寧德時代凈利潤增長42%，凈賺722億

【年報】在收入超過3600億元規模的基礎上，寧德時代在2025年依舊交出了“”兩雙成績單，頗讓投資者感到興奮。

3月9日晚間，寧德時代（300750.SZ/3750.HK）發布了公司2025年財報，營收4237億元，增長17%，歸母凈利潤722億元，增長42%。

2023年之前，寧德時代持續高增長，不過到了2024年，其營收下滑9.7%，這是公司多年來收入首次下降；凈利潤則增長15%。市場在猜測，寧德時代是否從此不再有高增長了？不過，2025年的業績，打消了分析師和投資者的疑慮。

我們繼續稍微拆解一下寧德時代的年報。

2025年一季度至三季度，其分別實現營收847億元、942億元、1042億元，增長6.2%、8.3%、12.9%；前三季度實現營收2831億元，增長9.3%；實現凈利潤490億元，增長36%。

這意味著，寧德時代在四季度實現收入1406億元，同比增長36.5%；凈利潤232億元，同比增長約58%，環比增長25.4%。四季度表現相當給力。

也正是四季度發力，帶動全年收入增長超過兩位數，凈利潤則達到中高兩位數；遠遠超過2024年的利潤增速，比2023年的45%只差3個百分點。

分產品看，寧德時代主要有三大收入板塊，動力電池、儲能電池、電池材料及回收，2025年分別貢獻收入3165億元、624億元、219億元，增長25%、9%、-24%；動力電池收入占總營收比例74.7%，電池礦產資源和其他業務合計營收約229億元，占總收入比5.4%。

可見動力電池，不僅是公司的基石，在高規模基礎上，依舊扛起了增長的大旗。

動力電池毛利率略有下滑至23.8%，儲能電池也略減少至27.5%，電池材料及回收雖然收入減少明顯，但毛利率卻逆勢增長約16.8個百分點，達到27.3%，是三大業務中毛利率最高的。

寧德時代的客戶稍微集中，前五大客戶2025年貢獻收入1651億元，占總收入大約39%，其中最大客戶A銷售額大約582億元，占比13.7%，第二大客戶471億元，占比超過11%。

供應商就較為分散，前五大采購額不到600億元，占總采購金額大約10.4%。

三項費用，銷售、管理和研發費用增幅都小于營收增幅；而且，因利息收入和匯率收益等因素，去年財務費用還“賺”了79.4億元。

此外，投資收益近80億元，即便有資產減持超過86億元，但又被106億元其他收益抵消；綜上種種，將寧德時代全年凈利潤推向超過700億元的歷史新高。

寧德時代按照計劃，將每股分紅6.96元，合計現金分紅大約315億元，占凈利潤大約44%。

公司實控人曾毓群有望拿到分紅超過70億元，這是多少上市企業苦干一年都沒有實現的收入額啊？

截至3月9日，寧德時代總市值大約1.63萬億元，在A股位列第九，低于中國銀行高于中國人壽。不到23倍市盈率，寧王真是不貴啊。