估值約30億美元！華新建材意向收購(gòu)巴西水泥業(yè)務(wù)

近日，巴西投資巨頭Votorantim SA在新聞稿中披露，其與中國(guó)華新建材正就收購(gòu)巴西國(guó)家鋼鐵公司（CSN）水泥業(yè)務(wù)展開(kāi)談判，該交易估值約為30億美元（約合206.22億元人民幣）。CSN于3月12日發(fā)布聲明，已聘請(qǐng)摩根士丹利協(xié)助出售事宜。知情人士表示，談判尚處于初期階段，最終仍存在無(wú)法達(dá)成協(xié)議的可能。

債務(wù)壓力倒逼資產(chǎn)出售 CSN水泥業(yè)務(wù)掛牌尋售

據(jù)了解，此次CSN主動(dòng)出售核心水泥業(yè)務(wù)，根源在于企業(yè)面臨的嚴(yán)峻財(cái)務(wù)困境。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第四季度，該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)同比增長(zhǎng)11%，總債務(wù)攀升至412億雷亞爾（約合80億美元）。在此背景下，CSN啟動(dòng)資產(chǎn)出售計(jì)劃以求自救。

3月12日，CSN正式發(fā)布聲明，已聘請(qǐng)國(guó)際知名投行摩根士丹利全權(quán)協(xié)助此次資產(chǎn)出售事宜，除水泥業(yè)務(wù)控股權(quán)外，公司同時(shí)計(jì)劃出售基礎(chǔ)設(shè)施與物流部門(mén)的大量股權(quán)，全面盤(pán)活資產(chǎn)緩解債務(wù)危機(jī)。按照公司規(guī)劃，相關(guān)交易力爭(zhēng)在2026年第三季度完成，同時(shí)CSN擬以水泥部門(mén)股份作為抵押，申請(qǐng)13億至15億美元貸款，進(jìn)一步補(bǔ)充現(xiàn)金流。

作為巴西第二大水泥制造商，CSN水泥業(yè)務(wù)板塊資質(zhì)優(yōu)質(zhì)、配套完善。截至2026年，旗下?lián)碛?座綜合水泥廠、6座研磨廠，核心裝機(jī)產(chǎn)能達(dá)1700萬(wàn)噸/年，2025年實(shí)際水泥產(chǎn)量1339.3萬(wàn)噸；同時(shí)配套6座采石場(chǎng)、27個(gè)配送中心及3個(gè)物流碼頭，產(chǎn)能主要集中在巴西東南部、中西部和東北部核心經(jīng)濟(jì)區(qū)域，市場(chǎng)根基穩(wěn)固。

目前該跨境收購(gòu)談判尚處于初期階段，知情人士透露，最終能否達(dá)成正式協(xié)議仍存在較大不確定性。行業(yè)分析人士指出，由于涉及市場(chǎng)集中度問(wèn)題，Votorantim需牽頭組建收購(gòu)財(cái)團(tuán)，才能通過(guò)巴西反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)Cade的審批；按照初步構(gòu)想，Votorantim將持有市場(chǎng)份額較小區(qū)域的資產(chǎn)，合作方則持有核心優(yōu)勢(shì)區(qū)域的企業(yè)股權(quán)。

值得關(guān)注的是，市場(chǎng)消息顯示華新建材大概率不會(huì)直接加入該財(cái)團(tuán)，最終是否參與、以何種方式參與此次收購(gòu)，目前仍無(wú)定論，三方博弈仍處于高度敏感階段。若交易順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)2026年第三季度將迎來(lái)最終結(jié)果。

從骨料到水泥 華新建材巴西布局有望再進(jìn)階

此次試水巴西水泥業(yè)務(wù)，并非華新建材首次布局巴西市場(chǎng)，而是其深耕當(dāng)?shù)亟ú漠a(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一步。早在2025年3月17日，華新建材就已完成對(duì)巴西恩布骨料公司100%股權(quán)的收購(gòu)，交易金額1.769億美元。恩布骨料公司是圣保羅州頭部建筑骨料供應(yīng)商，擁有60余年成熟運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，旗下4座現(xiàn)代化工廠總產(chǎn)能達(dá)880萬(wàn)噸/年，憑借優(yōu)越區(qū)位、完善銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和先進(jìn)工藝，穩(wěn)居區(qū)域骨料市場(chǎng)龍頭地位。這筆收購(gòu)?fù)瓿珊螅A新建材成功拿下巴西核心經(jīng)濟(jì)區(qū)的戰(zhàn)略支點(diǎn)，為后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈延伸筑牢了基礎(chǔ)。

作為中國(guó)建材行業(yè)“走出去”的標(biāo)桿企業(yè)，華新建材國(guó)際化布局已歷經(jīng)十余年深耕，先后在中亞、東南亞、南亞、中東及非洲等地區(qū)，新建、收購(gòu)20余家水泥工廠及上下游配套產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，所有海外項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，收獲良好的社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益。隨著巴西恩布骨料公司納入版圖，華新建材海外實(shí)體運(yùn)營(yíng)國(guó)家增至13個(gè)，逐步構(gòu)建起水泥、骨料、混凝土、環(huán)保處置多元化業(yè)務(wù)矩陣，全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨完善。

華新建材全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型成果顯著

回望發(fā)展歷程，自上市近二十年來(lái)，華新建材依托一體化發(fā)展、環(huán)保轉(zhuǎn)型、海外拓展、新型建材布局四大核心戰(zhàn)略，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界。從單一水泥生產(chǎn)，逐步延伸至商品混凝土、砂石骨料、水泥基新型建材生產(chǎn)銷(xiāo)售，同時(shí)布局水泥窯協(xié)同處置廢棄物環(huán)保業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)外水泥工程總承包、環(huán)保裝備與工程承包等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

如今，華新建材已成長(zhǎng)為全球化大型建材集團(tuán)，業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)內(nèi)17個(gè)省、市、自治區(qū)及海外20個(gè)國(guó)家，旗下?lián)碛?00余家分子公司，深度扎根水泥、混凝土、骨料、環(huán)保、裝備制造、新型建材等核心領(lǐng)域。2025年，在國(guó)內(nèi)建材行業(yè)需求下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，華新建材股價(jià)漲幅遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)同行上市公司。

此次若成功入局CSN水泥業(yè)務(wù)，將實(shí)現(xiàn)其在巴西從骨料單一板塊，到“骨料+水泥”一體化的跨越式升級(jí)，進(jìn)一步夯實(shí)海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，助力中國(guó)建材企業(yè)全球化布局再邁新臺(tái)階。