財聯社債市早參3月10日｜油價飆升 歐洲至亞洲債市大跌；3000億元特別國債注資主體懸念將落地

債市要聞

【國家統計局：2月份CPI同比上漲1.3%，PPI同比下降0.9%】

國家統計局數據顯示，2026年2月份，全國居民消費價格同比上漲1.3%。其中，城市上漲1.4%，農村上漲0.9%；食品價格上漲1.7%，非食品價格上漲1.3%；消費品價格上漲1.1%，服務價格上漲1.6%。1—2月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.8%。國家統計局數據顯示，2026年2月份，全國工業生產者出廠價格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點；環比上漲0.4%，漲幅與上月相同。工業生產者購進價格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7個百分點；環比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。1—2月平均，工業生產者出廠價格比上年同期下降1.2%，工業生產者購進價格下降1.1%。

【全國人大常委會工作報告：今年將制定金融法、金融穩定法，修改中國人民銀行法、銀行業監督管理法】

據新華社，全國人大常委會工作報告顯示，今年將圍繞構建高水平社會主義市場經濟體制，制定國有資產法，修改企業破產法、稅收征收管理法、企業國有資產法、注冊會計師法、招標投標法、政府采購法、價格法、商標法、城市房地產管理法。圍繞加快建設金融強國，制定金融法、金融穩定法，修改中國人民銀行法、銀行業監督管理法。

【證監會發布《關于短線交易監管的若干規定》 涉及可交債、可轉債等】

證監會發布《關于短線交易監管的若干規定》，自2026年4月7日起施行。主要內容包括：一是明確適用主體和券種范圍。二是明確持股和交易時點的認定計算標準。三是明確豁免適用情形。四是對由專業機構管理、按照產品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股。《規定》明確適用主體和券種范圍。在短線交易主體上，對于買入賣出時均具備大股東、董監高身份和買入時不具備特定身份但賣出時具備的，納入規制范圍。明確所涉證券范圍包括股票及存托憑證、可交換公司債券（以下簡稱可交債）、可轉債等其他具有股權性質的證券。

【2026年首批儲蓄國債（憑證式）10日起發行】

據央視新聞，2026年第一期、第二期儲蓄國債（憑證式）10日開始在工行、農行、中行、建行、交通銀行、郵儲銀行六大銀行，以及浙商銀行、上海銀行等部分銀行發行。這次發行的是憑證式國債，只能在銀行網點購買，國債分三年期和五年期兩種，三年期年利率是1.63%，五年期年利率是1.70%。據了解，為保障個人客戶購買國債，農業銀行等多家銀行將部分網點的營業時間提前到了早上8點半。

【新增專項債券發行提速 年內已發行9023.8億元】

今年我國實施更加積極的財政政策，核心體現為資金規模加力與政策協同強化雙重導向。年內以來，新增專項債券發行明顯提速。數據顯示，截至3月9日，各地已發行新增專項債券9023.8億元，完成全年發行（按照今年我國安排地方政府專項債券4.4萬億元計算）進度的20.5%。相較于2025年同期（各地發行新增專項債券6097.6億元），今年以來新增專項債券發行規模增長48.0%。

【3000億元特別國債將落地 預計工行獲注資比例更高】

據上證報，第二輪國有大行注資計劃有望很快啟動。今年政府工作報告提出，擬發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。目前市場普遍預計，工商銀行與農業銀行將成為本輪注資的主要對象。多位專家對注資規模分配與推進節奏進行了測算。預計工行獲得注資的比例更高，規模或在1500億元至2000億元區間，農行或在1000億元至1500億元區間，具體視“一行一策”方案而定。此外，就今年全國兩會釋放的信號來看，今年銀行機構資本補充渠道有望拓寬。

【又一輪漲停潮，上期所風控措施再加碼，原油期貨注意了】

能化板塊又一天大面積飄紅后，上期所再次批量公告提示風險。

3月9日。上期所披露9條通知公告，涉及原油、燃料油等多個近期多次漲停品種，意在通過調整交易手續費、漲跌停板、交易保證金比例、交易限額等方式，提示風險。

上期所及旗下上期能源發布關于做好市場風險控制工作的通知提到，近期中東局勢復雜多變，大宗商品市場不確定難預料因素增多，原油、低硫燃料油、燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠等期貨品種市場價格波動較大。

【信托轉型進行時，月度發行數量大幅減少5成，但創新多點開花】

信托行業轉型持續進行中。在發行規模減少的同時，不少機構正從創新業務入手，加快從“通道型”向“服務型”轉變。

財聯社據第三方數據統計，2月資產管理信托市場明顯降溫，非標類信托產品和標品類信托產品成立規模或數量均有一定程度的下滑，非標類信托產品成立規模環比減少17.90%，標品信托產品成立數量環比減少38.38%?。

與此同時，2026年開年以來，信托行業迎來新年首波業務集中爆發期，全國首單、區域首單、公司首單多點開花。業內研究人士認為，首單集中爆發并非偶然，而是對信托行業“三分類”新規及相關監管政策的集中回應，標志著信托行業正嚴格遵循監管導向，加速重塑業務模式，逐步擺脫傳統融資依賴，穩步向高質量發展轉型。

【山東省委書記：突出抓好地方債務風險防范化解，城投債務、隱性債務穩妥有序化解，持續深化農商行、村鎮銀行改革】

據新華社，3月7日,《新華每日電訊》發表題為《山東省委書記、省人大常委會主任林武：堅定扛牢“走在前、挑大梁”使命擔當 努力成為北方地區經濟重要增長極》的報道。文章指出。工作中，我們突出抓好地方債務風險防范化解，用足用好“一攬子”化債政策，城投債務、隱性債務穩妥有序化解，融資平臺和城投公司改革轉型完成年度目標任務，全省債務風險總體穩定可控。突出抓好金融風險防范化解，全面加強金融監管，持續深化農商行、村鎮銀行改革，全省金融機構不良貸款率保持在較低水平。

【西安市：創新債務化解工具將近期償債高峰平滑至未來25年左右，今年加快推動實現隱債和融資平臺“雙清零”】

據西安市財政局，西安市2025年預算執行情況和2026年預算草案的報告中提到，2025年健全政府債務“借、用、管、還”全生命周期管理體系，爭取并用好中央一攬子化債政策，全面完成全年各級債務償還化解任務。創新債務化解工具將近期償債高峰平滑至未來25年左右，年均節約利息支出17億元。全市44家融資平臺退出39家，15個區縣（開發區）實現隱性債務和融資平臺“雙清零”。2026年落實政府法定債務“借用管還”全生命周期管理。堅持主動化債，積極銜接上級支持政策，加快推動實現全市隱性債務和融資平臺“雙清零”。

【油價飆升至115美元以上 歐洲至亞洲債市全線暴跌】

周一，隨著美國與以色列對伊朗的戰事急劇惡化，國際油價大幅突破每桶115美元，加劇了投資者對通脹及央行應對措施的擔憂，油價飆升引發全球債市劇烈拋售，美、歐、英、德、日國債收益率大幅上行，市場預期全面轉向加息，滯脹風險凸顯。業內表示，通脹抬頭、央行可能維持高利率更久甚至再次加息的預期，使得債券在沖突中的避險屬性被市場忽視。同時此前押注央行降息、收益率曲線陡峭化、短端收益率下行的倉位正在快速調整，進一步放大了債市波動。

【韓國央行將購買3萬億韓元公債以緩解市場波動】

韓國央行表示，將于周二直接購買價值3萬億韓元（約合20.1億美元）的公債，以應對債券收益率波動加劇的局面。

周一交易時段，韓國指標10年期公債收益率一度攀升18.5個基點至3.801%，創2023年11月以來新高水平。

【美聯儲3月維持利率不變的概率為97.3%】

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到3月降息25個基點的概率為2.7%，維持利率不變的概率為97.3%。美聯儲到4月累計降息25個基點的概率11.5%，維持利率不變的概率為88.3%，累計降息50個基點的概率為0.3%。到6月累計降息25個基點的概率為33.3%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，3月9日以固定利率、數量招標方式開展了485億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量485億元，中標量485億元。數據顯示，當日1350億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠865億元。

信用債事件

■世茂建設：新增金額1000萬元以上未決訴訟案件數量共計2件，標的金額累計約5.31億元；

■福建海西金融租賃：被罰200萬，涉違反存款準備金管理規定；

■合景泰富集團：2月預售額為2.5億元，同比減少30.7%；

■保利發展：2026年2月簽約金額101.32億元，同比減少36.66%；

■銅仁水務集團：公司被納入失信被執行人，執行標的162.22萬元；

■寧德時代：擬注冊發行不超過400億元的債券；

■安陽鋼鐵集團：擬發行不超1.2億元綠色科技創新債券，由陜西信增提供擔保；

■“22昌樂01”：擬于3月16日召開持有人會議，審議提前兌付部分本金及應計利息議案；

■阿拉爾市國投集團：發行全國首單支持南疆高質量發展主題債券，規模5億元；

■中靜新華：涉及與煙臺金控“16中靜02”債券交易糾紛案，將于3月16日開庭；

■珠江投資：“H21珠投3“、“H21珠投4”自3月10日開市起復牌，繼續按照特定債券規定轉讓；

■穆迪：上調新城發展公司家族評級至“B3”，展望調整至“穩定”；

■穆迪：下調越秀地產公司家族評級至“Ba2”，展望調整至“穩定”；

■新城發展：接受要約收購兩筆美元債合計2.34億美元本金，預計3月10日結算；

■新城控股：擬分拆商業不動產REITs，底層資產涉2座吾悅廣場。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周一，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行0.41BP報1.3235%，7天期上行3.27BP報1.4476%，14天期上行0.36BP報1.474%，1月期上行2.0BP報1.47%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.3BP報1.322%；7天期上行1.1BP報1.423%；14天期上行1.3BP報1.475%；1個月期下行0.25BP報1.5392%。

銀行間回購定盤利率表現分化。FR001漲1.0個基點報1.41%；FR007持平報1.52%；FR014跌1.0個基點報1.53%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲1.0個基點報1.33%；FDR007漲3.0個基點報1.45%；FDR014漲1.0個基點報1.47%。

【利率債|債市大幅調整，30年國債收益率上行超4BP】

周一，國債期貨收盤集體下跌，30年期主力合約跌1.11%報111.52元，10年期主力合約跌0.21%報108.315元，5年期主力合約跌0.14%報105.98元，2年期主力合約跌0.04%報102.46元。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行2.4bp報1.812%，10年期國開債活躍券250220收益率上行2.36bp至1.9775%，30年期國債活躍券2500006收益率上行4.15bp至2.274%。

業內人士指出，周末的新增信息主要在伊朗地緣問題方面，霍爾木茲海峽近乎停航導致中東產油國相繼減產。油價上漲，并且市場普遍預期戰爭朝中期化演變，帶動全球通脹預期上升。另外，本月3個月買斷減量續作，這是近幾個月來央行首次在中長期資金的投放上縮量。本周五將公布本月6個月買斷的數量，將是一個確認央行態度是否變化的窗口。

【信用債|信用債收益率普遍上行，全天總成交金額1162億元】

周一，債券市場大幅調整，信用債收益率普遍上行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額1162億元；“23萬科MTN002”、“23產融10”、“23產融08”收益率居前，分別為531.09%、15.2%、15.19%；“23萬科MTN002”漲超5%，“23洛陽鑫通01”跌近4%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.1個基點報1.6431%；3年期收益率上行1.54個基點報1.8058%；AAA級城投債中，1年期收益率上行1.14個基點報1.6591%；3年期收益率上行1.25個基點報1.8279%。

漲幅超2%的信用債共3只，其中“23萬科MTN002”、“20滬建債02”、“22東臺債”漲幅居前，分別漲5.07%、3.69%、3.66%，分別成交11691.94萬元、1071.03萬元、310.98萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“23洛陽鑫通01”、“23寧波前灣PPN001”、“19魚臺鑫達債”跌幅居前，分別跌3.96%、3.96%、2.16%，分別成交4026.13萬元、1780.96萬元、401.72萬元。

高收益債：共119只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN002”、“23產融10”、“23產融08”收益率居前，分別為531.09%、15.2%、15.19%，分別成交11691.94萬元、92.5萬元、9.41萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數下跌，法國10年期國債收益率跌0.5個基點報3.504%】

周一，歐債收益率多數下跌，法國10年期國債收益率跌0.5個基點報3.504%，德國10年期國債收益率跌0.4個基點報2.852%，意大利10年期國債收益率跌0.9個基點報3.607%，西班牙10年期國債收益率跌0.8個基點報3.341%，英國10年期國債收益率漲1.8個基點報4.644%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌0.40個基點報3.538%】

周一，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌0.40個基點報3.538%，3年期美債收益率跌1.69個基點報3.553%，5年期美債收益率跌4.00個基點報3.680%，10年期美債收益率跌3.48個基點報4.094%，30年期美債收益率跌4.80個基點報4.715%。

（財聯社FICC）