xiàn)無差別拋售。美國國債收益率反彈，美元指數(shù)走強(qiáng)，直接把金價(jià)壓下來。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短期回暖，避險(xiǎn)情緒暫時(shí)降溫，很多人把資金轉(zhuǎn)向美元或債券。說白了，美元一強(qiáng)，持黃金的機(jī)會成本就高了，投機(jī)資金和ETF倉位自然調(diào)整。這跟中東局勢本身沒直接沖突，只是市場把注意力轉(zhuǎn)到流動性上了。金價(jià)此前多次沖擊高位后短期震蕩加劇，交易量與波動性上升，吸引了短線投機(jī)資金快速進(jìn)出，進(jìn)而引發(fā)技術(shù)性回抽。

投資者對美聯(lián)儲利率路徑的預(yù)期發(fā)生變化，鴿派和鷹派信號混在一起，市場需要時(shí)間消化。黃金對利率特別敏感，所以獲利了結(jié)壓力就來了。之前金價(jià)幾次沖高后，交易量放大，短線資金進(jìn)出快，技術(shù)面回調(diào)自然被放大。

國內(nèi)金飾報(bào)價(jià)也跟著回落，好幾家品牌跌到1600元每克以下，一天降了50多元。紐約和倫敦市場交易員忙著平倉，亞洲時(shí)段開盤后賣壓繼續(xù)，整體就是宏觀數(shù)據(jù)和情緒共同作用的結(jié)果。

金價(jià)短期內(nèi)它可能在高位區(qū)間震蕩，只有新風(fēng)險(xiǎn)事件或者宏觀數(shù)據(jù)重新點(diǎn)燃寬松預(yù)期，才會重拾漲勢。中期看，全球通脹如果沒明顯回落，央行繼續(xù)多樣化儲備，黃金的避險(xiǎn)和配置價(jià)值還在，不排除突破5500美元，甚至測試6000美元的可能。

中東沖突升級將顯著推升全球避險(xiǎn)需求，黃金作為核心避險(xiǎn)資產(chǎn)有望延續(xù)強(qiáng)勢。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇背景下，金價(jià)可能再創(chuàng)新高，投資者應(yīng)關(guān)注沖突演變對市場情緒的直接影響。投資者還是得盯緊全球宏觀指標(biāo)、央行表態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)事件節(jié)點(diǎn)，美元太強(qiáng)或者利率預(yù)期收緊時(shí)，上行動力就容易被抑制。像湘財(cái)證券分析的那樣，沖突升級本來該推升避險(xiǎn)需求，但實(shí)際得看宏觀面怎么配合。