大事將近。。

開頭提醒，明天中午12:00，咱們一起在直播間聊一聊，大家可以點(diǎn)擊下方卡片先預(yù)約起來~

今天重要會(huì)議召開了，工作報(bào)告和十五五是大家比較關(guān)注的兩塊內(nèi)容，看了下內(nèi)容確實(shí)非常多，跟市場(chǎng)比較相關(guān)的內(nèi)容我們摘出來跟大家梳理一下。

首先是總量目標(biāo)基本跟市場(chǎng)預(yù)期吻合，沒有進(jìn)一步的激進(jìn)動(dòng)作，全年保持平穩(wěn)，4.5%-5%跟之前市場(chǎng)根據(jù)地方數(shù)據(jù)推算的結(jié)果差不多。財(cái)政的力度總體比較溫和，赤字率、“兩重兩新”等額度都比較穩(wěn)定，很符合市場(chǎng)預(yù)期。

而結(jié)構(gòu)層面，新質(zhì)生產(chǎn)力和創(chuàng)新依然是政策主要發(fā)力的方向，從新型政策工具上看是比較清晰的，大多都要投向科技方向，這種全球共同的選擇確實(shí)是人類主航道了。

從今天披露的內(nèi)容上看，超市場(chǎng)預(yù)期的點(diǎn)并不多，大多都與過去半年政策基調(diào)保持一致。明天下午3點(diǎn)有經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，這是市場(chǎng)比較關(guān)注的點(diǎn)，或許會(huì)有大家期待的利好來臨，明天再來一起關(guān)注一下吧。

另外昨天我們跟大家聊了化工，有小伙伴問我們組合里還有不少煤炭，是不是因?yàn)槊夯さ倪壿嬎钥春妹禾俊＿@一塊的知識(shí)沒有聊過，跟大伙認(rèn)真理一下。

化工原材料全球大多都是用的原油和天然氣，因?yàn)槿虿簧俚貐^(qū)原油和天然氣比煤炭豐富，當(dāng)時(shí)大家的選擇是拿原油來做化工，煤炭用來發(fā)電。

煤化工是中國(guó)獨(dú)有的大產(chǎn)業(yè)，這是因?yàn)橹袊?guó)是產(chǎn)煤大國(guó)，在供給側(cè)改革之前原材料非常豐富，當(dāng)時(shí)煤炭比較過剩，產(chǎn)業(yè)就在找除了發(fā)電以外的其他出路，由于化工底層邏輯就是碳?xì)湓拥慕M合，并且這是全球定價(jià)，算下來當(dāng)時(shí)還有不錯(cuò)的利潤(rùn)空間，所以就有一批公司去非常積極去做煤化工的布局。

經(jīng)過了這20年的行業(yè)發(fā)展，中國(guó)煤化工技術(shù)已經(jīng)非常強(qiáng)了，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)也已經(jīng)顯現(xiàn)，已經(jīng)成為了化工大產(chǎn)業(yè)里非常重要的一個(gè)供應(yīng)來源。這個(gè)行業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)就是原油和煤炭的價(jià)差，只要這一個(gè)價(jià)差能走擴(kuò)，那煤化工就會(huì)有盈利的空間。

最近由于伊朗事件，油價(jià)上漲得比較多，所以煤化工走出來邏輯比較順，這是跟著整個(gè)上游的貝塔在走。雖然煤化工對(duì)煤炭的需求有一定的拉動(dòng)，但這并不是我們買煤炭的核心原因。

煤炭長(zhǎng)期看的邏輯依然是供給，無論是國(guó)內(nèi)還是海外的供給都在壓縮，這對(duì)煤價(jià)有比較強(qiáng)的支撐。而需求層面，由于煤化工對(duì)煤炭需求的彈性比較弱，電煤現(xiàn)在的需求增速也不強(qiáng)，所以市場(chǎng)對(duì)于煤炭的需求預(yù)期比較低。

而這種供給有約束，但需求預(yù)期偏低的狀態(tài)，就是我們買煤炭的核心邏輯。現(xiàn)在上游總體都比較熱，為了更好的持有體驗(yàn)，我們關(guān)注的是波動(dòng)率的控制，所以我們整體上游的敞口是從高波資產(chǎn)切換到低波資產(chǎn)，從配置的層面上看，也是在持續(xù)選更有性價(jià)比的細(xì)分來做配置。

后續(xù)如果原油價(jià)格保持在高位，煤化工加大資本開支也可以預(yù)期，這也會(huì)給煤炭需求帶來向上的期權(quán)。當(dāng)前位置去配置預(yù)期不高的上游，我們感覺比較舒服，耐心蹲著相信都會(huì)有收獲。

1、王傳福：第二代刀片電池9分鐘“充飽”。 當(dāng)前電動(dòng)車的充電速度確實(shí)是越來越快了，不過從體驗(yàn)上看，當(dāng)前堵點(diǎn)并不是在車上，而是在充電樁和電網(wǎng)， 畢竟充電速度再快，也得有對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施支持。

汽車今年最大的亮點(diǎn)應(yīng)該還是在智能駕駛上，智駕能力跨越才是大家關(guān)注的重點(diǎn)。最近大廠都在更新自己的智駕系統(tǒng)，滲透率確實(shí)是在快速提升。

2、美國(guó)三大電網(wǎng)獲批750億美元輸電擴(kuò)容。海外過去十年非常缺電網(wǎng)投資，當(dāng)前在AI帶來的電力壓力下，各國(guó)都在加大電網(wǎng)設(shè)備的資本開支，也會(huì)給行業(yè)帶來對(duì)應(yīng)的機(jī)會(huì)。電網(wǎng)設(shè)備在國(guó)內(nèi)確實(shí)是紅海，所以大家都在努力走出去，全球維度看增速還是蠻快的，出海是當(dāng)下時(shí)代非常重要的一個(gè)主題。

3、以色列宣布計(jì)劃3月8日重新開放領(lǐng)空。敢放開領(lǐng)空就說明有進(jìn)展了，還有3天的時(shí)間，估計(jì)會(huì)看到正面的消息出來。最近這幾天油價(jià)也已經(jīng)開始震蕩回落，估計(jì)到下周緊張的局勢(shì)就能告一段落。

4、兩會(huì)報(bào)告擬設(shè)國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金培育氫能。氫能在好幾年前就開始說了，當(dāng)時(shí)制氫的成本還比較高，所以沒有大面積發(fā)展起來。當(dāng)前制氫的成本相比3年前已經(jīng)降低了40%，并且由于局部地區(qū)風(fēng)光資源過剩，氫能開始有了經(jīng)濟(jì)性的可能。往后看在政策支持的背景下是有發(fā)展機(jī)會(huì)的，但要大面積鋪開，還得成本進(jìn)一步下降才行。