4億桶之后，“油戲”下一步如何演

距離IEA（國際能源署）官宣4億桶投放已經過去24小時，霍爾木茲海峽的船多了一點點，OPEC+的增產細節浮出水面，國內的下一輪油價有了更清晰的測算。

3月10日，霍爾木茲海峽有8艘船通過海峽，比前一天的3艘有所增加，略有回暖，但仍在低位（正常約35艘）。

好消息是：至少不是零了；壞消息是：8艘 vs 正常水平的35艘，仍然是“骨折”狀態。而且，據S&P Global報告，其中兩艘是被制裁油輪——一艘運載伊朗LPG的VLGC，一艘受美歐英制裁的MR油輪。通過表面可以看出，那條咽喉海峽仍未恢復正常，能過的船都是“非常規選手”。

張力制圖

波斯灣地區3月至今的原油裝貨量平均為1050萬桶/日，較2月的1880萬桶/日大幅下滑，供應缺口——每天少830萬桶。

IEA署長比羅爾說，維持能源市場穩定最重要的因素，仍是恢復霍爾木茲海峽航運，潛臺詞是：儲備只是權宜之計，別指望它能解決根本問題。

美國SP（R戰略石油儲備）最大釋儲能力440萬桶/日，從總統決定釋放到原油真正入市需要13天，就算滿負荷運作，要填滿每天830萬桶的缺口，也差一半。

花旗估算，霍爾木茲海峽受阻每天損失的石油供應量約1100萬至1600萬桶。按這個缺口算，4億桶只能頂25到36天，而且是在理想狀態下——不考慮投放速度、不考慮物流瓶頸、不考慮其他突發狀況。

OPEC+宣布自4月起增產20.6萬桶/日，但放在全球1億桶/日的需求面前，這是什么概念？不到0.2%。

有能源分析師說得很直接：“這次決策更多是在釋放一種政策信號，而非真正向市場注入大量流動性。”目前有效的閑置產能約350萬桶/日，“這是一個至關重要的緩沖墊，如果動用得太快，一旦發生更大規模的供應中斷，該組織將失去應對能力。”

換言之，OPEC+在玩“油戲”——既不想讓油價失控，也不想把底牌一次性打光。

和國際油價上漲相呼應，國內的消費者正感受價格上漲之痛。

3月9日24時，國內成品油已經上調了一輪：92號汽油漲0.55元/升，一箱油多花27.5元。這是2022年3月以來的最大單次漲幅。

下一輪（3月23日24時）可能更刺激。有機構測算，按照100美元/桶左右的原油價格，下一輪調價首日預計上調幅度在1500元/噸左右——折合每升漲約1.1元，一箱油多花55元。有報道稱，“新一輪零售價上調幅度或將刷新歷史最高值。”

其實，度過最初階段，當前國內資本市場的反應還算溫和。

3月12日，截止筆者落筆，中國石油股價上漲1.62%，中國石化上漲0.46%，中國海油上漲2.51%，幅度大一些，而通源石油上漲了8%，“遙遙領先”。但相比此前的大漲大跌，它們的表現算得上是溫順了。

接下來一周，需要關注三個時間節點：

3月13日，IEA月度原油市場報告，這將是對供需平衡的最新判斷。

3月16日，日本計劃釋放國家石油儲備8000萬桶，看看即時市場的反應。

3月23日24時，國內成品油下一輪調價窗口，是否會漲1500元/噸。

石油市場暫時穩住了，目前布倫特在100美元以內，沒有沖上120美元，也沒有崩盤。

不過霍爾木茲通過的8艘船、OPEC+的20.6萬桶擴產、國內1500元/噸的預測——都在提醒：石油價格跌宕起伏的大戲，暫時還沒演完。

本文中的市場分析、預測等內容僅代表作者觀點，不構成對讀者的投資建議。投資者應根據自身風險承受能力做出獨立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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