專(zhuān)訪全國(guó)政協(xié)委員、上海功承瀛泰律師事務(wù)所首席合伙人遲日大：加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”市場(chǎng)生態(tài)

完善資本市場(chǎng)法治生態(tài)，是服務(wù)國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支撐，也是構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的內(nèi)在要求。“2026年是‘十五五’規(guī)劃開(kāi)局之年，資本市場(chǎng)法治生態(tài)建設(shè)迎來(lái)新的歷史機(jī)遇。”全國(guó)政協(xié)委員，中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)副監(jiān)事長(zhǎng)、上海功承瀛泰律師事務(wù)所首席合伙人遲日大接受證券時(shí)報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)法治保障將進(jìn)入?yún)f(xié)同化、全鏈條的新階段。

為推動(dòng)中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體活力，最高人民法院明確2026年將加快出臺(tái)新公司法配套司法解釋?zhuān)贫ㄗC券市場(chǎng)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等民事賠償司法解釋?zhuān)訌?qiáng)破產(chǎn)審判工作等。遲日大看來(lái)，相關(guān)制度安排將推動(dòng)法律適用與實(shí)務(wù)操作精準(zhǔn)銜接。他同時(shí)建議，加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”的良性市場(chǎng)生態(tài)。健全行政監(jiān)管、民事追償、刑事懲戒三位一體法治體系，推動(dòng)形成震懾有力、規(guī)范有序的市場(chǎng)環(huán)境。

（全國(guó)政協(xié)委員，中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)副監(jiān)事長(zhǎng)、上海功承瀛泰律師事務(wù)所首席合伙人遲日大）

新公司法配套司法解釋需厘清三個(gè)問(wèn)題

證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為即將出臺(tái)的新公司法配套司法解釋?zhuān)枥迩迥男┖诵臓?zhēng)議點(diǎn)？

遲日大：最高人民法院加快出臺(tái)新公司法配套司法解釋?zhuān)巧罨ㄖ晤I(lǐng)域改革、服務(wù)保障高質(zhì)量發(fā)展的重要制度安排，彰顯了司法機(jī)關(guān)主動(dòng)回應(yīng)市場(chǎng)主體法治需求的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

我認(rèn)為新公司法配套司法解釋亟需重點(diǎn)厘清三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，推動(dòng)法律適用與實(shí)務(wù)操作精準(zhǔn)銜接。

一是明確股東出資加速到期適用條件。新公司法第54條確立了公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，未屆出資期限股東在未出資本息范圍內(nèi)承擔(dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任的規(guī)則，但實(shí)踐中對(duì)“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、債權(quán)人舉證責(zé)任及例外情形尚不明確，裁判尺度不一、責(zé)任邊界模糊。司法解釋?xiě)?yīng)細(xì)化認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，列明強(qiáng)制執(zhí)行無(wú)果等典型情形，合理分配舉證責(zé)任，設(shè)置例外情形，兼顧債權(quán)人保護(hù)與股東合理預(yù)期，維護(hù)資本制度穩(wěn)定。

二是統(tǒng)一公司人格否認(rèn)適用邊界。新公司法第20條強(qiáng)化了濫用法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任的追責(zé)規(guī)則，但司法實(shí)踐中對(duì)“濫用”認(rèn)定、舉證責(zé)任、適用范圍存在分歧，易出現(xiàn)適用泛化。司法解釋?xiě)?yīng)立足實(shí)質(zhì)公平，細(xì)化財(cái)產(chǎn)混同、業(yè)務(wù)混同、過(guò)度控制等認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分一般混同與惡意逃廢債務(wù)界限，明確舉證規(guī)則與適用層級(jí)，防止制度濫用，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期。

三是優(yōu)化中小股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制。新公司法加強(qiáng)了股東知情權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利的保護(hù)，但實(shí)踐中股東代表仍面臨信息不對(duì)稱(chēng)、行權(quán)成本高、救濟(jì)實(shí)效弱等現(xiàn)實(shí)困境。建議司法解釋中明確細(xì)化查閱權(quán)范圍及公司配合義務(wù)，引入第三方審計(jì)輔助；降低代表訴訟持股期限門(mén)檻，探索“訴訟費(fèi)用擔(dān)保”彈性適用；確立司法救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，將“合理期待落空”納入解散或回購(gòu)事由。以制度剛性平衡股東權(quán)益，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境。

證券時(shí)報(bào)記者：最高法提出今年將繼續(xù)推進(jìn)破產(chǎn)法庭設(shè)立工作，做好破產(chǎn)法修訂配套司法準(zhǔn)備等。設(shè)立破產(chǎn)法庭有哪些積極意義？您認(rèn)為未來(lái)破產(chǎn)法修訂應(yīng)在哪些方面做出突破性安排？

遲日大：破產(chǎn)法庭專(zhuān)業(yè)化布局與破產(chǎn)法的修訂完善是健全市場(chǎng)主體救治與退出機(jī)制、優(yōu)化資源配置、防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵法治保障，對(duì)維護(hù)市場(chǎng)秩序、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展意義重大。

推進(jìn)破產(chǎn)法庭建設(shè)，有力提升了破產(chǎn)審判專(zhuān)業(yè)化水平與司法效能。全國(guó)主要中心城市破產(chǎn)法庭布局日趨完善，多地法院實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)案件集中管轄、專(zhuān)業(yè)審理，不斷優(yōu)化審理機(jī)制、提升審判質(zhì)效，為市場(chǎng)主體提供更加高效精準(zhǔn)的司法服務(wù)。

破產(chǎn)審判在防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮積極作用。通過(guò)司法重整、清算與和解，有效盤(pán)活存量資源、化解重大風(fēng)險(xiǎn)，助力困境企業(yè)重生、推動(dòng)落后產(chǎn)能出清，在維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等方面提供了堅(jiān)實(shí)司法支撐。

圍繞破產(chǎn)法修訂，建議在重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)制度創(chuàng)新突破。要繼續(xù)完善預(yù)重整和重整機(jī)制，細(xì)化重整價(jià)值識(shí)別與銜接程序，平衡企業(yè)自救與債權(quán)人保護(hù)，強(qiáng)化制度挽救功能。要針對(duì)小微企業(yè)特點(diǎn)設(shè)立簡(jiǎn)易破產(chǎn)程序，降低成本、提高效率，暢通司法救治渠道。要健全金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)規(guī)則，完善風(fēng)險(xiǎn)處置與司法程序銜接，牢牢守住金融安全底線(xiàn)。要細(xì)化上市公司破產(chǎn)相關(guān)制度，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同與信息披露，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”生態(tài)

證券時(shí)報(bào)記者：最高法提出今年將制定證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng) 的民事賠償司法解釋。您認(rèn)為即將出臺(tái)的司法解釋?xiě)?yīng)厘清哪些要點(diǎn)？

遲日大：最高法此舉對(duì)保護(hù)投資者合法權(quán)益、凈化金融生態(tài)、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。相關(guān)司法解釋亟需在關(guān)鍵問(wèn)題上精準(zhǔn)界定，確保法律適用統(tǒng)一、預(yù)期清晰、操作性強(qiáng)。

針對(duì)新型證券違法案件處置工作，首先需著力強(qiáng)化行政處罰與民事索賠之間的程序銜接機(jī)制，推動(dòng)行政查處、司法認(rèn)定與民事追償形成有機(jī)銜接、協(xié)同發(fā)力的治理格局，統(tǒng)一審查認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、完善信息共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)行政懲戒與民事救濟(jì)的有效貫通，切實(shí)提升案件處置的系統(tǒng)性、規(guī)范性與實(shí)效性。

其次應(yīng)準(zhǔn)確厘清內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)與虛假陳述三類(lèi)民事賠償案件在責(zé)任主體、行為模式及侵害法益方面的本質(zhì)區(qū)別，為精準(zhǔn)適用法律、妥當(dāng)認(rèn)定責(zé)任奠定基礎(chǔ)。進(jìn)一步細(xì)化并明確內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)民事賠償責(zé)任的構(gòu)成要件、法律邏輯與權(quán)利請(qǐng)求基礎(chǔ)，統(tǒng)一司法裁判尺度，避免因法律適用模糊導(dǎo)致責(zé)任認(rèn)定泛化或虛化。

證券時(shí)報(bào)記者：新的一年，您對(duì)依法從嚴(yán)懲治交易類(lèi)證券犯罪，維護(hù)公開(kāi)公平公正的市場(chǎng)環(huán)境有何建議？

遲日大：依法從嚴(yán)懲治交易類(lèi)證券犯罪，是維護(hù)資本市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益、服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。隨著資本市場(chǎng)改革深化與金融創(chuàng)新提速，交易類(lèi)證券犯罪日趨手段專(zhuān)業(yè)化、行為隱蔽化、鏈條復(fù)雜化，必須堅(jiān)持依法從嚴(yán)、標(biāo)本兼治，加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”的良性市場(chǎng)生態(tài)。

在健全制度規(guī)則體系方面，要夯實(shí)從嚴(yán)懲治的法治基礎(chǔ)。深入落實(shí)《關(guān)于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問(wèn)題的意見(jiàn)》，進(jìn)一步細(xì)化操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等犯罪的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與量刑尺度。針對(duì)利用金融衍生品操縱市場(chǎng)、借助私募及信托開(kāi)展場(chǎng)外配資等新型犯罪形態(tài)，加快出臺(tái)司法解釋與指導(dǎo)性案例，量化資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，明晰連續(xù)買(mǎi)賣(mài)、約定交易、自買(mǎi)自賣(mài)等行為邊界。

在完善投資者保護(hù)機(jī)制方面，要強(qiáng)化民事賠償懲戒救濟(jì)功能。持續(xù)推進(jìn)證券糾紛代表人訴訟常態(tài)化運(yùn)行，簡(jiǎn)化程序、降低成本、破解舉證難題。堅(jiān)持賠償優(yōu)先原則，確保違法所得優(yōu)先用于賠付投資者，堅(jiān)決杜絕“違法獲利”。綜合運(yùn)用沒(méi)收違法所得、罰款、市場(chǎng)禁入等懲戒措施，切實(shí)形成“違法成本遠(yuǎn)高于違法收益” 的剛性約束。

在壓實(shí)行業(yè)主體責(zé)任方面，要筑牢風(fēng)險(xiǎn)防控第一道防線(xiàn)。督促證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、上市公司嚴(yán)格履行合規(guī)管理主體責(zé)任，強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制與從業(yè)人員行為約束。發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)自律作用，健全規(guī)范體系與懲戒機(jī)制。加強(qiáng)投資者教育，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與依法維權(quán)意識(shí)，加快形成政府監(jiān)管、行業(yè)自律、市場(chǎng)約束、投資者參與的綜合治理格局。

“十五五”健全資本市場(chǎng)違法違規(guī)懲防體系

證券時(shí)報(bào)記者：2026 年是“十五五”的開(kāi)局之年，您對(duì)于今年完善資本市場(chǎng)法治生態(tài)有何期待？

遲日大：2026年是“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，資本市場(chǎng)法治生態(tài)建設(shè)迎來(lái)新的歷史機(jī)遇。當(dāng)前，多部門(mén)協(xié)同推進(jìn)資本市場(chǎng)違法違規(guī)綜合懲防體系建設(shè)，標(biāo)志著法治保障進(jìn)入?yún)f(xié)同化、全鏈條新階段。在“十五五”開(kāi)局之年，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步健全行政監(jiān)管、民事追償、刑事懲戒三位一體法治體系，強(qiáng)化部門(mén)聯(lián)動(dòng)、源頭治理、全程管控，加快完善相關(guān)配套制度細(xì)則，明晰適用范圍與實(shí)施程序，切實(shí)提升執(zhí)法效能、節(jié)約司法資源，推動(dòng)形成震懾有力、規(guī)范有序的市場(chǎng)環(huán)境。

應(yīng)推動(dòng)投資者保護(hù)從事后救濟(jì)向事前預(yù)防全面升級(jí)。隨著投資者保護(hù)制度體系加快完善，相關(guān)法規(guī)將投資者保護(hù)置于更加突出位置。應(yīng)進(jìn)一步健全證券糾紛多元化解機(jī)制，暢通代表人訴訟、先行賠付等維權(quán)渠道，完善投資者保護(hù)基金運(yùn)行機(jī)制，確保救濟(jì)及時(shí)、賠付到位。同時(shí)期待司法機(jī)關(guān)加快出臺(tái)證券侵權(quán)民事賠償相關(guān)規(guī)則，統(tǒng)一損失認(rèn)定、因果關(guān)系與舉證責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，大幅降低維權(quán)成本，切實(shí)筑牢投資者權(quán)益保障防線(xiàn)。

應(yīng)推動(dòng)法治建設(shè)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展深度融合。資本市場(chǎng)正持續(xù)優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)集聚。應(yīng)進(jìn)一步完善科創(chuàng)企業(yè)精準(zhǔn)支持機(jī)制，優(yōu)化評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與融資安排，為關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)提供更加高效的資本市場(chǎng)支持。同時(shí)在相關(guān)法律及配套解釋中，更好體現(xiàn)支持科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的導(dǎo)向，讓法治成為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堅(jiān)實(shí)保障和強(qiáng)勁動(dòng)力。

同時(shí)，法治建設(shè)與金融風(fēng)險(xiǎn)防控需同頻同步、協(xié)同發(fā)力。面對(duì)金融創(chuàng)新加快、風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)更趨復(fù)雜的新形勢(shì)，要進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)新型金融產(chǎn)品與業(yè)務(wù)模式的規(guī)則供給，厘清各方責(zé)任，阻斷風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域傳導(dǎo)。同步完善期貨和衍生品等領(lǐng)域配套制度，扎牢風(fēng)險(xiǎn)防控法治籠子，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。