霍爾木茲海峽卡住的不只是“原油”，或許還有“芯片”

美伊沖突引發的霍爾木茲海峽危機，正在將全球科技產業鏈拖入一場意料之外的能源沖擊。這條承載全球石油貿易命脈的海峽，同時也是支撐全球芯片制造的天然氣供應通道——而這一隱性風險，尚未被市場充分定價。

周五，據彭博社專欄文章，全球超過一半的DRAM和NAND存儲芯片在韓國生產，全球約70%的先進邏輯芯片在中國臺灣生產。這兩個芯片制造重鎮，對卡塔爾LNG依賴程度較高。

據央視新聞，當地時間3月5日上午，伊朗伊斯蘭革命衛隊發表聲明稱，當天凌晨，一艘美國油輪在波斯灣北部被其海軍發射的導彈擊中，目前該油輪仍在起火燃燒。聲明還稱，美國、以色列以及歐洲國家及其支持者所屬的軍用和商用船只，均嚴禁在該海域通行，一旦被發現，將遭到打擊。

與此同時，卡塔爾拉斯拉凡天然氣工廠周一已宣布停產，并援引軍事襲擊為由宣布不可抗力，暫停供應。該工廠供應全球約五分之一的液化天然氣（LNG）。

這一消息迅速引發亞洲能源相關股市的劇烈拋售。韓國綜合股價指數（Kospi）周三單日暴跌12%，創下歷史最大單日跌幅；臺灣加權指數（Taiex）同日下挫4.4%。兩地股市的劇烈波動，折射出其在此次危機中異乎尋常的脆弱性。

芯片制造重鎮，高度依賴卡塔爾LNG

全球科技產業的核心制造能力高度集中于東北亞。據彭博專欄作家David Fickling的分析，全球超過一半的DRAM和NAND存儲芯片在韓國生產，三星電子和SK海力士合計占Kospi指數權重約40%；全球約70%的先進邏輯芯片在臺灣生產，臺積電一家便占臺灣加權指數權重的45%。

這兩個芯片制造重鎮，恰恰也是對卡塔爾LNG依賴程度最高的經濟體之一。卡塔爾和阿聯酋生產的LNG約90%出口至亞洲。相比之下，印度雖是卡塔爾LNG的最大買家，但天然氣在其電力結構中占比僅約3%；日本雖大量使用LNG發電，但來自卡塔爾和阿聯酋的進口僅占其總進口量的約5%。

儲備告急，四月或成關鍵節點

更令市場擔憂的是兩地極為有限的LNG儲備能力。目前韓國的儲備僅夠支撐不足兩個月的進口需求，這意味著一旦目前在途船只于四月初完成卸貨，霍爾木茲海峽若持續受阻，電力供應將迅速承壓。而這對于電力消耗巨大的芯片晶圓廠而言，將是直接的生產威脅。

相比之下，歐盟的LNG儲備可覆蓋約三分之一的年消費量，緩沖空間遠大于上述兩地。

目前，韓國政府正緊急尋求替代供應。現貨市場上LNG仍可獲取，但價格溢價顯著。澳大利亞和美國作為與卡塔爾并列的全球頂級LNG出口國，在合同條款上通常更為靈活，或將借機擴大現貨銷售、搶占市場份額。