油價飆漲沖擊降息預期，美債交易員對今年美聯(lián)儲不降息的預期升溫

美債期權(quán)交易員們正越來越多地押注，美聯(lián)儲今年可能不會進行任何降息。原因是中東沖突持續(xù)升級，推高油價，并可能進一步抬高通脹。

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲匯編的數(shù)據(jù)，截至周三，交易員預計到12月美聯(lián)儲維持當前利率區(qū)間不變的概率為25%。這一比例高于上周五的17%，當時還是伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)前的最后一個交易日。

在所有可能情景中，“全年不降息”已成為概率最高的單一結(jié)果。其他情景包括：降息一次25個基點的概率為24%，降息兩次的概率為12%。與此同時，交易員甚至預計加息的概率為16%，高于上周五的8%。這些數(shù)據(jù)基于擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨期權(quán)計算得出，該利率與美聯(lián)儲政策利率掛鉤。

業(yè)內(nèi)人士表示：“當油價飆升時，必須考慮其對通脹的影響。這會在上行方向推動通脹，從而降低美聯(lián)儲降息的可能性。”

當然，如果把所有情景加總來看，整體概率仍然傾向于降息。但最新定價變化顯示，隨著本周原油價格累計上漲近20%，交易員對美聯(lián)儲今年能否真正降低借貸成本的信心明顯下降。過去幾天的期權(quán)交易流向也顯示，市場持續(xù)增加對美聯(lián)儲減少寬松甚至不降息風險的對沖需求。

另一個用于押注美聯(lián)儲政策路徑的工具——利率互換市場，同樣反映出美聯(lián)儲立場變得不那么鴿派。交易員目前預計年底前累計降息約35個基點，而上周末時這一預期約為60個基點。

市場對降息預期降溫，引發(fā)了近期美國國債拋售，推動收益率升至數(shù)周高位。這與2月份時美債的強勁漲勢形成逆轉(zhuǎn)。當時，由于對人工智能可能帶來的沖擊以及私人信貸市場出現(xiàn)裂痕的擔憂，投資者大量買入美國國債避險。

周四，美國10年期國債收益率漲3.08個基點，報4.127%，最近四個交易日累計上漲近18個基點；兩年期美債收益率漲3.31個基點，報3.574%；30年期美債收益率漲0.79個基點，報4.743%。