如何明確布局十五五開局之年投資藍圖？多家基金公司一線解讀

財聯社3月6日訊（記者 閆軍）作為十五五規劃的開局之年，今年的政府工作報告不僅定調當年的經濟社會發展目標，更是打通短期任務單與長期路線圖，系統鋪開了未來五年的戰略藍圖。

面對新的宏觀環境與發展任務，今年的政府工作報告多個“首次”的提法透露出哪些新信號？資本市場如何響應并布局新一輪投資藍圖？投資主線何在？多家頭部基金公司第一時間對報告進行了深度解讀，為投資者梳理出清晰的政策脈絡與投資邏輯。

報告新亮點：彈性經濟發展目標務實，長遠藍圖并重

在基金公司看來，2026年政府工作報告在宏觀目標設定上展現出顯著的“彈性”與“務實”特征，政策工具箱的運用也更具創新性。

首先，經濟增長目標的設定方式迎來新變化。政府工作報告明確今年GDP增長目標為4.5%-5%，城鎮新增就業1200萬人以上。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春指出，這一目標務實守底、彈性有度，契合轉型期總量與結構平衡。富國基金同樣認為，除GDP增速目標從2025年的“5%左右”調整為區間值外，城鎮調查失業率、居民消費價格漲幅等指標維持不變，體現了“穩中求進”的總基調。

景順長城投研團隊進一步分析，這是2020年以來我國首次采用區間式增長目標，4.5%的下限劃出了經濟增長的底線，而強調“在實際工作中努力爭取更好結果”，則體現了務實進取的態度。

其次，財政與貨幣政策協同發力，工具創新層出不窮。政府工作報告提出繼續實施更加積極的財政政策，赤字率維持4%。

對此，景順長城指出，今年財政政策亮點上，赤字率連續第二年維持在4%的高位，赤字規模達5.89萬億元，一般公共預算支出首次站上30萬億元大關。在債券發行上，安排1.3萬億元超長期特別國債和4.4萬億元專項債。

摩根資產管理認為，繼續通過適當的財政擴張促進經濟穩定增長，擴大內需和科技創新在今年仍然被定位為推動經濟增長的優先事項。貨幣政策方面，明確繼續實施適度寬松的貨幣政策。

“政策堅持總量合理充裕、結構精準導向，不搞大水漫灌，意在打通寬貨幣到寬信用的傳導。”魏鳳春點評稱。

最為引人注目的是，今年政府工作報告首次系統鋪開“十五五”藍圖和109項重大工程。

財通基金指出，報告不再只是“年度任務單”，而是把中長期路線圖和當年工作打通。在“十五五”目標中，多項具體民生指標被量化，如勞動年齡人口平均受教育年限提高到11.7年、人均預期壽命提高到80歲等，讓發展方向“看得見、算得動”。

招商基金研究部首席經濟學家李湛解讀，“十五五”規劃呈現出目標設定更富彈性、創新與民生置于核心位置、統籌發展與安全底線思維更加突出三大特征。

此外，促消費政策出現了諸多新亮點。景順長城特別關注到，報告首次提出支持有條件的地方推廣中小學春秋假，并落實職工帶薪錯峰休假，這是一項通過優化休假安排激活消費潛力的創新舉措。同時，報告首次將“加強初婚初育家庭住房保障”寫入，既有助于降低年輕人婚育成本，又能促進住房消費。

華夏基金也注意到，今年新設1000億元財政金融協同促內需專項資金，這是一大創新，將讓更多消費者更有獲得感。

注重政策協同，科技創新指標成為公募關注焦點

對于政府工作報告中的關鍵指標，基金公司普遍認為是“質量優先”的主動選擇，并高度關注政策之間的協同效應。

關于經濟增長目標設定在4.5%-5%的區間，魏鳳春表示，該目標是全年宏觀調控的核心前提，立足當前要素稟賦，尊重經濟潛在增長規律，兼顧短期穩增長與中長期結構優化。

李湛也指出，采用區間形式更具靈活性，既符合市場預期，又能引導各方將精力聚焦于高質量發展，與2035年遠景目標實現總體銜接。

財通基金觀點更為鮮明，認為這是“質量優先”的主動選擇，為新質生產力培育、碳排放雙控落地和中長期現代化目標讓出政策空間，是在更長時間維度上追求更高質量、更可持續增長的戰略性“調速”。

摩根資產管理也認為，這一目標兼顧了今年整體環境不確定性高、增長挑戰大的現實，顯示今年的政策框架中“質”比“量”更受重視。

在政策協同方面，基金公司高度關注財政與貨幣政策的配合效應。財通基金指出，貨幣政策更加聚焦“高質量寬松”，通過結構性降息和工具擴容，實現從“量的寬松”向“質的寬松”轉變；財政政策則更加聚焦“高效積極”，強調“精確滴灌”而非“大水漫灌”。

招商基金分析認為，這一政策組合反映了宏觀調控從短期刺激向中長期高質量發展的思維轉變，兩者通過機制化協同形成合力，既為經濟穩定增長提供支撐，又為結構轉型創造條件。

科技創新指標成為另一大解讀焦點。

國聯安基金特別關注到，政府工作報告中關于研發投入的量化目標：2026年設定全社會研發經費投入年均增長7%以上，“十五五”時期要將數字經濟核心產業增加值占國內生產總值的比重提高到12.5%。

“這種從國家戰略到具體量化目標的層層推進，為包括半導體和芯片設計在內的整個科技產業，構筑了穩定且持續加強的資金與政策環境。”國聯安基金表示。

華夏基金則強調，報告提出“加快高水平科技自立自強”，表明我國“科技—產業—金融”的良性循環加速形成，資本市場正從融資樞紐升級為創新重要助推器。

富國基金也將解讀重點放在了新動能上，公司表示，政府工作報告維持了“穩中求進”的總基調，“穩”體現在主要預期目標、財政政策和貨幣政策的延續性上，培養壯大新動能則是“進”。

富國基金認為，加緊培育壯大新動能有更多舉措，比如，新部署一批重大技術改造升級項目、實施新一輪制造業重點產業鏈高質量發展行動、新建設一批智能工廠和智慧供應鏈、實施產業創新工程、鼓勵央企國企帶頭開放應用場景、政府投資基金要帶頭做耐心資本、促進新一代智能終端和智能體加快推廣，推動重點行業領域人工智能商業化規模化應用，培育智能原生新業態新模式等措施全面立體。

公募表態：吸引耐心資本，助力新質生產力

政府工作報告同時也為投資者勾勒出了清晰的投資主線。報告指出，持續深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制。圍繞于此，基金公司紛紛表態，持續修煉投研內功，引導耐心資本長期配置，為居民財富保值增值的同時，助力科技創新企業成長。

“將持續加強投研核心能力建設，不斷完善適配中長期資金的產品體系，吸引更多耐心資本通過公募基金入市，引導金融活水流向科技創新領域。”易方達基金表示。

華夏基金認為，中長期資金是維護資本市場平穩健康運行的“壓艙石”，健全入市機制有助于改善資本市場資金供給與結構，實現中長期資金保值增值與實體經濟高質量發展的良性循環。在如何落實投資方面，華夏基金強調將秉承“研究創造價值”的理念，構建適應新質生產力的投研體系，更多地關注技術壁壘、研發投入等長期成長要素。

魏鳳春建議，要健全長錢入市與長周期考核，引導耐心資本長期配置，并把人民性落到實處，強化全過程投資者保護。國聯安基金也指出，報告明確提出政府投資基金要帶頭做耐心資本，這一導向將引導長期資金更積極地支持科技創新，為研發周期長、前期投入大的硬科技企業提供穩定的資本支持。

在具體投資布局上，基金公司圍繞“新質生產力”勾勒出了清晰的主線。

魏鳳春提出三大投資主線：一是新質生產力與科技自主，聚焦AI、高端制造；二是內需與民生消費，看好服務消費、醫療養老；三是周期與安全資產，關注能源、高股息紅利。

財通基金的觀點與之呼應，建議重點圍繞三條長期主線布局：以高技術制造為核心的新質生產力主線、以數字經濟為核心目標的數字中國主線、以及由“碳排放雙控”驅動的綠色低碳主線。對應的關注賽道可能包括算力與工業軟件、清潔能源與新型電力系統、高端裝備和工業母機、航空航天與低空經濟等。

針對硬科技領域，國聯安基金給出了更為具體的賽道。針對報告明確提出深化拓展“人工智能+”行動，并發揮新型舉國體制優勢全鏈條推進關鍵核心技術攻關。這意味著半導體及芯片等關鍵領域是國家集中資源攻堅的重中之重，特別是服務于AI訓練與推理的先進芯片設計與制造，將創造出巨大且持續增長的市場需求。

同時，受益于整體政策氛圍，港股市場在吸引優質科技資產上市方面也將獲得新機遇。景順長城建議，配置層面應圍繞政策支持領域，一是人工智能、綠色發展相關的新基建工程，以及AI+相關應用領域；二是逢低布局內需消費，尤其是服務類消費相關行業。