如何看算力筑基與AI賦能？如何看當下投資機會？多家券商研判

財聯(lián)社3月10日訊（記者 王晨）2026年是“十五五”規(guī)劃的關鍵開局之年，隨著2026年全國兩會的召開，人工智能再次被置于高質量發(fā)展和新質生產力的核心位置。

政府工作報告連續(xù)第三年提及“人工智能+”，并首次引入“智能體”和“智能經濟新形態(tài)”等概念，標志著AI與實體經濟的融合進入深度滲透階段。政策層面的持續(xù)加碼與技術端的快速突破形成共振，推動算力+AI產業(yè)進入全鏈條景氣提升的新階段。

券商一致認為，“十五五”期間中國數(shù)智化發(fā)展的核心主線將是從底層算力突破到全行業(yè)AI深度賦能，國產算力產業(yè)鏈正迎來從“技術自立”向“產業(yè)引領”跨越的歷史性窗口。在政策牽引、技術突破與應用爆發(fā)的共同驅動下，一個以自主可控為底座、全棧生態(tài)為支撐的智能經濟新形態(tài)正加速成型。

算力成為國家核心基礎設施

華源證券計算機首席分析師寧柯瑜指出，在AI大規(guī)模應用的背景下，算力已不再僅僅是技術參數(shù)，而是演變?yōu)閲液诵幕A設施。規(guī)劃綱要將高水平科技自立自強置于突出位置，預示著未來五年的政策導向和產業(yè)資本支出將高度向智算網絡及底層硬件傾斜。

這一判斷在最新的政策動向中得到了印證。2026年3月5日，十四屆全國人大四次會議開幕，政府工作報告明確提出要“實施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強全國一體化算力監(jiān)測調度”。

國聯(lián)民生證券分析認為，將算力作為新型基礎設施的核心抓手，明確智算集群、算電協(xié)同、算力調度三大方向，凸顯了算力對數(shù)字經濟的底層支撐地位。通過強化“建、管、用”一體化布局，國家正致力于構建覆蓋戰(zhàn)略規(guī)劃、基礎設施與場景開放的完整政策體系，以避免無序建設，實現(xiàn)集約化與協(xié)同化發(fā)展。

算力需求爆發(fā)，Token“通脹”驅動產業(yè)景氣

當前，AI應用正加速滲透影視、內容創(chuàng)作、辦公及工業(yè)研發(fā)等多個領域，驅動算力需求極速釋放。國金證券研究發(fā)現(xiàn)，2026年是中國算力需求轉型的關鍵之年，市場正從單一的“云端訓練”轉向“訓練與推理”雙輪驅動。在訓練側，頭部互聯(lián)網廠商持續(xù)迭代萬億參數(shù)級模型，Scaling-law在多模態(tài)領域的延續(xù)性顯著，使得算力需求從單一文本向高消耗的視頻和3D訓練躍遷。

更具爆發(fā)力的是推理側需求。隨著AI原生應用如豆包、通義千問等MAU突破億級門檻，C端流量爆發(fā)與B端垂類模型蓄勢，共同驅動實時推理算力消耗大幅增長。東莞證券數(shù)據顯示，2026年2月，中國模型周調用量已突破5萬億Token，首次超過美國模型調用量，國產大模型正憑借技術及成本優(yōu)勢重塑全球競爭格局。

國聯(lián)民生提出Token需求“通脹”的概念，指出阿里云、火山引擎等平臺的API調用量快速提升，甚至導致部分優(yōu)惠套餐限量供應，視頻生成等高算力消耗場景的價格體系也反映出算力資源的稀缺性與高價值。這種供需雙側的強邏輯擠壓，國金證券預判將推動2026年算力產業(yè)鏈進入“全鏈通脹”周期，行業(yè)景氣度將從核心芯片向數(shù)據中心、云服務及配套電力設備全面外溢。

算力供給側技術攻堅取得實質性突破

面對全球科技巨頭的激烈競爭，國內產業(yè)界正通過技術創(chuàng)新實現(xiàn)彎道超車。國投證券研報顯示，國產算力供給側已在技術攻堅上取得實質性突破。在硬件層面，國內廠商巧妙利用Chiplet（芯粒）技術路徑，通過“制程混搭”有效兼顧了性能、良率與成本，支撐了高端AI芯片的規(guī)模化落地。華為昇騰、寒武紀、海光信息等領軍企業(yè)，在GPGPU與ASIC雙架構路線上持續(xù)迭代，性能已跨過從“可用”向“好用”的拐點。

更為引人注目的是軟件生態(tài)的破局。國內產業(yè)界采取了兼容層適配、自主軟件棧研發(fā)與開源開放模式三路并行的策略，逐步降低遷移門檻并釋放硬件潛力。

華西證券關注到，2026年全國兩會將AI置于高質量發(fā)展和新質生產力的核心位置，政府工作報告連續(xù)第三年提及“人工智能+”，并首次引入“智能體”和“智能經濟新形態(tài)”等新概念。這標志著AI的產業(yè)價值正從單一的模型訓練，全面走向應用層面的降本增效。基于大模型的AI原生開發(fā)工具和多智能體協(xié)作框架，將在軟件工程、工業(yè)研發(fā)等核心領域根本性地重塑現(xiàn)有的工作流與生產范式。

智能體技術開啟新增長空間

AI的產業(yè)價值正在從單一的模型訓練全面轉向應用層面的降本增效。華源證券寧柯瑜強調，AI原生開發(fā)工具和多智能體（Multi-Agent）協(xié)作框架的成熟，是AI賦能千行百業(yè)的先決條件。這一技術趨勢將根本性地重塑現(xiàn)有工作流，特別是在軟件工程和工業(yè)研發(fā)領域，將開啟軟件信息產業(yè)巨大的增量空間。

目前，AI大模型的商業(yè)化進程已明顯加快，但算力供給不足仍是瓶頸。招商證券提到，SD和OPENCLAW等工具在白領群體中快速普及，但普遍面臨排隊使用的難題。與此同時，算力成本的定價權也開始顯現(xiàn)。阿里云、火山引擎等云服務商近期對套餐優(yōu)惠及API調用價格的調整，反映出在算力資源緊張的背景下，高質量算力服務的商業(yè)價值正在重估。

算力及AI全鏈景氣外溢

綜合各家券商觀點，國產算力產業(yè)已從早期的單點突破，邁入以“自主技術體系、全棧生態(tài)能力、商業(yè)閉環(huán)驗證”為特征的新階段，算力產業(yè)鏈將進入“全鏈通脹”周期，行業(yè)景氣度將全面外溢。

國投證券展望，到2026年，伴隨國內云廠商資本開支上行、輕量化模型廣泛應用以及國產算力生態(tài)持續(xù)成熟，國產算力基礎設施有望在政務、金融、互聯(lián)網及智能制造等關鍵行業(yè)實現(xiàn)規(guī)模化部署與價值兌現(xiàn)。

然而，風險依然不容忽視。華西證券與招商證券提醒投資者，需關注資本開支與實際收益不匹配的風險，以及AI應用在數(shù)據安全、倫理合規(guī)方面的挑戰(zhàn)。此外，核心零部件環(huán)節(jié)的產能釋放節(jié)點將是決定產業(yè)兌現(xiàn)速度的關鍵因素。