凈利大增42%，解碼寧德時代“全域增量”下的長期增長引擎

商業(yè)史上，真正的行業(yè)常青領(lǐng)頭羊，往往是那些長期主義者。

3月9日，寧德時代披露了2025年年度財報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入4237.02億元，同比增長17.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤722.01億元，同比增長42.08%，盈利能力持續(xù)領(lǐng)跑。全年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)1332億元，期末貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計達(dá)3925億元，財務(wù)安全墊進(jìn)一步夯實。

這份成績單“含金量”十足，展現(xiàn)了寧德時代持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的底色，更讓我們看到了驅(qū)動寧德時代增長的密碼：從“局部突破”走向“全域增量”，釋放了增長動能。

寧德時代以動力電池與儲能作為基本盤，持續(xù)鞏固基本護(hù)城河，打造增長的基礎(chǔ)底座，同時以“全域增量”的戰(zhàn)略視野，拓展業(yè)務(wù)場景，加速解鎖全面電動化的新場景，構(gòu)建起新能源體系下的生態(tài)閉環(huán)，從規(guī)模型護(hù)城河向“質(zhì)量型”護(hù)城河轉(zhuǎn)型。

“全域增量”釋放動能實現(xiàn)強(qiáng)勢增長，寧德時代憑什么？答案就是“技術(shù)+零碳”布局下組合拳打出的“長期增長引擎”。

2025年，寧德時代投入221億元用于研發(fā)和技術(shù)的創(chuàng)新，過去十年累計研發(fā)投入超900億元，為核心技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新提供堅實支撐。技術(shù)能力領(lǐng)先下，從產(chǎn)品到服務(wù)、場景、生態(tài)不斷突破，確保了公司始終是技術(shù)主導(dǎo)者。

以技術(shù)創(chuàng)新為基，寧德時代加速零碳戰(zhàn)略布局，推動零碳科技、零碳電力業(yè)務(wù)，不斷完善零碳經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈，不僅塑造自身綠色零碳發(fā)展，更推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游零碳進(jìn)步，這既是在履行社會責(zé)任，也是在打造自身商業(yè)壁壘。

寧德時代董事長曾毓群說，新能源產(chǎn)業(yè)正站在新的十字路口，從高速度到高質(zhì)量，從局部突破到全域增量，將迎來一個更廣闊、更系統(tǒng)的增長時代。

從這份財報中，我們看到寧德時代從來不貪婪追求“短期業(yè)績”，而是用技術(shù)創(chuàng)新+零碳閉環(huán)，在新能源新周期里做長期價值的創(chuàng)造者。

高質(zhì)量增長的“全域增量”突圍

近年來，“高質(zhì)量增長”成為各行各業(yè)共識，市場對一家企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)，從關(guān)注短期的業(yè)績爆發(fā)，轉(zhuǎn)向聚焦背后是否有可持續(xù)增長的動能。2025年的寧德時代，稱得上是“高質(zhì)量增長”的樣本。

寧德時代2025年的營收同比增長17%，歸母凈利潤達(dá)到722億元，同比增長42%。就歸母凈利潤來計算，這家全球鋰電巨頭2025年日均凈利潤接近2億元。市場有人將這個數(shù)字稱為“恐怖”。

這份成績單不僅展現(xiàn)了寧德時代利潤的“恐怖”，更展現(xiàn)了利潤“恐怖”背后一個高質(zhì)量發(fā)展的路徑：從“局部增長”帶動走向“全域增量”突圍，釋放了持續(xù)增長的動能。

動力電池和儲能業(yè)務(wù)可以說是寧德時代的基本盤，構(gòu)筑基礎(chǔ)護(hù)城河。從動力電池來看，2025年，受益于新能源在售車型數(shù)量增加、智能化加速、充換電基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善等因素，動力電池需求持續(xù)增長。

SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2025年全球新能源車銷量2147萬輛，同比增長21.5%，全球動力電池使用量達(dá)1187GWh，同比增長31.7%。

寧德時代作為全球動力電池龍頭受益于此，持續(xù)鞏固了自身的市場地位。從市場來看，根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，公司全球動力電池使用量市占率提升1.2個百分點至39.2%，連續(xù)九年排名第一，其中海外市場市占率躍升至30%。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2025年全年，寧德時代全年鋰電池銷量達(dá)661GWh，同比增長39%；動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到3165.06億元，同比增長25.08%。

儲能業(yè)務(wù)來看，寧德時代的儲能業(yè)務(wù)在逐步成長壯大。2025年，公司的儲能電池銷量121GWh，同比增長29.13%，全球市占率達(dá)30.4%，連續(xù)五年（2021-2025年）蟬聯(lián)全球榜首，儲能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)出貨規(guī)模同比增長超160%。

在財報中，寧德時代儲能業(yè)務(wù)的收入達(dá)624.4億元，同比增長8.99%，更重要的是，儲能電池的毛利率達(dá)到26.71%，比動力電池還高了近3個百分點。

動力與儲能雙輪驅(qū)動穩(wěn)固了寧德時代的基礎(chǔ)護(hù)城河。在基礎(chǔ)護(hù)城河穩(wěn)固之下，寧德時代有底氣，以“全域增量”的戰(zhàn)略視野，通過 “上天、下地、 入海、換電”，把電動化的邊界往外推，加速解鎖全面電動化的新場景。

簡單總結(jié)，寧德時代的“全域增量”就是不再滿足于僅僅做汽車的動力心臟，而是將觸角延伸至所有與電相關(guān)的場景。

比如，低空經(jīng)濟(jì)是近年來備受關(guān)注的賽道之一，寧德時代旗下成員企業(yè)峰飛航空2噸級eVTOL已完成多次復(fù)雜環(huán)境飛行驗證，全球最大的5噸級eVTOL已完成首次公開飛行。

航空級安全標(biāo)準(zhǔn)對電池的要求遠(yuǎn)超車規(guī)，噸級eVTOL的飛行成功，對于寧德時代來說不是簡單的把電池裝到飛行器上，而意味著公司已經(jīng)具備了進(jìn)入航空供應(yīng)鏈的資質(zhì)。

在水里，寧德時代船用電池系統(tǒng)已獲得全球五大主流船級社型式認(rèn)證，累計配套電動船舶近千艘，并且首發(fā)“船-岸-云”零碳解決方案，從賣電池切入航運(yùn)業(yè)的能源管理系統(tǒng)。

陸地上，新能源重卡領(lǐng)域，寧德時代的“天行”電池已成為主流選擇。陸地上最受市場關(guān)注的就是寧德時代的“換電”。2025年，寧德時代的換電生態(tài)已初具規(guī)模：巧克力乘用車換電站已建站超1000座，覆蓋全國45座城市；騏驥商用車換電站建站超300座，覆蓋全國26個省份干線，全年累計提供換電服務(wù)超115萬次。

可以看到，寧德時代“車電分離”的模式，不僅降低了用戶的購車成本，更將用戶牢牢綁定在寧德時代的能源服務(wù)體系內(nèi)。

目前電池行業(yè)有著一個共識：行業(yè)未來的競爭核心，是“誰能用最合適的化學(xué)體系匹配最合適的場景”。就寧德時代的“全域增量”戰(zhàn)略路線來看，公司正在從“電池供應(yīng)商”變成“能源解決方案提供商”，“全域增量”的突圍，也正在成為寧德時代下一個增長極。

技術(shù)+零碳串聯(lián)長期增長引擎

寧德時代董事長曾毓群曾說過，寧德時代的“全域增量”突圍有四個創(chuàng)新維度：技術(shù)迭代、場景破界、模式革新、生態(tài)重構(gòu)。

如果說“場景破界、模式革新”落地正在成為寧德時代邁入“全域增量”時代的增長動能，那么“技術(shù)迭代、生態(tài)重構(gòu)”就是背后的重要支撐。寧德時代以“技術(shù)創(chuàng)新+零碳生態(tài)”串聯(lián)起了“全域增量”時代下的長期增長引擎。

制造業(yè)，永遠(yuǎn)都是技術(shù)為王。寧德時代的技術(shù)創(chuàng)新能力非常強(qiáng)大，是其保持全球領(lǐng)先地位的關(guān)鍵驅(qū)動力。

2025年寧德時代的研發(fā)投入達(dá)221億元，同比增長19.02%，占營收比重達(dá)5.23%，這一比例較往年持續(xù)提升。近10年來，寧德時代的研發(fā)投入累計已超過900億元，為技術(shù)創(chuàng)新突破提供堅實的基礎(chǔ)。

除了持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，寧德時代還構(gòu)建了全球六大研發(fā)中心和約2.3萬名研發(fā)人員的體系，確保創(chuàng)新效率。這些投入直接轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘：2025年末，寧德時代擁有及正在申請的國內(nèi)外專利合計54538項，國際專利申請量位列中國企業(yè)第二。

技術(shù)創(chuàng)新的支持下，寧德時代的創(chuàng)新產(chǎn)品落地不斷。動力電池領(lǐng)域，二代神行超充電池、神行Pro電池、驍遙雙核電池，解決電動車的續(xù)航和充電焦慮，鈉新乘用車動力電池新產(chǎn)品落地，開辟動力電池新產(chǎn)品，對鋰電池進(jìn)行補(bǔ)充。

儲能賽道，587Ah大電芯的商業(yè)化落地，以及在安全可靠性、能量密度、壽命衰減等方面性能的提升，再次證明了核心競爭力是技術(shù)實力的較量。

值得注意的是，寧德時代的技術(shù)創(chuàng)新不再只是局限于產(chǎn)品，而是向著場景和生態(tài)的拓展，以“全域增量”的思路，將技術(shù)觸角伸向更廣闊的天地，構(gòu)建真正的技術(shù)競爭壁壘。

在航空領(lǐng)域，寧德時代取得AS9100D航空質(zhì)量體系認(rèn)證，并為eVTOL提供動力電池；在船舶領(lǐng)域，寧德時代船用電池系統(tǒng)獲得全球五大主流船級社認(rèn)證。

同時，寧德時代將技術(shù)融入到了自身的每一個環(huán)節(jié)，公司擁有行業(yè)最多的“燈塔工廠”及唯一的“可持續(xù)燈塔工廠”，在實現(xiàn)大規(guī)模交付的同時，讓電芯缺陷率水平較同行實現(xiàn)數(shù)量級領(lǐng)先。

可以說，寧德時代既立足核心技術(shù)深耕，又兼顧場景拓展與可持續(xù)發(fā)展，形成了具有核心競爭力的發(fā)展模式。

2025年年報中，寧德時代給了自己一個新的定位：全球領(lǐng)先的零碳新能源科技公司，并且表示完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)并延伸價值鏈條的零碳生態(tài)建設(shè)。這意味著寧德時代的零碳的不僅是ESG層面，更是要落在商業(yè)層面，用零碳生態(tài)打造構(gòu)建商業(yè)壁壘。

據(jù)了解，寧德時代在加強(qiáng)與地方政府的合作，在四川宜賓、海南、福建、山東等地建設(shè)風(fēng)光儲一體化零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)，實現(xiàn)綠電100%直連，山東東營項目更是全球首個高比例綠電直供零碳產(chǎn)業(yè)園。

更重要的是，寧德時代不僅讓自身運(yùn)營發(fā)展中零碳，更是將自己的零碳技術(shù)打包賦能其他企業(yè)產(chǎn)業(yè)，共同實現(xiàn)零碳生產(chǎn)建設(shè)。年報中提到，攜手中石化、海螺集團(tuán)、遼寧方大集團(tuán)、中天鋼鐵等企業(yè)，聯(lián)合推進(jìn)源網(wǎng)荷儲一體化、零碳工廠解決方案落地，拓展零碳場景布局，探索高碳排行業(yè)零碳發(fā)展路徑。

綜合來看，寧德時代的“技術(shù)+零碳”的戰(zhàn)略，確保了寧德時代在“全域增量”時代的主導(dǎo)地位，能吃到新能源產(chǎn)業(yè)升級變革中最大蛋糕。同時，全球能源轉(zhuǎn)型不可逆，零碳是政策、客戶、資本的共識方向，寧德時代的零碳生態(tài)布局，相當(dāng)于提前鎖定了未來幾十年的合規(guī)性與競爭力，讓自身的核心競爭力更長久。

當(dāng)前，全球新能源產(chǎn)業(yè)方興未艾，唯有堅持以長期主義才能形成可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)復(fù)利，贏得世界的尊重。以“全域增量”突圍為支點的寧德時代正在完成自身高質(zhì)量的蛻變，也為全球能源轉(zhuǎn)型提供可復(fù)制、可推廣的“中國方案”。