茅臺(tái)，經(jīng)銷商要下課了

昨天，我在網(wǎng)上瞄到一個(gè)熱議的事情。一是說(shuō)胖東來(lái)把40億的資產(chǎn)分給員工了，二是說(shuō)，之所以這么做，是因?yàn)猷嵵菀粋€(gè)爛尾樓項(xiàng)目，有意要讓胖東來(lái)接手，大概需要40億的資金，胖東來(lái)?yè)?dān)心錢被做局，以后錢被黑了，于是把分紅權(quán)分配給全體員工了，后面要是有人黑這筆錢，那事就鬧大了，畢竟涉及到上萬(wàn)名員工利益，社會(huì)后果就嚴(yán)重了。

這事我感覺(jué)有些蹊蹺，好奇心驅(qū)使我去扒了一扒來(lái)龍去脈。果不其然，有很多不實(shí)和問(wèn)題之處。

首先，胖東來(lái)把賬上40億資金拿去接盤爛尾樓這事是不實(shí)的，網(wǎng)上亂在傳。胖東來(lái)的確有幫扶爛尾樓項(xiàng)目這回事，但并非直接進(jìn)行大額資金投入或收購(gòu)，他的幫扶模式是，派遣其核心管理團(tuán)隊(duì)和專業(yè)骨干進(jìn)駐項(xiàng)目，輸出其在商品品控、工程施工標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)流程、員工激勵(lì)等方面成熟的運(yùn)營(yíng)體系和以人為本的企業(yè)文化。這是一種智力輸出和管理賦能的投資。跟投資40億完全是兩個(gè)概念兩回事。

其次，胖東來(lái)自己的確是有一個(gè)在鄭州的「夢(mèng)之城」項(xiàng)目要啟動(dòng)，需要40億的資金規(guī)模。所以于東來(lái)在3月14號(hào)這天說(shuō)胖東來(lái)40億資產(chǎn)利潤(rùn)分配，其實(shí)是已經(jīng)持續(xù)了20多年的胖東來(lái)分配體制。明確按管理團(tuán)隊(duì)約50%、員工約50%的比例進(jìn)行分配。12名店長(zhǎng)每人2000萬(wàn)元，普通員工人均20萬(wàn)元。同時(shí)，他解釋說(shuō)，這并不是突然分紅，而是胖東來(lái)已經(jīng)持續(xù)二十多年的分配制度。之所以這次把資產(chǎn)公開(kāi)，是因?yàn)猷嵵荨皦?mèng)之城”項(xiàng)目要啟動(dòng)，公司需要把原本沉淀在企業(yè)里的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為股本，讓資產(chǎn)歸屬更清晰，同時(shí)資金仍然繼續(xù)留在公司使用。

胖東來(lái)約40億元資產(chǎn)利潤(rùn)，管理團(tuán)隊(duì)和員工各占50%。未來(lái)這些資產(chǎn)會(huì)作為公司股本存在，每年利潤(rùn)的一半用于團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)金，另一半作為股東收益分配。

看到了吧，講得很清楚，不是分40的資產(chǎn)，而是把這40億資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為「夢(mèng)之城」項(xiàng)目的股本，資金項(xiàng)目需要用，肯定是不能把這錢分了的，只是明確了股權(quán)分配權(quán)屬性。但是這里也有一個(gè)問(wèn)題，全體員工是股東還是只給了分紅權(quán)，如果只是給的分紅權(quán)那還好辦，員工離職分紅權(quán)就自動(dòng)收回了，但如果是給的股東權(quán)益，那這里也沒(méi)說(shuō)明如果這個(gè)員工或者店長(zhǎng)這類高管離職，這股份怎么處理？是帶走還是收回？帶走顯然不合理，后續(xù)進(jìn)來(lái)的人就沒(méi)有這個(gè)股份的位置了，如果股份由公司收回，也有問(wèn)題，那么員工還是沒(méi)有最終歸屬感的，也等于就是個(gè)分紅權(quán)在手上，走了股份帶不走，分紅就沒(méi)了。

其實(shí)我講的這些問(wèn)題一直就是困擾民營(yíng)企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)上的最大問(wèn)題，一直解決不了，現(xiàn)在看來(lái)于東來(lái)也沒(méi)有很好解決。想當(dāng)年段永平離開(kāi)小霸王，也是遇到這個(gè)問(wèn)題，阿段和他的團(tuán)隊(duì)其實(shí)集團(tuán)是給了他分紅的，有分紅權(quán)但是沒(méi)有股權(quán)，我記得當(dāng)時(shí)集團(tuán)大老板也說(shuō)，這股權(quán)很難處理的，你走人了股權(quán)收不收回來(lái)？顯然作為公司要吸引人才，股權(quán)應(yīng)該收回來(lái)另做激勵(lì)他人之用，但如果股權(quán)是要收回的，那你拿他有多大意思了呢？你們想想，其實(shí)這是這個(gè)道理。

所以，只有上市這種制度才能徹底解決困擾民企股權(quán)問(wèn)題的難題，其實(shí)很簡(jiǎn)單一個(gè)問(wèn)題，上市后，高管員工的股權(quán)變得可交易了，就像你手上拿著股票，你可以繼續(xù)拿著分紅，你也可以選擇賣掉，誰(shuí)也不為難誰(shuí)，太簡(jiǎn)單了。

說(shuō)到這里了，就又要繞回到你們炒股這回事上了。你們買股票究竟是買了什么？其實(shí)你們買的是股票的分紅權(quán)，你看到這公司過(guò)去分紅都不錯(cuò)，價(jià)格一算股息率還蠻高，那就買了，股票拿在手上等每年的分紅，年復(fù)一年，公司做得如你所愿，年年都有高分紅，你就繼續(xù)拿著；公司做得不如你所愿，你就賣了它。你就像一個(gè)拿著分紅當(dāng)薪酬的員工，薪水少了你就跳槽，老子不干了！你們要是有這個(gè)態(tài)度去認(rèn)識(shí)股票，你們?cè)诠善鄙暇涂隙ㄊ遣粫?huì)虧錢的了。希望你們都看懂了。

但是，我并不是否定投機(jī)炒股，只是我覺(jué)得多數(shù)人是炒不好的，容易炒虧錢，短炒股票賺大錢的人都是頂尖的職業(yè)炒股高手，這個(gè)比例很低很低。如果你說(shuō)你就是要學(xué)投機(jī)尋求暴富機(jī)會(huì)，那我給你指條路去做價(jià)格發(fā)現(xiàn)，你學(xué)炒股還不如學(xué)炒期貨、期權(quán)，這些都是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的金融衍生工具，更適合去抓住投機(jī)暴富的機(jī)會(huì)。

最近看了茅臺(tái)2026年?duì)I銷工作會(huì)議的官媒文章，提出以市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型為核心路徑，全力打通觸達(dá)C端最后一公里。再看今年茅臺(tái)針對(duì)經(jīng)銷商的代銷新政，個(gè)性化產(chǎn)品代售政策涵蓋陳年茅臺(tái)酒、精品茅臺(tái)酒、生肖酒、鼓樂(lè)飛天、飛天53度1L貴州茅臺(tái)酒以及53度飛天茅臺(tái)全系列小容量產(chǎn)品，即以后這些產(chǎn)品都是茅臺(tái)定價(jià)，經(jīng)銷商執(zhí)行代銷，茅臺(tái)給5%的傭金。這其實(shí)基本上就是茅臺(tái)執(zhí)行「向C而行」戰(zhàn)略的細(xì)節(jié)一步一步出來(lái)了。很明確的是，茅臺(tái)會(huì)逐步的甩開(kāi)經(jīng)銷商，自己直達(dá)終端。我估計(jì)等渠道上53°飛天茅臺(tái)庫(kù)存消化得差不多了，所有茅臺(tái)酒就都會(huì)采取代銷制，公司全線面向C端直銷了。

代銷制對(duì)經(jīng)銷商來(lái)講，有好有壞，好的是以后不用占資金壓貨了；壞的是以后要想囤貨投機(jī)賣高價(jià)，這種機(jī)會(huì)不存在了，利潤(rùn)就大幅減少了。當(dāng)然，對(duì)消費(fèi)者來(lái)講這是好事，愛(ài)喝酒的人喝茅臺(tái)都是市場(chǎng)統(tǒng)一價(jià)了，一切以人民為中心，讓茅臺(tái)成為老百姓喝得起的茅臺(tái)，這就是茅臺(tái)這幾年來(lái)一系列改革的底層邏輯。對(duì)上市公司而言，我覺(jué)得是中性，上市公司利潤(rùn)未見(jiàn)得會(huì)增加多少。

你們要注意，這也是今后消費(fèi)行業(yè)與市場(chǎng)的一個(gè)變化趨勢(shì)，一切以人民為中心，不合理的利潤(rùn)，不合理的中間環(huán)節(jié)都會(huì)被拿掉。當(dāng)然，對(duì)你我普通消費(fèi)者來(lái)講是一件好事！

今日A股市場(chǎng)三大指數(shù)集體收漲，但市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著分化格局。兩市合計(jì)成交額約7,800億元，與近期平均水平相當(dāng)，顯示市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，但增量資金進(jìn)場(chǎng)意愿仍顯謹(jǐn)慎。金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等傳統(tǒng)權(quán)重板塊整體表現(xiàn)平淡，對(duì)滬指形成一定壓制。部分高股息資產(chǎn)在前期上漲后進(jìn)入盤整。以人工智能、算力、半導(dǎo)體為代表的科技板塊表現(xiàn)活躍，成為創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)的主要驅(qū)動(dòng)力，政策預(yù)期與產(chǎn)業(yè)進(jìn)展提振了相關(guān)板塊情緒。

市場(chǎng)其實(shí)這幾年來(lái)都一直是結(jié)構(gòu)性行情突出為特征。所以，最好的策略就是拿著好公司股票不要?jiǎng)樱灰颈举|(zhì)很好，你也不是追高搞短線，那么漲停你不要跑，跌停你也不要慌，關(guān)了電腦不看盤，市場(chǎng)不會(huì)虧了你的。

今天就寫這些，收工！