炒股賺得比工資高，就能不飛了嗎？

有個兄弟和我分享了他的炒股收益，去年賺了四十萬，對此他表示很開心。于是一開心就不太想繼續(xù)留在航司當(dāng)牛馬了，問我的觀點。

我不建議。

去年那四十萬，先說清楚是誰的

加州大學(xué)有兩個研究員，Brad Barber 和 Terrance Odean，追蹤了六萬六千多個散戶賬戶整整七年，發(fā)表在《Journal of Finance》上的結(jié)論只有一句話值得記：

交易最頻繁的散戶，年均收益比市場基準(zhǔn)低11.4個百分點。

不是低一點點，是低到讓人懷疑他們是在做慈善。

還有更難聽的。同一個團(tuán)隊后來研究臺灣市場，盯著日內(nèi)交易者連續(xù)看，最后發(fā)現(xiàn)：能在連續(xù)兩年內(nèi)保持盈利的，只有大約1%。而這1%的超額收益，扣掉交易成本之后，大概率也趨近于零。

所以我那兄弟去年賺的那四十萬——

在統(tǒng)計學(xué)上，這更接近于一次成功的擲硬幣，而不是一種可以復(fù)制的能力。

我知道有人要說：但我有自己的方法論，我做過復(fù)盤，我看過基本面。

對。擲出正面的那50%里，每個人都這么說。

Daniel Kahneman——就是那個拿了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的心理學(xué)家——把這個現(xiàn)象叫做"后見之明偏誤"。事后我們總能找到一套自洽的理由，解釋為什么自己當(dāng)初的判斷是對的。人類對自己預(yù)測能力的高估，是系統(tǒng)性的，不是個別現(xiàn)象。

去年賺的四十萬，有多少來自判斷，有多少來自運氣？

如果說不清楚，那這四十萬就只是一個單次樣本，不是一個概率分布。

用單次樣本決策人生大事，是統(tǒng)計學(xué)意義上的愚蠢。

還有兩個沒算到的才是命門

當(dāng)然，賬面上的數(shù)字只是表面，更深的問題還沒開始。

你算過的那筆賬，有幾個數(shù)字是對的，有幾個數(shù)字根本沒算進(jìn)去。

工資算進(jìn)去了，浮盈算進(jìn)去了，然后一比——差不多，那我是不是可以不飛了？

沒算的那部分，才是命門。

第一個沒算的：你現(xiàn)在的炒股收益，是在你還有工資兜底的情況下跑出來的。

這話聽起來像廢話，但它不是。人在有穩(wěn)定現(xiàn)金流的時候，風(fēng)險偏好會系統(tǒng)性地失真。你敢拿兩成倉位賭一個板塊輪動，是因為就算虧了，下個月工資還會進(jìn)來。你的止損線不是真實的止損線，是"虧到這里我有點難受但還撐得住"的數(shù)。

一旦工資沒了，賬戶就是你唯一的命。每一筆操作都會變形。

第二個沒算的：空出來的時間干什么。

很多人以為不飛了就自由了。但空勤這個職業(yè)有一個隱藏屬性，就是它幫你把時間結(jié)構(gòu)掉了。排班表替你做了決定，你知道什么時候該睡、該起、在哪里。

不飛之后，你面對的是一整塊沒有格式的時間。

盯盤盯不了一整天，真正有效的主動交易也就兩小時出頭。剩下的時間你干嘛？有人扛得住，有人扛不住——然后開始羨慕有班可上的人。（聽起來很蠢，但這是真事。）

但這些都還不是最底層的問題

經(jīng)濟(jì)學(xué)里有個概念叫人力資本。你在航空公司飛行的每一個小時，都在積累一種非常特殊的資產(chǎn)——飛行經(jīng)驗、機型資質(zhì)、升級資歷，以及在整個職業(yè)生涯尺度上，一條可預(yù)期的收入曲線。

空勤的薪資結(jié)構(gòu)和大多數(shù)職業(yè)不一樣。基本薪資只是起點，飛行小時費、過夜費、職級補貼，會隨著資歷增長，而且有很強的路徑依賴——今天的飛行小時，直接影響明天的升級資格，再影響后年的收入。

有一個數(shù)字可以參考：某頭部航空內(nèi)部測算，一名副駕駛成長到機長，其職業(yè)生涯總收入（含各類補貼福利）的現(xiàn)值，在5%貼現(xiàn)率假設(shè)下，大約在800萬到1200萬之間。

你拿一年的炒股收益去跟這條曲線比，比的根本不是同一個東西。

炒股的收益是一個隨機變量。飛行的收益是一個有相對比較高的期望值。

風(fēng)險管理課第一講就會告訴你：不能只比期望，還要比方差。

更何況，停止飛行的機會成本從來不只是今年的工資。你放棄的，是未來十年、二十年那條曲線上所有的點。

當(dāng)然，有人是真的可以做到

我見過脫了制服之后認(rèn)認(rèn)真真去做量化的，搭了完整的策略體系，回撤控制、資金管理一點都不含糊，每個月的收益分布比工資還穩(wěn)，那種我服。

但他們走到那一步，不是靠"炒股賺得比工資多"。而是用做飛行員的方式，把投資這件事做到了同等專業(yè)的程度。

這是兩回事。

有人問巴菲特，最重要的投資原則是什么。

他說：第一，不要虧錢；第二，永遠(yuǎn)記住第一條。

你問我，炒股賺得比工資還多，還要不要飛？

我說：第一，先搞清楚你賺的是真本事還是牛市運氣；第二，永遠(yuǎn)記住第一條。

連續(xù)三年，體系穩(wěn)定，回撤可控，其他時間想做的事也想明白了——那時候你再來問這個問題，我換個答案。

現(xiàn)在嘛。

先把今年的復(fù)訓(xùn)過了再說吧。

全文完，如果覺得不錯請關(guān)注與三連。