油價飆到100美元，只是一個開始

“中國石油儲備規模在11億到14億桶之間，大約相當于國內140天的使用量。”

文 /巴九靈

在美國和伊朗開戰之初，分析師們還在預測油價將上攻80美元，沒想到上周五收盤時，WTI和布倫特原油價格已經雙雙站上了90美元的大關。

而曾經樂觀看待油價回落的高盛首席分析師，也被現實光速打臉，不得不“撕毀”了此前的報告。

根據高盛的最新研報：如果未來幾天內看不到海峽流量恢復正常的跡象，或本周內無解決方案跡象，油價下周很可能突破100美元；若海峽流量在整個3月持續低迷，油價將超越2008年和2022年的歷史峰值。

這意味著原本短暫的石油沖擊，很可能演變成一場席卷全球的“石油危機”。未來的油價到底會漲到多少？霍爾木茲海峽的格局將如何演變？

五大原因，推動國際油價上漲

國際油價飆升的根本原因在于，伊朗從戰爭爆發開始的第一天晚上，就打出了自己的底牌——史上第一次實質性封鎖霍爾木茲海峽。

根據高盛的數據，伊朗封鎖之前，霍爾木茲海峽的日均石油流量在每日2000萬桶，封鎖以后，霍爾木茲海峽日均流量已較正常水平下降約90%，即減少約1800萬桶/日。

第二大原因，在于替代渠道杯水車薪。

霍爾木茲海峽被封鎖以后，中東國家開始想辦法將石油運送出來，但就目前來看，僅有兩個備用的運送渠道：第一是沙特阿拉伯東西方向的管道，這條石油管道可以通往紅海的延布港。第二條阿聯酋的哈布尚-富查伊拉管道可以通往阿曼灣。

理論上，管道全開的備用產能可以達到約400萬桶/日。可高盛的實際數據顯示，過去4天內，這兩大管道實際運輸的石油僅僅增加了90萬桶/日，遠低于理論上限。

沙特阿拉伯，油品運輸管道

第三大原因，在于伊朗戰爭已經波及石油和天然氣的開采和儲存設施。

這意味著就算霍爾木茲海峽解除封鎖，原油產能也無法很快得到恢復。隨著伊朗戰爭的爆發，中東各國的石油設施都或多或少遭到了無人機和導彈的襲擊。如沙特阿拉伯煉油廠以及港口設施和卡塔爾所屬的全球最大液化天然氣LNG出口基地。

此外，阿聯酋的石油儲存終端和油罐區、巴林煉油廠的煉油單元、位于阿曼的港口燃油管都遭到了襲擊。

形勢還在惡化。

3月7日深夜，以色列襲擊了伊朗多處燃油設施，這是美國和以色列對伊朗發動襲擊以來，首次針對伊朗能源基礎設施的攻擊。

3月7日，伊朗一處油庫遭襲后冒出濃煙

作為“對美以襲擊德黑蘭石油設施的直接回應”，晚間，伊朗伊斯蘭革命衛隊發射導彈精準擊中以色列海法煉油廠。

美國和伊朗此舉，徹底打破了此前雙方“打擊范圍僅限于軍事目標”的隱形規則，意味著雙方沖突從軍事對抗拓展到了“全面能源戰爭”。

第四大原因，在于距離戰爭結束似乎“遙遙無期”。

美國總統特朗普近日提出了伊朗戰爭結束的一種可能性：只有當德黑蘭不再擁有可運作的軍隊或任何剩余的領導層掌權時，戰爭才會結束。

而伊朗總統佩澤希齊揚則在采訪中表示：“一個僅擁有250年歷史的國家（美國），想要對一個擁有3000年歷史的國家發號施令，要伊朗屈服于他們，這絕對不可能。”他明確表示伊朗決不投降，并將繼續抵抗。

第五大原因，在于航運戰爭險保費暴漲。

據路透社援引經紀機構Jefferies的測算，沖突爆發前一艘船的戰爭險費率是0.25%，而如今新的費率已經升至3%，這意味著保費從62.5萬美元上升至750萬美元，漲幅超過10倍。

根據簡單測算，保險成本的增加將會直接增加石油貿易商的運輸成本，并順勢轉嫁給下游煉油廠，并給國際油價帶來大約3.44美元/桶的成本。

更重要的是，隨著戰爭風險的累積，海上保險公司正在取消船只戰爭險的覆蓋。倫敦船東互保協會和美利堅船東互保協會等保險公司3月1日發布的公告稱，戰爭險的取消將從3月5日起生效。

已經購買的戰爭險被保險公司違約取消，船東想要投保，保險公司拒絕報價，就算報價，也都大幅度提高了保費。

結果就是船東普遍無法以可接受成本投保戰爭險，他們寧可停在港口等待局勢明朗，這也是霍爾木茲航運實際癱瘓，原油價格暴漲的原因之一。

印度，油價上漲導致大量車輛聚集加油

100美元只是開始？

隨著戰爭局勢的不斷惡化，3月6日布倫特原油主連合約大漲9.26%，而美原油主連合約更是大漲12.67%，兩大原油價格雙雙突破90美元每桶關口。

如果從月線來看，3月份的布倫特原油已經累計上漲了27.47%，美原油主連合約更是累計上漲35.64%，并傳導至其他多種大宗商品。

3月7日，美國加油站的汽油價格逼近每加侖6美元

更令人擔憂的是，100美元或許并非終點。

綜合外圍市場的預測，截至3月底國際原油價格約有72%的概率到110美元，54%的概率達到120美元。而這還僅僅是3月份漲幅預測。

在解封時間未知且儲油罐有限的情況下，中東產油國正在相繼宣布減產和停產。

科威特3月7日正式宣布，由于伊朗戰爭導致油輪無法通過波斯灣，該國已對原油生產和提煉實施“預防性削減”措施。

伊拉克是目前受沖擊最嚴重的產油國。據伊拉克石油部長本周透露，受出口梗阻影響，伊拉克石油產量已削減一半，從沖突爆發前的430萬桶/日，削減至170萬—180萬桶每日。

減產的原因也很簡單，因為各國空置的儲油罐已經不多了。比如卡塔爾的儲油空間將會在數日內耗盡。

而一旦減產演變為停產，國際油價也將沖擊150美元。

瑞銀商品策略師喬瓦尼?斯陶諾沃指出：停產不僅會對油藏壓力造成長期損害，重啟時亦將產生額外成本，通常是萬不得已的最后手段。

麥格理全球能源策略師維卡斯?德維迪表示：“我們越來越確信，如果無法達成協議并迅速停止所有軍事行動，原油市場將在幾天內而非數周或數月內崩潰。”

他還表示：“一旦霍爾木茲海峽若關閉數周，將引發多米諾骨牌效應（庫存見底，煉油廠競價搶油），可能推動原油價格升至每桶150美元甚至更高。”

卡塔爾能源部長表達了同樣的看法：他認為，如果油輪無法通過霍爾木茲海峽，海灣出口國將在幾天內停止生產，這可能導致未來幾周油價飆升至每桶150美元，并“使世界經濟陷入困境”。

如何應對“石油危機”？

在中東各國焦頭爛額之際，各國紛紛采取行動應對國際油價的驟然暴漲。比如受影響最大的亞洲國家日本和韓國，已經啟動了緊急預案。

對韓國來說，國內原油的68%—70%需要經過霍爾木茲海峽運輸，天然氣的20%依賴中東。本次危機直接導致韓國綜合指數2天內暴跌20%，上演“史上最黑暗時刻”。

3月8日，韓國仁川一加油站汽油售罄

面對市場的潰敗，韓國總統李在明緊急拋出100萬億韓元（683億美元）救市計劃，此外，李在明正準備為“汽油最高價格指定制度”設定價格上限，防止過度上漲。他表示，若危機持續，韓國將釋放石油儲備。

日本的情況更加糟糕。

日本經濟產業省的最新統計顯示，以2026年1月為例，日本進口原油中來自中東地區的比例高達95.1%。其中約73.7%需要經過霍爾木茲海峽運輸。而液化天然氣方面，日本依然有11%的總進口量需要通過霍爾木茲海峽運輸。

面對危機，日本經濟產業省成立了能源對策本部，日本首相高市早苗承諾“政府將竭盡全力確保能源供應”。根據路透社6日的消息，日本正考慮釋放國家石油儲備，以應對伊朗危機導致的能源供應中斷。

特朗普政府也宣布采取一系列措施來穩定飆漲的油價。

3月4日，美國總統特朗普表示，將以“非常合理的價格”為途經波斯灣的船只提供“政治風險保險”，他承諾必要時美國海軍將開始為通過霍爾木茲海峽的油輪提供護航。

3月5日，美國財政部發布了一項為期30天的通用許可證，允許印度購買在3月5日之前就已經裝船，且目前滯留在海上的俄羅斯原油。

美國財長貝森特表示，美國可能解除對更多俄羅斯石油的制裁，以向市場釋放“數億桶”受制裁原油的供應；美國能源部長克里斯?賴特也表示，將會提振委內瑞拉的石油產量，加大石油的產量。

美國內政部長伯古姆訪問委內瑞拉

盡管如此，大多數的分析認為美國的舉動治標不治本。

英國《金融時報》認為：美國沒有什么好辦法抑制油價飆升；美國石油協會首席執行官邁克?薩默斯也表示：“真正的重點必須放在疏通霍爾木茲海峽上，因為即使所有方案都同時實施，也無法提供世界經濟所需的穩定性。”

唯有迅速恢復霍爾木茲海峽的通行能力，才能從根本上逆轉油價走勢。

中國“尚能應對”

霍爾木茲海峽的封鎖，對于中國的影響較為復雜。

根據中國海關總署的數據，2025年中國原油進口總量為5.78億噸，其中自中東地區進口量為2.4452億噸，占比為42.3%。

不過，根據觀察者網的報道，中國正在與伊朗談判，爭取讓原油運輸船及卡塔爾液化天然氣運輸船安全通過海峽。有中東糖業高管透露，目前仍有部分船只能夠順利通過海峽，這些船只要么是中國所有的，要么是伊朗所有的。

甚至為通過霍爾木茲海峽，至少10艘船只利用信號識別器等工具將輪船改成“中國身份”，試圖偽造成中國船只。

上海外國語大學中東研究所教授、中國中東學會副會長劉中民從上海一家船企獲悉，伊朗方面確實在“有選擇地放行部分船只”。

迄今為止，還沒有亞洲籍船只被襲擊的消息。

其實，中國為了應對地緣沖突導致的能源安全危機就已經做足了準備。

首先，我們早已實現能源進口多元化。目前中國已經從伊朗、俄羅斯、加拿大等多國進口石油。再加上中國本身日產原油400萬桶，這意味著中國對任何一個單一供應國依賴度不超過20%。

其次，中國的原油儲備規模較為充足。在2025年國際油價處于低位之時，我國已抓住窗口期，每日補充43萬桶進口原油，全年儲備量是2024年的5.1倍，極大增強了能源儲備。

山東，原油商業儲備項目建設中

根據主流機構的預測，中國石油儲備規模在11億到14億桶之間，大約相當于國內140天的使用量。

再加上沙特和阿聯酋具備日均500萬桶繞行能力，這其中大部分原油，也將出口到中國。

結語

3月8日晚間，伊朗伊斯蘭革命衛隊發布“真實承諾4”行動的第25號公告：鑒于美國和以色列的野蠻行徑，伊朗對敵人的攻擊規模和深度將在未來數小時和數天內擴大。很顯然，戰爭的烈度還在加劇。

全球能源格局，正在經歷一場歷史性的重塑。而我們每一個人，金融市場的每一次波動，以及中東油井中噴涌而出的燃油，都是這場巨變的見證者。

作者|王振超|責任編輯|徐濤

主編|何夢飛|圖源|VCG、網絡