并購基金“國家隊”來了！總規模將超1萬億元

3月6日下午，在十四屆全國人大四次會議舉行經濟主題記者會上，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔表示，今年將會同財政部、人民銀行等部門設立國家級并購基金，進一步暢通創業投資退出渠道，提高創業資本周轉效率，預計會引導撬動各類資金規模超過1萬億元。

頂層設計的落地信號，迅速成為資本市場熱議的焦點，多位并購專家及資深投行人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，不僅表達了對國家級并購基金落地的期待，更從專業視角出發，圍繞基金運作模式、專業顧問團隊建設等核心議題，提出了務實且富有建設性的建議。

并購基金迎來“國家隊”

3月6日下午，在十四屆全國人大四次會議舉行經濟主題記者會上，“設立國家級并購基金”這一來自頂層設計的明確信號，迅速在資本市場激起漣漪。

事實上，隨著“并購六條”、新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》等核心制度落地，市場并購活躍度已明顯提升。去年以來，地方層面更是先行一步，各省市并購基金遍地開花，動作頻頻。

以上海為例，在2025上海全球投資促進大會上，上海正式發布了國資并購基金矩陣，總規模達到500億元以上。新組建的國資并購基金矩陣，主要由上海市屬國有龍頭企業、金融機構、平臺公司發起，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫藥、高端裝備、民用航空、商業航天、文旅消費等領域。

去年10月，北京發布了《關于助力并購重組促進上市公司高質量發展的意見》，明確提出鼓勵優質上市公司、各類投資主體以市場化方式設立并運營并購基金，支持其與八只市級政府投資基金聯動，實現對相關項目的接續支持，形成協同聯動效應。隨后，規模達300億元的北京京國創智算并購股權投資基金（有限合伙）在海淀區注冊成立。基金執行事務合伙人為北京京國創基金管理有限公司。

記者還注意到，廣東、浙江、四川等地并購支持政策也接連出臺，配套產業基金陸續亮相。

業內建言：怎么投？如何整合？

對于國家級的并購基金的推出和未來落地，國聯民生證券保薦代表人吳超頗為期待。

他表示，國家級并購基金的設立對于當前的并購市場和創投生態而言，無疑是一劑強有力的“定心丸”。“它的出現不僅能為并購市場帶來了充裕‘彈藥’，還能顯著提升市場的活躍度與整合效率，推動產業結構向更高層次邁進。”

他進一步指出，在海外成熟市場，并購一直是風險投資實現退出的核心渠道之一。而國內一級市場長期以來主要依賴IPO作為退出路徑，未來國家級并購基金的落地有望為市場提供一個更主動、更穩定的退出渠道，讓通過并購退出成為一個常態化、可預期的選項。

廣慧并購研究院院長俞鐵成作為資深并購投資專家，曾與相關部門就國家級并購基金的設立進行過深度交流。他建議國家級并購基金采取“母基金打法為主，直投并購為輔”的策略，與各地方政府合作設立省級并購母基金，通過它們支持市場化并購基金的發展。

“除了一些壟斷型資源型行業適合國有并購進行親自操刀直接并購，高科技市場化競爭行業的并購建議交給具有豐富產業運營經驗和并購實操經驗的專業市場化并購基金團隊來操作。”他表示。

其次，他建議建立一支高素質的產業運營管理顧問團隊，聘請具有豐富央企并購實操經驗的專業人士擔任高級顧問，利用其豐富的產業運營經驗和并購實操經驗指導大型并購項目，提升并購基金的專業性和成功率。

此外，他還建議國家級并購基金積極推動地方產業集聚區并購整合，“目前全國有上千個特色產業集聚區，一個集聚區往往聚集了數百個做同一細分產品的中小企業，在這種情況下，建議國家級并購基金和這些產業集聚區聯合設立每個集聚區的細分的產業并購整合基金，來扶持產業龍頭企業進行并購整合，這件事情的意義非常深遠。”俞鐵成表示。