公募基金、券商首席熱議：深化創業板改革、優化再融資機制，資本市場加碼服務新質生產力

《每日經濟新聞》記者獲悉，3月6日，十四屆全國人大四次會議舉行經濟主題記者會，證監會主席吳清就資本市場服務科技創新和新質生產力發展相關問題作出詳細回應，明確證監會近期將推出深化創業板改革、優化再融資機制兩項核心舉措，通過提升資本市場制度包容性與適應性，推動要素資源向新質生產力領域集聚，為“十五五”時期現代化產業體系建設注入資本動能。

此次公布的改革舉措，是證監會落實“十五五”規劃培育壯大新興產業、未來產業部署的關鍵落地動作，也是資本市場從融資工具向創新資源配置樞紐轉型的重要體現。

對于證監會此次公布的兩大改革舉措，基金公司、券商等專業機構紛紛第一時間從多個角度作出解讀

推出兩大改革舉措，資本市場服務新質生產力提效

吳清在記者會上表示，“下一步，我們將協同發揮好存量政策和增量改革的集成效應，更大力度多渠道促進資本形成，更大力度推動要素資源向新質生產力領域聚集，讓資本市場服務產業變革和高質量發展跑出新的‘加速度’。”而深化創業板改革、優化再融資機制，正是近期將推出的兩大核心抓手。

在深化創業板改革方面，證監會明確了三大核心方向，且該改革的總體方案已基本成型，將進一步完善后擇機發布實施。

第一是拓展制度的包容性和覆蓋面，增設一套更加精準、更為包容的上市標準，加力支持新產業、新業態、新技術企業發展，同時積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市。

第二是將科創板改革的有益經驗復制推廣到創業板，重點對符合條件的優質創新企業，特別是在關鍵核心技術上有突破的企業實施IPO預先審閱、允許符合條件的在審企業面向老股東增資擴股、優化新股發行定價等改革舉措。

第三是全方位推動提升創業板上市公司質量，建立健全從推薦上市、遴選審核到全過程監管的制度機制，更好服務地方經濟和民營經濟發展。

在優化再融資機制方面，證監會將進一步在制度規則層面，優化再融資審核注冊機制，著力提高便利度。

一是進一步提升制度規則的包容性、適應性。主要包括：優化戰略投資者認定標準，便利社保、保險、公募基金等中長期資金參與；推出儲架發行，引導理性融資、有效融資等。

二是進一步突出“扶優、扶科”導向。對于治理和經營規范、市場認可度高的優質上市公司，大幅提升審核效率。將現行科創板、創業板“輕資產、高研發投入”認定標準進一步拓展至主板，實施好放寬再融資補流限額用于研發投入、縮短再融資間隔期等優化措施。

三是進一步加強再融資監管。強化全過程監管，加大執法力度，依法嚴懲“忽悠式”再融資、違規變更募集資金用途等違法違規行為，切實保護好投資者合法權益。

機構多維解讀，資本向新質生產力集聚導向凸顯

對于證監會此次公布的兩大改革舉措，基金公司、券商等專業機構紛紛從資本市場改革邏輯、產業賦能效應、市場生態構建等角度作出解讀，均認為改革直指資本要素向新質生產力集聚的核心目標，將進一步夯實資本市場服務實體經濟的基礎。

華夏基金表示，資本市場具有風險共擔、利益共享的特點，契合科技創新企業的發展特點，正因如此，資本市場在助力新質生產力發展上大有可為。作為資本市場重要參與主體以及連接實體經濟和社會資金的橋梁紐帶，公募基金應當發揮好科技投資的專業優勢，引導更多社會資金轉換為助力新質生產力發展的耐心資本，助力“科技—產業—金融”的良性循環，切實讓更多投資者分享到新質生產力發展紅利。

該公司同時指出，公募基金應增強對發展新質生產力的包容適配，切實推動科技創新和產業變革；提供耐心資本支持，確保資金投向符合國家戰略要求；堅持以投資者為本的價值取向，助力投資者分享新質生產力發展紅利。

富國基金也指出，站在新起點，資本市場改革正從“單點突破”轉向“系統集成”。近日證監會優化再融資機制，將科創板、創業板輕資產高研發投入認定標準拓展至主板，建立社保、保險、公積金等中長期資金參與機制，推出儲架發行、優化鎖價定增，推動定增價格向市場價格靠攏。這一系列制度安排的深層邏輯在于突出“扶優扶科”導向——讓治理規范、市場認可度高的優質上市公司獲得更高審核效率，讓資本要素更精準地向新質生產力主戰場集聚。制度的包容性與適配性持續提升，正在疏通創新資本“募投管退”循環的梗阻環節。

“提高直接融資比重，公募基金既是重要參與者，更是關鍵承載者。再融資機制優化打通了公募參與優質公司價值發現的制度通道，中長期資金加速入市則為行業提供了穩定的負債端支撐。面對歷史性機遇，公募行業正從‘規模導向’向‘投資者本位’深刻轉型。”富國基金這樣補充道。

方正證券首席經濟學家燕翔對《每日經濟新聞》記者分析稱，資本市場是科創企業融資發展、成長壯大的重要平臺，深化創業板改革、優化再融資制度不僅將提高資本市場向國家戰略科技力量、關鍵核心技術領域資源配置的有效性，推動經濟創新驅動及新動能的培育壯大，還夠為資本市場不斷輸入源頭活水，為投資者提供更加豐富的投資標的，增強資本市場的活力和韌性。

財信證券首席經濟學家袁闖則指出，我國創業板的功能定位是服務成長型創新企業，主要集中于高新技術企業?和新技術、新產業、新業態、新模式的企業。持續推動創業板改革，對于進一步促進我國創新型中小企業發展、培育新質生產力具有積極的意義。“相比此前科創板科創屬性評價標準主要反映‘硬科技’特征，對研發投入、研發人員、專利數量、營收增速有較高的要求，新的創業板上市標準或更加反映‘新業態、新商業模式’等特征，對商業模式可行性、社會價值、營收增速、現金流水平做出相應規定。”

此外，對于再融資機制改革，袁闖表示，隨著再融資制度體系持續完善，A股市場將更好地成為科技創新的“孵化器”和“加速器”。