短線交易新規！證監會，深夜發布！

【導讀】證監會明確短線交易持股和交易時點的認定計算標準

中國基金報記者 張舟

事關短線交易監管！剛剛，中國證監會發布《關于短線交易監管的若干規定》。

為落實《證券法》規定的短線交易監管制度，便于中長期資金入市，3月6日，中國證監會制定發布《關于短線交易監管的若干規定》（以下簡稱《規定》），自2026年4月7日起施行。

明確短線交易持股和交易時點的認定計算標準

短線交易，是指特定身份投資者在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入同一上市公司、股票在國務院批準的其他全國性證券交易場所交易的公司的證券的行為。

特定身份投資者，是指持有上市公司、新三板掛牌公司百分之五以上股份的股東及上市公司、新三板掛牌公司的董事、監事、高級管理人員。

《規定》全文共12條，主要包括四個方面的內容：

一是明確適用主體和券種范圍。規定買入賣出時均具備大股東、董監高身份和買入時不具備但賣出時具備的，需遵守短線交易制度。規定“其他具有股權性質的證券”包括存托憑證、可交債、可轉債等，細化明確監管要求。

二是明確持股和交易時點的認定計算標準。規定買賣時點為證券過戶登記日，大股東持股比例按同一上市、掛牌公司在境內外已發行股份合并計算，境外投資者不同渠道持有的證券數量合并計算等，與有關規定做好銜接。

三是明確豁免適用情形。根據《證券法》授權并結合監管實踐，明確優先股轉股，ETF認購與申贖，股權激勵有關授予、登記、行權，司法強制執行，做市交易，欺詐發行責令回購等13種豁免情形，支持市場發展和監管需要。同時規定相關情形如涉及利用信息優勢等謀取非法利益的，不予豁免。

四是對由專業機構管理、按照產品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股，包括內外資公募基金、全國社保基金、基本養老保險基金、年金基金、保險資金、證券期貨基金經營機構管理的集合私募資管產品、符合監管要求的私募證券投資基金等，以便利交易，促進對外開放和中長期資金入市。同時，明確如果上述產品或組合無法實現獨立規范運作或者存在利益沖突、違法違規等情形，將不予單獨計算。

中國證監會表示，公開征求意見期間，市場各方積極支持，認為《規定》立足我國資本市場發展現狀和監管實踐，完善短線交易制度，細化明確監管標準，有利于保護投資者合法權益，提升交易便利性，激發市場活力，提振投資者信心。相關意見主要涉及買賣時點計算、ETF豁免適用等，不涉及重大原則性意見，已充分吸收采納或解釋說明。

以下為全文：

關于短線交易監管的若干規定

第一條 為了明確證券市場短線交易行為認定標準，保護投資者合法權益，促進證券市場健康穩定發展，根據《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）、《中華人民共和國行政處罰法》（以下簡稱《行政處罰法》）、《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）等法律、行政法規、部門規章，制定本規定。

第二條 本規定所稱短線交易，是指特定身份投資者在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入同一上市公司、股票在國務院批準的其他全國性證券交易場所交易的公司（以下簡稱新三板掛牌公司）的證券的行為。

本規定所稱特定身份投資者，是指持有上市公司、新三板掛牌公司百分之五以上股份的股東及上市公司、新三板掛牌公司的董事、監事、高級管理人員。本規定所稱證券，是指股票以及其他具有股權性質的證券，包括股票、存托憑證、可交換公司債券、可轉換公司債券等。

第三條 持有百分之五以上股份的股東，是指持有同一上市公司、新三板掛牌公司在境內外已發行股份合計達到百分之五以上的股東。

內地和香港股票市場交易互聯互通機制下，香港中央結算有限公司僅作為名義持有人持有上市公司股份達到百分之五以上的，不視為前款規定的持有百分之五以上股份的股東。

第四條 特定身份投資者買入證券后六個月內賣出的，或者賣出后六個月內買入的，應當適用本規定。投資者買入時不具備特定身份，但買入后賣出時具備的，應當適用本規定。

第五條 買入、賣出行為，是指支付對價買入導致證券數量增加，或為獲取對價賣出導致證券數量減少的行為。買入、賣出時點以證券過戶登記日為準，法律、行政法規另有規定的，從其規定。

第六條 下列行為導致證券數量變動的，不構成短線交易，但利用信息優勢等，謀取非法利益的除外：

（一）優先股轉股；

（二）可交換公司債券換股、贖回及回售；

（三）可轉換公司債券轉股、贖回及回售；

（四）認購、申購、贖回交易型開放式指數基金（ETF）。完全按照有關指數的構成比例進行證券投資的基金因跟蹤指數變動或者因投資者認購、申購、贖回導致證券數量變動；

（五）司法強制執行、繼承、捐贈等非交易行為；

（六）根據國有股份管理部門決定，無償劃轉國有股份；

（七）上市公司、新三板掛牌公司股權激勵限制性股票授予、登記或者股票期權行權；

（八）證券公司購入包銷售后剩余股票；

（九）證券公司等按照法律法規等要求，依法合規開展股票做市業務，履行做市報價義務的相關交易行為；

（十）根據中國證監會依據《證券法》第二十四條作出的責令回購決定開展的回購行為；

（十一）根據中國證監會責令購回違規減持股份監管措施或者違規主體主動購回違規減持股份開展的購回行為；

（十二）為應對重大金融風險、維護金融穩定需要依法依規進行的交易行為；

（十三）中國證監會規定的其他情形。

第七條 短線交易認定涉及的證券，按照股票、存托憑證、可交換公司債券、可轉換公司債券等各品種的持有數量分別予以計算。

第八條 短線交易認定涉及的董事、監事、高級管理人員、自然人股東持有的證券，包括其配偶、父母、子女持有的以及利用他人賬戶持有的證券。

第九條 以下依法單獨開立證券賬戶、依照有關監管要求獨立開展投資的產品或組合，可單獨計算持股數量。但產品或者組合由同一管理人統一決策或者受同一投資者實際控制，無法實現獨立、規范運作，或者在交易過程中存在利益沖突、違法違規等情形的除外：

（一）全國社會保障基金、基本養老保險基金、年金基金、保險資金等；

（二）依照《基金法》等法律、行政法規設立的公開募集證券投資基金；

（三）證券期貨基金經營機構管理的集合私募資產管理產品；

（四）符合有關監管規定，依法設立且按產品單獨開立證券賬戶的私募證券投資基金；

（五）合格境外機構投資者、人民幣合格境外機構投資者在境內按基金產品開立證券賬戶的公募基金，以及內地與香港股票市場交易互聯互通機制下按基金產品開立北向投資者身份識別碼的公募基金。上述按產品單獨計算持有證券數量的公募基金管理機構應當按月度向證券交易所報告通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制持有證券數量的投資情況。

第十條 同一境外投資者應當將其通過合格境外機構投資者、人民幣合格境外機構投資者，A股上市公司的外國戰略投資者，以及內地與香港股票市場交易互聯互通機制持有的境內同一上市公司或者新三板掛牌公司的證券數量合并計算。

第十一條 特定身份投資者違反短線交易規定的，中國證監會可以依照《證券法》及有關規定采取行政監管措施或者作出行政處罰決定。

特定身份投資者違反短線交易規定，主動向中國證監會報告尚未被掌握的違法行為，或者及時向上市公司、新三板掛牌公司繳納全部所得收益的，中國證監會可以依據《行政處罰法》規定，從輕、減輕或者不予行政處罰。

第十二條本規定自2026年4月7日起施行。

編輯：格林

校對：紀元

制作：艦長

審核：木魚

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