不差錢還募資補流 林泰新材再融資意欲何為？

2月11日，在國人過著小年，將精力分散到2026年春節準備的時候，在北交所上市的林泰新材發布了一份向特定對象發行股票的定增預案，擬募資不超過3.8億元。該公司的這一募資計劃當時確實逃過了不少投資者的眼睛。
不過，群眾的眼睛是雪亮的。春節過后，就有投資者向本人反映了林泰新材的再融資事宜，而看過該公司發布的《2026 年度向特定對象發行股票募集說明書（草案）》之后，本人也深感該公司的再融資確有可疑之處。
林泰新材是2024年12月18日在北交所上市的一家次新公司。上市時的募資計劃是1.16億元，最終實際募資1.12億元（扣除各項發行費用后的凈額），堪稱是小額募資公司的典型。然而，僅僅只是過了14個月，該公司就拋出了3.8億元的再融資計劃，是IPO募資金額的3倍以上。這印證了那句古老的諺語：老鼠拖葫蘆——大頭在后面。該公司在IPO募資使用進度只有60%，其中多用途濕式摩擦片研發中心建設項目的推進進度甚至不到10%的情況下，就急不可耐地推出了更大規模的再融資計劃，這個吃相有點不雅。
更重要的是，林泰新材的IPO，在募資計劃上是進行了縮減的。該公司2024年6月28日提交的招股說明書申報稿，提出的募資計劃是2億元；但2024年10月25日，該公司提交的招股書上會稿，就將募資計劃削減到了1.16億元，大幅削減了42%的募資金額。而當年11月8日提交的招股書注冊稿，也是按削減后的募資計劃提交的。最終該公司順利通過上會與注冊，并于當年12月18日成功在北交所上市。該公司從申報到上市，僅僅只用了半年左右的時間，這與該公司當年所扮演的“好孩子”形象無疑具有一定的關系。
然而，該公司在成功上市之后，就不再扮演“好孩子”了，從IPO時的將募資縮量發行，到如今的迅速“增肥”，提出3倍于IPO募資的再融資計劃。如此看來，該公司IPO時的縮量發行可謂用心良苦。當時的縮量發行不過是為了博交易所與市場的好感，為的就是拿到上市的通行證。因此，當初的縮量發行是對市場的一種忽悠，是對投資者的一種欺騙。
不僅如此，盡管林泰新材上市14個月就迫不及待地拋出了3.8億元的再融資計劃，但實際上該公司并不差錢，資金相當充裕。比如，截止2025年9月30日，該公司的資產負債率僅為16.75%，其中母公司的資產負債率甚至只有0.93%。而且該公司既無短期借款，也無長期借款。
同時，根據該公司今年2月6日發布的自有資金委托理財進展公告，該公司使用閑置自有資金購買理財產品的未到期余額為1.44億元。并且該公司剛一上市就拋出了10轉4股送6元的利潤分配及股本轉增方案，派現金額達到2393萬元，這一金額超過了該公司IPO時的募資補流計劃2215萬元。這也印證了該公司IPO時的補流計劃是完全沒有必要的。
正是這樣一家并不差錢的公司，如今又提出了3.8億元的再融資計劃，這不能不令人質疑。尤其是在該公司的募投項目中，又安排了5000萬元的補流項目。不排除這是IPO時的補流成功讓該公司嘗到了甜頭，因此向投資者伸手要錢補流上癮了。本人建議，對于林泰新材這種不差錢的公司，其募投補流項目應堅決予以叫停，這種做法有明顯的圈錢嫌疑，有必要從制度上予以杜絕。

此外，該公司再融資擬投資2.09億元的“年產2,800萬片商用車、工程機械、高端農機、飛行汽車及其他機械用濕式摩擦片及對偶片項目”同樣令人質疑。該項目與IPO的募投項目“年產3,000萬片汽車(新能源汽車)、工程機械、高端農機及其他傳動系統用紙基摩擦片及對偶片項目”有太多的相同之處，這到底是一個項目的兩次投入，還是兩個獨立的項目，還需要公司方面作出解釋。
同時，IPO募投中，年產3000萬片的“紙基摩擦片及對偶片項目”總投入是14,255.00萬元；而再融資募投中，年產2,800萬片的“濕式摩擦片及對偶片項目”的總投入是20,879.00萬元。這個投入是否合理，也同樣需要該公司向廣大投資者釋疑。