京東2025年營收增長13%、Q4新業務減虧，許冉：今年外賣投入較去年降低

本文來源：時代財經 作者：龐宇 張照

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3月5日，京東（JD.NASDAQ；09618.HK）發布2025年第四季度及全年業績。

2025年全年，京東實現收入13091億元，同比增長13.0%；歸屬于本公司普通股股東的凈利潤為196億元，同比減少52.66%。2025年全年經營利潤率為0.2%，2024年全年為3.3%。

其中，2025年第四季度收入為3523億元，同比增加1.5%，增速較三季度（14.9%）放緩；歸屬于本公司普通股股東的凈損失為27億元，同比由盈轉虧，2024年第四季度凈利潤為99億元。

在當晚電話會上，京東管理層回答了關于京東零售增速放緩、核心帶電品類走勢、京東外賣投入力度、海外與線下業態拓展等問題。

京東2025年第四季度及全年業績財報

單季度來看，作為“基本盤”的京東零售，罕見出現收入和經營利潤同比下滑的情況。

2025年第四季度，京東零售實現收入3019.02億元，同比下降1.68%；而第一季度至第三季度該板塊收入分別同比增長16.32%、20.62%和11.37%。第四季度錄得經營利潤97.89億元，同比下降2.46%，經營利潤率從上年同期的3.3%降至3.2%。

前期基數較高是導致京東零售業務收入同比下滑的主要原因之一。2024年第四季度，受國家“以舊換新”補貼政策（國補）的強力刺激，家電和3C產品消費需求被前置和放大，為京東創造了極高的營收基數。而到了2025年第四季度，隨著此類補貼政策的退坡，電子產品及家用電器商品收入同比驟降12%。不過，零售業務中的日用百貨品類收入仍保持強勁，實現同比增長12.1%，已連續5個季度保持雙位數增長。

京東集團CEO許冉在當晚財報電話會上指出，2026年，日百品類還會持續保持健康增長，商超業務在用戶滲透和細分品類的拓展上仍然還有廣闊的提升空間。“而帶電品類（包括家電、手機、電腦、數碼產品）依然會受到比較高基數的影響，階段性承壓，但是相較2025年第四季度將有明顯改善。預計2026年下半年的增速會好于上半年。”

許冉還提到，存儲芯片成本的持續上漲，對手機數碼等電子產品的價格產生一定影響，在一定程度上抑制了銷量，不過客單價的提升也會抵消部分銷量下滑的影響，京東也將持續強化供應鏈能力，積極布局線下。

值得一提的是，海外業務方面，2025年第四季度，京東歐洲線上零售業務Joybuy已在英國、德國、荷蘭、法國等啟動試運營，將于2026年3月正式上線。京東快遞品牌JoyExpress也在歐洲多國及沙特正式推出，已在英國、德國、荷蘭和法國等國家的主要城市實現當日達、次日達。

另一大板塊——京東物流去年第四季度收入依然保持雙位數增長，實現收入635.31億元，同比增長21.95%；經營利潤18.84億元，同比增長3.29%。該板塊全年收入同比增長18.76%至2171.46億元，經營利潤同比減少16.59%至52.69億元。

新業務（含外賣）作為備受市場關注的板塊，2025年第四季度收入140.85億元，環比下滑9.67%；經營利潤虧損148.01億元，環比虧損明顯收窄，上個季度經營虧損為157.36億元。去年全年來看，新業務營收492.82億元，經營虧損466.41億元。

許冉提到，京東外賣的目標是在規模保持健康發展的同時，取得經營效率持續改善，預計2026年外賣的投入較2025年將有所降低。

京東外賣于2025年3月正式上線，在短期內迅速切入市場，一度引發互聯網行業“外賣大戰”。據京東方面最新披露，上線一年來，京東外賣獲得了超過2.4億用戶下單，外賣市場份額超過15%。

在競爭激烈的外賣行業中，為了迅速在市場占有一席之地，過去一年，京東在用戶、商家、騎手三端持續大力投入，京東外賣也因此成為集團主要“燒錢”主體。

面對市場擔憂，許冉表示，2025年第四季度外賣總投入規模已環比收窄，“2026年將繼續加強能力建設，提升用戶體驗。同時也會通過給商家提供服務而陸續產生收入，實現業務有序的貨幣化。”

另外，京東方面表示，2026年將加速拓展七鮮小廚，計劃在年底覆蓋所有一二線城市。

京東外賣自營餐飲平臺七鮮小廚于去年7月在北京開出首店，主要采用“菜品合伙人+自營門店”模式，上線初期便投入10億元現金招募1000道招牌菜合伙人。據時代財經此前獲悉，京東還將投入百億資金建設新型供應鏈，計劃3年內在全國建設10000家七鮮小廚。截至2026年2月，已有超過50家七鮮小廚開店營業。