“宜信系”的放貸路越走越窄

文 | 老魚兒

編輯 | 楊旭然

2026年3月13日，國家金融監督管理總局對五家網貸平臺運營機構進行了集中約談，直指五家公司助貸業務中的突出問題：綜合資金成本偏高、息費展示不清晰、誘導借貸、催收不規范、助貸業務不合規。

這是時隔較長一段時間之后，監管最近一次對這個行業“下手”。美股上市公司旗下的“宜享花”赫然在列。

作為美股上市公司宜人智科的核心放貸載體，其真正掌舵人正是長期屹立不倒、知名的互聯網金融大佬唐寧。

這位金融行業大鱷有著堪稱傳奇的人生經歷：先是被保送北大數學系，念書期間在新東方兼職被俞敏洪看中并邀約入職。唐寧卻直接拒絕，并選擇赴美攻讀經濟學碩士。

自2006年創立宜信（宜人智科的前身）之后，唐寧就開始在普惠金融的領域閃轉騰挪。

P2P時期，唐寧推出宜人貸，并僅用了3年時間就將公司推向資本市場。助貸業務時期，唐寧的宜享花也是風生水起。2024年，宜享花給419萬人撮合超500億元貸款。2025年三季報顯示，宜人智科單季撮合貸款金額202億元，貸余規模342億元。

數據之外，宜人智科的前景卻并不樂觀。隨著9號新規的正式落地，再疊加此次監管約談的強監管信號，政策紅線越收越緊，“宜信系”賴以生存的經營路徑，已經被進一步壓縮。

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01 眼花繚亂

宜享花被約談絕非孤立事件，這個名字并非第一次出現在負面新聞里。

2025年6月30日，央廣網就曾報道，消費者黃先生只是在宜享花APP上查詢了一下自己的可貸額度，既沒有簽署任何借款協議，也沒有進行人臉識別等身份驗證環節，當晚就被強制放款99900元，年化利率高達23.99%。

而且平臺還限制了提前還款，要求黃先生必須償還三期款項后，才能協商結清。

梳理公開信息可以看到，這種“查額度即放款”，只是宜享花各種亂象中的冰山一角。在啄木鳥等主流投訴平臺上，以“宜享花”為關鍵詞進行查詢，會有超過600條的相關投訴。新浪黑貓平臺上，對宜享花的投訴更是超過了36000條。

在這些信息中可以看到，“查額度即被放款”并不是個例。

有用戶在投訴中表示，宜享花方面“一開始用低利率誘導消費者提高貸款額度，填寫信息后，未經同意強制放款”；也有用戶表示，有工作人員“懇求我說先別掛聽他說”，然后以低利率誘導完成貸款；更有用戶表示，“沒有簽署任何東西，就私自放款給我了”。

除了放貸，隱性收費也是宜享花被投訴的“重災區”，也是其綜合資金成本偏高的核心原因。

在投訴平臺和各種社交媒體上，有大量對宜享花通過暗扣服務費、會員費、擔保費等方式，變相提高借款人融資成本的抱怨。不少用戶都在反映，宜享花的實際年化利率已經遠超24%的監管上限，高達36%的綜合利率也比比皆是。

在貸后管理端，愈演愈烈的暴力催收則是另一個投訴“大戶”。

有用戶表示，賬單日還沒過就遭到了暴力催收，緊急聯系人也未能幸免。

3.15當天，新民周刊微信公眾號報道，有用戶遭遇暴力催收，放貸方甚至“把充滿侮辱的催收信息還發到了她所在公司的法定代表人的手機上，短信里點出了她的姓名。”幾乎導致其丟失工作。報道中被催收者明確指出“對她暴力催收過的網貸平臺有易得花、宜享花等。”

事實上，監管部門之前已經對這些違規行為有過一些相對應的警示和懲罰。

2025年5月，中國人民銀行海南省分行發布行政處罰決定信息公示表顯示，宜享花最初的運營主體海南宜信普惠小額貸款有限公司，因違反信用信息采集、提供、查詢及相關管理規定，被處以警告并罰款62.5萬元，時任該公司執行總經理伍某潤也被罰款10萬元。

2021年，海南省互聯網信息辦公室就已經通報：宜信小貸旗下的宜享花APP存在違法違規收集使用個人信息的情況，并被責令相關運營單位限期整改。

各種助貸套路，基本上都是整個業務體系在紅線的邊緣不斷試探游走。但9號新規落地之后，這樣的空間已經越來越少。

02 大限將近

回首宜人智科創始人唐寧的發家史，無一不是踩中了小額貸款的風口。

2005年聯合國首次提出“普惠金融”概念。2006年，唐寧就創立了宜信。

幾年后，P2P風口到來，唐寧迅速把握住機會，宜人貸推出3年后就成功登陸紐交所，成為中國P2P行業海外上市第一股，當時的它風光無限，股價一路走高，被國際資本市場視為中國互聯網金融的代表機構。

但伴隨著2018年中國P2P行業監管的持續收緊，行業迎來“暴雷潮”，大量平臺倒閉、清退，宜人貸也未能幸免，傳統P2P模式徹底坍塌。2020至2022年，公司營收和歸母凈利潤均大幅下滑，陷入了嚴重的經營危機。

隨之，唐寧又迅速將業務重心轉向助貸領域，效果立竿見影，企業再次迎來業績的上升期。

但2025年4月，國家金融監督管理總局發布《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理 提升金融服務質效的通知》（即9號新規），明確自2025年10月1日起正式施行。

這份新規像是一把“利劍”，也幾乎直接切斷了宜人智科的核心盈利路徑。

9號新規最核心的要求，就是規范融資成本定價，明確所有費用需計入綜合融資成本，年化利率上限不得超過24%，并強調“平臺運營機構不得以任何形式向借款人收取息費，增信服務機構不得以咨詢費、顧問費等形式變相提高增信服務費率。”

這一規定，直接戳中了宜享花的“費用命門”。長期以來，宜享花的核心盈利模式，就是通過撮合貸款業務收取中間費用從而獲取高額利潤，而這些隱性費用往往不被計入明面的利率。

年報顯示，轉型助貸以來，宜人智科貸款便利化服務板塊營收規模始終幾近半壁江山。

2025年第三季度，以信貸業務為主的金融服務營收14.232億元，占比高達92%。新規落地后，這些高息貸款將全部被禁止，宜人智科的業績規模空間將被大幅壓縮。

另外，9號新規還進一步規范了商業銀行與助貸平臺的合作模式，要求“商業銀行總行應當對平臺運營機構、增信服務機構實行名單制管理”，“商業銀行不得與名單外的機構開展互聯網助貸業務合作。”

這意味著，商業銀行在選擇合作助貸平臺時，會更加謹慎。而像宜享花這樣多次被投訴、被處罰、被約談的違規平臺，被排除在合作名單之外的可能性極大。

一旦被排除在商業銀行的“白名單”之外，其助貸業務將面臨停擺風險，這對公司而言，無疑是毀滅性的打擊。因為除了助貸以外，宜人智科可打的牌并不多。

03 科技皮囊

在生存壓力之下，宜人智科并不是沒有尋找新的出路。

2022年，公司正式轉向線上助貸業務為主航道，同時布局保險經紀與電商平臺“宜人優選”，對外宣稱形成了“三駕馬車”的業務架構。

但所謂的“三駕馬車”的收入結構早已嚴重失衡。另外“兩大業務”的表現長期不好。

保險經紀業務方面，宜人智科在2020年收購了合翔保險經紀公司，但其規模持續萎縮，2025年第三季度，保險經紀業務營收8420萬元。前三季度營收總和僅為2.14億元，占公司總營收的比重不足5%，對公司的盈利貢獻微乎其微。

電商平臺“宜人優選”的表現則更為慘淡，2025年第二季度營收僅0.94億元，同比大跌82.06%。2025年前三季度總營收也僅為3.11億元，并且在2025年已明確計劃逐步退出電商業務。

除此之外，宜人智科雖然也布局了海外業務，進入菲律賓、印尼等市場，但僅預計2025年海外市場收入貢獻4%，到2026年占比超過10%。

可以說，截至目前其海外業務仍停留在“講故事”階段，并未真正深入。

開源并不奏效，宜人智科還寄希望于向AI科技企業戰略轉型，以達到降本增效、提升業績的目的。并在2025年正式把名稱從“宜人金科”改為“宜人智科”。

其在官方微信號上宣稱：三季度，宜人智科持續推進AI戰略升級，以“智語”大模型與魔方AI智能體平臺2.0為核心，推動AI從工具向協作者進化。

作為底層支撐的智語大模型，通過全面賦能公司內部運營，讓公司“迎來了效率的進一步提升，并實現了公司核心能力的全面進化”。

作為一家宣稱“強化科技屬性”的上市公司，2024年之前宜人智科從未在財報中單獨披露研發投入金額、研發人員占比等核心指標。從這一年開始研發投入突然開始大幅度增加。

2024年，其全年研發投入4.12億元，同比增長176.51%；2025年一季度為0.86億元，同比增長109.75%；二季度則為1.08億元，同比增長92.96%。

這些投入無法短時間幫助企業利潤增加，反而影響利潤。2025年前三季度營收48.26億元，同比增加8 .99%。歸母凈利潤則為9.23億元，同比大降26.22%。

“科技轉型”，對于金融機構來說意義重大，但這種意義更多是效率的提升，而不是商業模式的改變或者營收規模、利潤規模的大幅度躍升。

宜人智科專注于放貸的商業模式決定了，所有的“創新”最終都難抵經濟周期和監管對產業、企業經營的影響。