一年虧掉5000萬，聰鏈集團的“豪賭”！

聰鏈集團剛交出的2025年成績單讓人大跌眼鏡：

全年營收2.21億，同比跌了兩成多；從去年凈賺超5000萬，直接變成凈虧5200萬。

一年時間由盈轉虧。

作為一家地道的中國企業，聰鏈2017年誕生于上海，研發、供應鏈全在國內，是典型的赴美上市的中國團隊。由丁強、盛超華共同創立，二人作為核心創始人，奠定了公司的技術基因與發展方向。

其中，創始人丁強自公司成立以來一直擔任董事會主席兼首席執行官，擁有超過16年集成電路設計行業經驗，早年曾任職于飛思卡爾半導體、盈方微等企業，歷任研發總監、總裁助理等職務，在區塊鏈、人工智能等技術的應用落地方面積累了深厚經驗，2017年從盈方微離職后，毅然投身區塊鏈產業，創立聰鏈集團。

另一位創始人盛超華則擔任公司首席技術官兼董事，同樣擁有超過16年集成電路設計經驗，全面負責公司研發管理工作，其畢業于復旦大學，此前曾歷任研發經理、首席技術官等職務，憑借扎實的技術功底為公司芯片研發提供核心支撐。

依托兩位創始人的技術積淀，聰鏈全球總部及核心研發中心位于上海臨港科技城，核心運營與技術團隊均扎根中國；管理團隊以丁強、盛超華等資深技術專家為核心，成員多來自頂尖高校，擁有豐富集成電路經驗。

它的商業模式也很討巧，絕不碰競爭慘烈的比特幣，而是專門給狗狗幣等“小眾數字貨幣”制造專屬的挖礦設備。

憑借過硬的自研芯片，它在這個縫隙市場拿下了近七成的份額，也確實在早年的牛市里賺得盆滿缽滿。

但成也細分，敗也細分。

聰鏈如今的巨虧，正是因為業務過于單一，一腳踩進了看天吃飯的“周期陷阱”。

一、礦機生意塌了：Aleo熱潮退去，倉庫里全是"廢鐵"

聰鏈2025年最大的痛，直接寫在了財報的“營業成本”里。

全年成本飆升57%，高達2.05億。

這錢不是花在擴大生產上，而是因為“庫存砸手里了”。

簡單來說，營收在狂跌，但倉庫里積壓的礦機賣不出去，只能按廢鐵價認虧，賬面成本自然就暴增了。

突然賣不動是因為他們的爆款保質期太短。

聰鏈的主打產品Aleo礦機，在一季度還是供不應求的印鈔機，到了第三季度就迅速崩盤。

單季營收同比暴跌84.8%，從將近6000萬斷崖式跌到910萬。

這就是非主流幣礦機的一個致命商業缺陷，沒有后路。

主流加密貨幣算力需求穩定，礦機淘汰了還能在二手市場回點血。

但那些小眾幣種，熱度通常只能維持6到12個月。

熱度一退，專門為它定制的礦機瞬間變廢銅爛鐵，毫無殘值。

更何況，如今資金都在向頭部資產集中，排名前十的幣種占了82%的市場，聰鏈賴以生存的客戶群，那些專門靠挖小眾幣碰運氣的中小礦工，正在快速退場。

為了活下去，聰鏈只能揮刀向內。

第四季度，他們把研發費用砍掉了71.6%，只留了1310萬。

裁員、重組、賣資產，相關人士透露：“現在的核心就兩個字，保命。2026年必須用最精簡的模式熬過去。”

接下來，公司把翻盤的希望押在了2026年下半年量產的“狗狗幣”礦機上。

但問題還是那個問題，狗狗幣的熱度能撐多久？

二、9070個以太坊：從"賣鏟子"到"囤幣生息"

主業的礦機賣不動，聰鏈尋思出了一條新出路，直接下場囤以太坊（ETH）。

截至2026年2月，他們手里已經死死攥著9070個ETH，平均成本在2611美元。

短短一年半，囤幣量翻了將近五倍，砸進去了兩千多萬美元。

而且，光囤著還覺得虧，他們還想錢生錢。

聰鏈干脆花130萬美元收購了一個數字資產收益平臺，做起了類似“存幣吃利息”的質押生意。

目前，他們已經把2600個ETH分散存在了自家和第三方平臺上，就為了那10%的目標年化收益。

但這種靠天吃飯的打法，極其考驗心臟。

二季度以太坊大漲，公司跟著大賺一筆；結果四季度價格掉頭砸盤，賬面利潤瞬間暴跌。

折騰了一整年，這項數字資產投資的賬面收益，比前一年大幅縮水了77%。

面對這種劇烈波動，華爾街的分析師在財報會上坐不住了。

有人追問資金安全，高管嚴超偉只能保證“會分散投資”；

還有人試探性地問，既然礦機難賣，有沒有考慮轉型去做現在最火的AI芯片？

聰鏈的回答倒是非常決絕，沒有任何進軍AI的計劃。

死磕加密市場，堅決不沾AI。

這種戰略，直接把機構投資者也搞分裂了。

2025年第四季度，老牌投行高盛增持了5倍多，而量化巨頭文藝復興卻選擇了一股不留、清倉跑路。

傳統投行在賭它的觸底反彈，量化基金則徹底失去了耐心。

三、中國禁令與退市風險：兩頭承壓

就在這個節骨眼上，外部環境又給聰鏈澆了一盆冷水。

先是國內市場遭遇斷糧。

2026年2月6日，中國人民銀行等八部門聯合發布通告，明確礦機生產企業不得在中國大陸境內提供礦機銷售等服務。

聰鏈只能立刻停止國內接單。

雖然高管在財報里安撫市場，說要靠加速出海來補救，但要知道，他們有一半以上的收入（54.5%）都仰仗國內，這波短期的陣痛根本躲不掉。

然后是資本市場的紅燈也亮了。

聰鏈的股價從上市時的8美元一路跌到1.28美元，市值蒸發了84%。

雖然目前5000萬美元的盤子，還沒跌破納斯達克“500萬美元強制退市”的紅線，但已經如履薄冰。

更要命的是內部正在持續失血。

表面上看，聰鏈賬上還躺著4.7億現金，負債僅4000多萬，家底還在，但尷尬的是，主營業務根本不賺錢，現金儲備一年內就縮水了28%。

進賬的門被堵了，賬上的錢還在嘩嘩往外流，處境艱難。

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聰鏈眼下的處境，可以總結為：

主業苦等風口，資產重倉押注，成本死命壓縮。

由于重倉持有9070個以太坊，它本質上已經和以太坊深度綁定，價格漲，賬面翻身，價格跌，虧損加深。

而在老本行礦機端，新產品能否再造爆款仍是未知數。

如今資金正加速向頭部資產集中，聰鏈賴以生存的小眾“縫隙市場”，正肉眼可見地收窄。

面對困局，其高管在財報會上依然表示：“對公司持有的數字資產升值潛力保持樂觀。”

只是，對一家年虧5200萬美元、股價跌去84%的公司而言，這份“樂觀”的代價，實在太過沉重。