價格戰與成本戰雙線夾擊，手持影像廠商的盈利平衡術

2026年，AI帶來的連鎖反應正在蔓延。它的進步一方面讓不少智能設備熱度陡增，比如智能眼鏡市場就在今年迎來新拐點，但另一方面，AI產業發展不斷消耗存儲等產業資源，導致同樣需要這些資源的手機、手持智能影像設備等產品受到擠壓。

手機方面，各大廠商均已明確發出漲價信號，例如OPPO就在3月10日發出漲價通知。

（圖源：OPPO）

而市場更垂直的手持智能影像設備同樣如此，據久謙中臺于3月9日發布的市場研究，全球手持智能影像設備（不含云臺相機）收入規模去年同比增長接近一倍，運動相機、全景相機、小型穿戴運動相機三條產品線齊頭并進，但賽道已被AI產業連鎖反應影響。

這主要體現在市場競爭中，頭部廠商旗艦機型在電商渠道主動下探價格，回歸“性價比競爭”。但此時存儲芯片等核心零部件成本顯著上升，DRAM現貨和合約價在短時間內大幅抬升，傳導到整機BOM。價格戰和成本戰疊加，構成了整個行業繞不過去的“剪刀差”。

大疆、GoPro、影石是公認的行業三大頭部玩家。久謙的測算以及行業公開信息顯示，同樣身處價格下行、成本上行的大環境，三家廠商并非掌握完全相同的發展條件，因此也采取了不同的盈利平衡方式。

意料之外的雙重擠壓

2025年下半年以來，手持智能影像設備的競爭焦點集中在旗艦新品上。

（圖源：洛圖科技）

中國電商市場中，大疆Action 5 Pro成為運動相機銷量最高的單品，海外市場則由GoPro Hero 13領跑。全景相機方面，無論是大疆Osmo 360還是影石的旗艦機型，銷量結構都高度集中在最新一代，消費者明顯“買新不買舊”。

頭部品牌圍繞旗艦形成強勢心智，但也在價格上展開直接競爭。體現在數據上，就是2025年Q4及之后，各家在電商促銷期對旗艦機型給出了更大折扣，加上小型穿戴相機新品同步登場，同一品牌內部也出現了不同形態之間的自我競爭。

（圖源：久謙中臺）

于是，單機售價難以提升，甚至被迫下調，旗艦成為搶份額的“突擊隊”，而不再是利潤率最高的產品。

這原本不影響大局，但2026年開年，全球DRAM存儲芯片進入新一輪漲價周期，集邦咨詢2月發布的數據顯示，近三個月存儲芯片現貨價格累計漲幅已超300%，第一季度合約價環比漲幅接近翻倍。

三星、海力士等存儲廠商將更多先進制程產能轉向高帶寬內存和服務器內存，消費級DRAM有效供給明顯收縮，預計要到2027年前后供需才有望重新平衡。這可讓手持智能影像設備的廠商們犯了難。

一方面，這類產品的功能高度聚焦于影像，4K/8K視頻錄制、全景拼接、防抖和AI算法都依賴高速、大容量存儲，存儲性能一旦縮水，整體體驗會出現明顯退化，不太像手機等產品一樣，還可以降配騰挪。

（圖源：久謙中臺）

另一方面，手持設備的年出貨量處于千萬級水平，低于手機、PC等品類，在上游采購中難以獲得同等議價權，對價格波動更加敏感。

事實上，按照久謙的研究，去年Q3、Q4，運動相機、全景相機、小型穿戴運動相機市場還各有勝負手，但Q4促銷后便趕上了這一波存儲暴漲潮，加劇廠商盈利壓力。

（圖源：久謙中臺）

三大主流品牌中，大疆沒有上市，財務數據無從得知。已經上市的GoPro在大疆和影石面前并無一戰之力，早已陷入虧損。而影石創新此前披露的2025年數據顯示，當年前三季度毛利率從約53%逐季回落到48%左右，第四季度收入同比增速接近翻倍，但凈利潤增幅僅13%。

大部分情況下，“增收不增利”都是受競爭或成本擠壓。考慮到市場地位，影石顯然是受到了存儲行業的影響。它也在2025年度業績快報公告中指出：以手持云臺相機等新品為重要著力點，進行了前瞻性戰略投入。但原材料價格波動、市場競爭加劇等因素對公司盈利能力構成較大挑戰。

在此背景下，頭部廠商之間的差異，更多體現在它們如何應對這條意外的成本鴻溝。

“三英”戰成本

從業務結構看，大疆是三家中產品線最寬、規模體量最大的一家。運動相機只是大疆影像業務的一環，其在無人機、云臺相機等領域擁有更高的毛利水平和更大的出貨基數，整體營收基本盤也遠高于單純做手持影像的廠商。

（圖源：大疆產品宣傳）

從制造業角度看，這給大疆塑造了兩個有利條件。

其一是規模和品類優勢，直接轉化為供應鏈話語權和成本調節空間。比如大疆可以在更大訂單體量上與鏡頭、CMOS、存儲、主控等上游供應商溝通長期合作與定制開發，推動專用器件發展，通過差異化功能支撐相對穩健的定價。

其二則是大疆在無人機和其他高毛利業務上有更厚的利潤緩沖，當手持影像產品線需要通過降價換取份額時，它在集團層面有更強的承壓能力。這使得大疆在價格戰中可以更主動：既可以通過旗艦機型的有節奏降價鞏固市場份額，又可以依靠高價位段和專業用戶群體維持一定毛利水平。

久謙在分析中提到，大疆在CMOS、鏡頭等關鍵部件上采用定制方案，正是建立在持續投入和較大出貨量基礎之上。對于存儲等標準器件，大疆同樣可以受益于整體規模，獲得相對更有利的采購條件，從而對沖部分漲價風險。

（圖源：久謙中臺）

國內雙雄之一的影石處于更專注的賽道，業務高度聚焦在手持智能影像設備本身，尤其是全景相機和小型穿戴運動相機，在運動相機上的布局相對較晚。這讓它有著更高的成本敏感度

久謙研究顯示，影石在全景和穿戴相機細分市場中占據了明顯優勢，同時在運動相機上份額有所抬升，整體市占率達到約30%，位居全球第二。

（圖源：久謙中臺）

這種聚焦帶來的好處，是品牌心智清晰、產品節奏快、創新集中。例如，影石在主控架構上選擇在機內外掛AI芯片，以提升端側AI處理能力，使其在全景畫面機內拼接、畫質增強等算法上具備更高的實時性，符合其“把好鋼用在刀刃上”的產品思路。

但從成本結構來看，這種高算力、高算法密度的路線，也讓影石對芯片和存儲價格變化更加敏感。

瑞銀在此前的一份研報中預測，2026年因SOC、DSP和DRAM芯片漲價，影石BOM成本將同比增長9%，拖累毛利率下降4個百分點。由于手持影像行業整體競爭激烈，暫時看不到顯著提價機會，所以成本上升更容易在利潤端體現出來。

同時，由于影石的營收主要來自手持影像產品本身，其用于分攤存儲和芯片漲價的其他業務相對有限。這意味著影石需要在自身產品線內部，通過優化配置、控制費用、提升單客價值等方式，來消化這輪成本沖擊。新品差異化、配件和服務延展的嘗試，可能將影響它未來兩年的利潤結構。

（圖源：影石產品宣傳）

與國內雙雄相比，GoPro的處境懸而未決。

作為運動相機品類的開創者之一，它在海外市場仍然擁有強勢品牌認知和完整的渠道體系。久謙的電商數據表明，Hero 13依然是海外運動相機銷量最高的SKU之一，在歐美等成熟市場保持了較高熱度。

（圖源：久謙中臺）

但從競爭態勢看，GoPro當前承受的是雙重擠壓：一方面，大疆在運動相機細分市場持續推出有競爭力的產品，強化了其在中國和全球的地位；另一方面，影石在全景和小型穿戴相機上的突破，也在蠶食部分原本由GoPro主導的運動和創作場景。

在這種情況下，GoPro過去幾年已經通過價格手段進行過多輪調整，其部分產品線在終端售價上已經接近自身盈利底線。再疊加關稅等外部因素，GoPro的整體盈利表現承壓。日前發布的財報數據顯示，GoPro去年全年累計虧損高達9350萬美元。

（圖源：雪球）

在此背景下，單獨討論存儲和核心芯片成本上升對它甚至缺乏意義，因為GoPro能夠通過進一步降價換量的空間相對有限。它更可能選擇通過精簡產品線、強化旗艦差異化、提高訂閱服務滲透率等方式，盡量穩住平均售價和單機毛利，而不是在價格上與大疆、影石進行過度競爭。

目前，GoPro正在相機之外建立起訂閱服務作為第二增長曲線，依靠云存儲、內容服務等獲取經常性收入。這條線的擴展，有助于在硬件毛利率承壓時提供一定緩沖，但對硬件本身的成本漲價，并不能完全對沖。

在剪刀差中尋找新均衡

可以預見的是，存儲和核心芯片價格在短期內難以回到上一輪低位，而頭部廠商之間圍繞旗艦展開的價格競爭也不會迅速降溫。對于整個手持智能影像行業而言，價格戰與成本戰疊加將是未來一段時間的常態，而不是偶發事件。或許，盈利平衡很難再靠單一手段解決，而需要多條路徑協同推進。

其一，是繼續通過規模與供應鏈協同，爭取更好的成本位置。大疆的做法顯示，足夠大的訂單體量配合定制化開發，可以在關鍵器件上形成更優條件，核心產品具備規模影響力的GoPro和影石同樣可以通過新品節奏、品類組合和中長期合作協議，增強在存儲和芯片環節的議價力。

其二，是精細化管理產品結構，把利潤來源從“單一硬件毛利”擴展為“硬件+配件+服務”的組合。影石在全景相機上通過街拍套裝等配件組合帶動收入，大疆和GoPro通過云服務、會員訂閱提升長期價值，都是在嘗試用更立體的單客貢獻來沖淡單機毛利波動。

（圖源：GoPro）

其三，是用技術路線和架構調整，對沖部分硬件成本。包括通過更高效的視頻編碼減少存儲占用，通過算法優化降低對極限規格器件的依賴，以及在AI芯片逐步內化進主控制程后，重新審視外掛架構與集成方案的成本收益平衡。

綜合而言，廠商需要在短期利潤承壓與長期投入之間找到合適的節奏。因為從消費者體驗來看，手持智能影像的競爭已經從簡單的硬件參數轉向“硬件+算法+生態”的綜合比拼，而這些能力的構建往往需要持續投入。

在成本壓力與價格壓力并存的環境下，如何既不透支未來的產品力，又能維持當下的財務健康，是所有玩家在共同面對的課題。

來源：松果財經