新領(lǐng)袖接棒，公開叫板美國(guó)！通脹風(fēng)暴來襲，全球資產(chǎn)將如何重估？

伊朗局勢(shì)驟然升級(jí)，原油價(jià)格應(yīng)聲暴漲，全球股市再度承壓。

昨天深夜，伊朗傳來一個(gè)重磅消息，哈梅內(nèi)伊的二兒子，正式繼任伊朗最高領(lǐng)袖。

這個(gè)選擇屬于伊朗直接掀桌。

要知道，特朗普此前反復(fù)叫囂，要求伊朗新領(lǐng)袖必須經(jīng)過美國(guó)認(rèn)可，甚至威脅說一旦選出不聽話的人，就繼續(xù)實(shí)施斬首行動(dòng)。

結(jié)果，伊朗人用行動(dòng)給出了回應(yīng)：不僅選了，還偏偏選了被暗殺領(lǐng)袖的親兒子。父仇子報(bào)，信號(hào)再明確不過。

這意味著什么？持久戰(zhàn)。

而持久戰(zhàn)的背后，真正影響我們每個(gè)普通人的，不是戰(zhàn)爭(zhēng)本身，而是油價(jià)、通脹，以及全球股市接下來的走向。

一、伊朗為什么不怕？

很多人可能覺得，伊朗面對(duì)美國(guó)和以色列的聯(lián)合打擊，應(yīng)該很快就服軟了。

畢竟過去幾年，伊朗確實(shí)一直在讓步。

去年6月，美國(guó)打擊伊朗核設(shè)施，伊朗的反應(yīng)非常溫和，甚至有點(diǎn)慫；今年開戰(zhàn)之前的幾輪美伊談判，伊朗的讓步幅度也非常大。

正是這種溫和姿態(tài)，可能讓美國(guó)和以色列產(chǎn)生了戰(zhàn)略誤判，覺得伊朗是軟柿子，可以一步到位搞政權(quán)更迭。

但昨晚的結(jié)果說明，伊朗的退讓是有底線的。

哈梅內(nèi)伊的二兒子上臺(tái)，革命衛(wèi)隊(duì)會(huì)繼續(xù)戰(zhàn)斗。因?yàn)楦锩l(wèi)隊(duì)存在的合法性基礎(chǔ)，就是鞏固最高領(lǐng)袖的政治地位。

新老大上臺(tái)，沒有理由不打。

而且大家不要小看伊朗那些教士集團(tuán)的精英們。這些人個(gè)個(gè)身家數(shù)十億美金，能在這種生死關(guān)頭選擇硬剛，說明他們手里還有牌。

伊朗的戰(zhàn)略底牌是什么？石油。

更準(zhǔn)確地說，是霍爾木茲海峽。

全球超過30%的能源運(yùn)輸都要經(jīng)過霍爾木茲海峽。這個(gè)海峽的出海口非常窄，大型油輪目標(biāo)又大。只要伊朗能控制住這條咽喉，全球油價(jià)就下不來。

一旦油價(jià)下不來，西方國(guó)家就很痛苦。70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)為什么一下子崩盤？就是因?yàn)橛蛢r(jià)暴漲。

伊朗人不會(huì)不懂這個(gè)道理。

二、美國(guó)打這場(chǎng)仗到底圖什么？

要理解這場(chǎng)沖突為什么難以收?qǐng)觯€得看清美國(guó)的戰(zhàn)略意圖。

明面上，美國(guó)要的是“石油-美元”。

今年1月，美國(guó)收編了委內(nèi)瑞拉——全球石油儲(chǔ)量第一大國(guó)。

緊接著就對(duì)伊朗動(dòng)手。

伊朗是全球前三大石油儲(chǔ)備國(guó)，如果也被納入美國(guó)陣營(yíng)，再加上美國(guó)本身就是全球前十大石油出口國(guó)，以及對(duì)加拿大石油的實(shí)際控制，美國(guó)就基本控盤了全球石油格局。

控盤之后呢？

沙特、阿聯(lián)酋這些中東產(chǎn)油國(guó)就得看美國(guó)臉色行事，全球石油結(jié)算重回美元體系。疊加俄羅斯在俄烏談判中大概率被要求用美元結(jié)算能源，石油美元的霸權(quán)就算續(xù)上命了。

同時(shí)，打伊朗還能鞏固猶太基本盤。

美國(guó)精英階層有兩大力量——盎格魯撒克遜老錢和猶太新貴，后者相當(dāng)多的勢(shì)力是親以色列的。

特朗普配合以色列攻擊伊朗，既有戰(zhàn)略考量，也是在穩(wěn)住自己的核心支持者。

但還有一條暗線，很多人沒注意到。

你把美國(guó)最近的一系列動(dòng)作串起來看：1月收編委內(nèi)瑞拉，3月打伊朗，同時(shí)對(duì)印度發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，這些看似雜亂的動(dòng)作，背后是有一條清晰的邏輯線的：

趁俄羅斯戰(zhàn)略收縮，系統(tǒng)性地收編俄羅斯的全球利益鏈。

委內(nèi)瑞拉、伊朗、印度、黎巴嫩，這些都是俄羅斯曾經(jīng)能施加巨大影響力的國(guó)家和地區(qū)。

而伊朗，是這條利益鏈上最關(guān)鍵的一環(huán)。

拿下伊朗，就等于把俄羅斯徹底打回偏安一隅的地緣大國(guó)。

所以，美國(guó)不會(huì)輕易罷手。但問題在于，伊朗也不會(huì)輕易認(rèn)輸。

雙方都有不能退的理由，這才是這場(chǎng)沖突最危險(xiǎn)的地方。

三、霍爾木茲海峽才是勝負(fù)手

理解了雙方的底牌，你就會(huì)明白，這場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)根本不在戰(zhàn)場(chǎng)上誰的導(dǎo)彈更多，而在霍爾木茲海峽能不能通航。

目前的情況是：大量油輪堵在海上，沒有船東敢冒險(xiǎn)進(jìn)入霍爾木茲海峽運(yùn)油。

美國(guó)提出了兩個(gè)方案。

第一，由美國(guó)政府墊付保險(xiǎn)費(fèi)用，鼓勵(lì)船東繼續(xù)運(yùn)油。

但船東們不買賬。原因很簡(jiǎn)單，特朗普今天說給錢，明天要是變卦了怎么辦？船要是真被炸了，找誰哭去？

第二個(gè)方案是艦隊(duì)護(hù)航。

上周美軍重點(diǎn)打擊了伊朗40多艘艦船，就是在為軍艦進(jìn)駐霍爾木茲海峽做鋪墊。

但這里有個(gè)致命問題：如果霍爾木茲海峽是伊朗的戰(zhàn)略錨點(diǎn)，伊朗大概率會(huì)傾巢出動(dòng)來守。

無人機(jī)、潛艇、無人水雷，這些東西現(xiàn)在并不難造。美軍艦船真敢進(jìn)去，一旦被炸，幾億美金沒了不說，國(guó)際輿論的風(fēng)向馬上就會(huì)轉(zhuǎn)變。

有人說，繞道南非好望角不就行了？能走，但航程要多出15到20天。

這就跟當(dāng)年蘇伊士運(yùn)河堵塞一個(gè)道理，原來100米的管道夠用，現(xiàn)在要150米，這就相當(dāng)于全球的油船運(yùn)力瞬間縮水，運(yùn)費(fèi)狂飆。

所以，霍爾木茲海峽就是伊朗手里最后一根稻草，是他們的戰(zhàn)爭(zhēng)基本盤，他們一定會(huì)握得死死的。

四、三種情景決定市場(chǎng)走向

霍爾木茲海峽目前的局勢(shì)，很可能決定未來一段時(shí)間全球市場(chǎng)的方向。

柏年梳理了三種情景。

情景一：海峽本周恢復(fù)通航。

這是最樂觀的結(jié)果。一旦通航，油價(jià)壓力迅速釋放，全球市場(chǎng)重回正常軌道，大家繼續(xù)該干嘛干嘛。

情景二：海峽部分通航，但流速很慢。

比如只有個(gè)別國(guó)家的船能走，大部分油輪還是運(yùn)不出來。

這種情況下，油價(jià)大概率高位震蕩，不會(huì)暴跌；歐美生產(chǎn)型企業(yè)的成本被抬升，利潤(rùn)被擠壓。

歐洲高度依賴天然氣和原油進(jìn)口，一旦能源價(jià)格翻倍，意味著生活成本飆升、消費(fèi)收縮，歐洲股市很可能再跌一輪。

情景三：海峽持續(xù)封鎖，沖突進(jìn)一步升級(jí)。

這是最差的結(jié)果。油價(jià)持續(xù)突破100美元，美聯(lián)儲(chǔ)今年的降息預(yù)期基本落空。

要知道，此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年至少降息兩次，如果這個(gè)預(yù)期被打破，美股大概率扛不住。

高盛此前的預(yù)計(jì)是戰(zhàn)爭(zhēng)4到6周結(jié)束，霍爾木茲海峽本周就能通航。

目前美股市場(chǎng)的定價(jià)，也是基于這個(gè)樂觀假設(shè)。但如果現(xiàn)實(shí)走向情景二甚至情景三，市場(chǎng)就會(huì)面臨預(yù)期差的沖擊。

但這些還只是表象。更為致命的，是原油工業(yè)生產(chǎn)的底層邏輯。

中東的那些產(chǎn)油國(guó)：科威特、卡塔爾、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯的煉油廠已經(jīng)開始減產(chǎn)了。

原因很簡(jiǎn)單：油運(yùn)不出去，儲(chǔ)油罐快滿了。如果繼續(xù)運(yùn)不出去，不排除被迫停產(chǎn)。

大家要知道一個(gè)常識(shí)，大型煉油廠如果停產(chǎn)，代價(jià)是極其慘重的。

煉化原油需要極其昂貴的催化劑，一旦停爐，這些催化劑基本就報(bào)廢了。如果停產(chǎn)三周，想要再復(fù)產(chǎn)，至少還需要三周甚至一個(gè)月的時(shí)間來重啟。

所以，在這段油運(yùn)不出來、生產(chǎn)被迫放緩的時(shí)期里，全球在燒什么油？燒的是各個(gè)國(guó)家和企業(yè)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備油。

這就導(dǎo)致了一個(gè)極其棘手的局面：即便未來有一天，霍爾木茲海峽重新通航了，油廠復(fù)產(chǎn)了，油價(jià)能馬上跌下來嗎？

很難。因?yàn)橹叭蛳牧舜罅康膽?zhàn)略庫存，一旦通航，各國(guó)都需要積極買油來回補(bǔ)庫存。

這種巨大的需求缺口，很有可能會(huì)讓油價(jià)呈現(xiàn)出“暴漲之后，高位震蕩”的格局，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的折磨是最深的。

五、通脹下無牛市

把整個(gè)邏輯鏈條串起來，核心結(jié)論就是六個(gè)字：通脹下無牛市。

油價(jià)持續(xù)高位→美國(guó)通脹抬頭→美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期收窄甚至消失→美股承壓→全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)調(diào)整。

這個(gè)傳導(dǎo)鏈條非常清晰。

而且不只是股市。美國(guó)還有一個(gè)隱患很多人沒注意到：私人信貸市場(chǎng)正在出現(xiàn)違約潮。

2021到2022年疫情期間發(fā)放的大量企業(yè)貸款，期限很多是5年，也就是說今年集中到期。不少企業(yè)已經(jīng)還不上了。

如果美聯(lián)儲(chǔ)能降息，哪怕降個(gè)1%，這些企業(yè)可能還能扛一扛。

但如果因?yàn)橥浗挡涣讼ⅲ踔潦袌?chǎng)開始討論加息的可能性，違約面就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

這不是個(gè)別現(xiàn)象。有人已經(jīng)在擔(dān)心，這會(huì)不會(huì)演變成2026、2027年的新一輪信貸危機(jī)。

當(dāng)然，美國(guó)政府大概率會(huì)出面兜底，但用什么錢兜？如果動(dòng)用財(cái)政資金，那就是進(jìn)一步放水，黃金反而可能受益。

所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的是雙重壓力：一邊是油價(jià)推動(dòng)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，一邊是信貸市場(chǎng)的違約隱患。兩個(gè)問題疊加，留給美聯(lián)儲(chǔ)的騰挪空間非常小。

目前來看，無論是美股還是其他市場(chǎng)，對(duì)這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)都是不充分的。大多數(shù)人還在按照四周結(jié)束、海峽通航的樂觀劇本在交易。一旦現(xiàn)實(shí)偏離這個(gè)劇本，預(yù)期差帶來的沖擊可能會(huì)很猛。

美股如果扛不住，港股、A股大概率也會(huì)受到波及。畢竟美股是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的帶頭大哥，龍頭一調(diào)整，誰也跑不掉。

所以，這個(gè)階段最重要的不是猜漲跌，而是認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)。在局勢(shì)徹底明朗之前，審視自己家庭資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保持理性，做好自己倉位的優(yōu)化和調(diào)整，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，才是我們最該做的事。