阿里賭下一個五年：即時零售還要繼續投入，吳泳銘喊話1000億美元AI年收入目標

本文來源：時代財經 作者：龐宇 張照

圖源：圖蟲

3月19日，阿里巴巴（BABA.NYSE；09988.HK）發布2026財年第三財季（截至2025年12月止三個月）業績，當季實現營收2848.43億元，同比增長2%，相較上個季度增速放緩；經調整EBITA為233.97億元，同比下降57%；歸屬于普通股股東的凈利潤為163.22億元，同比下降67%。

這是一份資本市場或許不太滿意的成績單。財報發布后，阿里巴巴美股大幅低開，跌幅一度擴大至9.68%。

但眼下，阿里的發展敘事正在發生深刻轉變。

從財報信息來看，在經歷了“外賣大戰”高潮后，去年第四季度阿里即時零售業務虧損收窄；AI方面，阿里云收入加速增長36%，外部商業化收入增長35%。平頭哥則是首次亮相財報，截至2026年2月已經累計規模化交付47萬片。

當晚，阿里管理層在電話會上釋放出兩大信號：一是未來兩年繼續堅定投入即時零售，實現整體規模突破1萬億元；二是未來五年，云和AI的年商業化收入目標突破1000億美元。

阿里巴巴2026財年第三財季收入明細

即時零售虧損收窄，未來兩年繼續堅定投入

截至2025年12月31日，去年第四季度阿里中國電商集團整體實現收入1593.47億元，同比增長6%，上個季度增速為16%，增速有所放緩；經調整EBITA為346.13億元，同比下滑43%。

阿里中國電商集團業務主要包括傳統電商業務、即時零售（包含淘寶閃購）和中國批發商業三大板塊。

其中備受市場關注的是即時零售業務。

阿里于2025年4月正式推出即時零售品牌“淘寶閃購”，并在之后的第二、第三季度不斷加大投入。最新財報顯示，2025年第四季度即時零售業務實現收入208.42億元，同比增長56%，占中國電商集團整體收入的13%。

在經歷了2025年第三季度“外賣大戰”高潮后，管理層表示，去年四季度即時零售業務規模進一步擴大，客戶留存率提高，單位經濟效益和筆單價持續環比改善。不過財報里并沒有披露即時零售業務的具體利潤，管理層透露，“目前（即時零售）單位經濟效益仍在持續優化過程中，預計未來幾個季度會進一步好轉。”

可以窺見，即時零售在阿里盤子里扮演著重要角色。

阿里電商事業群CEO蔣凡表示，過去一年閃購對平臺整體的拉動明顯，包括團購在內的電商大盤年度活躍買家增長了1.5億，實物電商的年度活躍買家增長了1億。同時閃購對食品生鮮、健康等相關品類拉動明顯，以及推動了盒馬、貓超即時零售業務的加速發展。

當晚，蔣凡對外界釋放了持續投入即時零售的信號：維持2028財年即時零售整體交易規模過萬億的目標，且未來兩年會繼續堅定投入，實現市場地位領先。他預計，“2029財年即時零售售業務板塊將實現整體盈利。”

即時零售業務之外，阿里的傳統業務——電商業務于季度內實現收入1315.83億元，同比增長放緩至1%，而上個季度該業務收入同比增長9%。其中，客戶管理收入（CMR）同比增長1%至1026.64億元。

蔣凡解釋，“受宏觀消費疲軟、暖冬以及今年農歷春節時間較晚等多重因素影響，12月季度電商業務增長面臨了比較大的挑戰。同時，由于促銷活動周期延長以及消費者權益方面投入有所增加，CMR和電商利潤都出現了一定程度的放緩。”

他指出，今年以來，消費復蘇態勢較為明顯。“在即時零售戰略的共同拉動下，實物電商成交和CMR增速都有顯著回升，電商利潤也得到了明顯改善。”

此外，阿里國際數字商業集團2025年第四季度收入增長4%至392.01億元，上個季度該集團增速為10%；經調整EBITA虧損同比收窄至20.16億元，主要得益于速賣通運營效率提升。

平頭哥首次亮相，云和AI年收入目標1000億美元

阿里正在講一個關于AI的新敘事。

“未來五年，包含MaaS在內的云和AI商業化年度收入突破1000億美元。”3月19日電話會伊始，阿里巴巴集團CEO吳泳銘便宣布了阿里AI戰略的商業目標。

當前，一張覆蓋芯片、云、模型和應用的阿里全棧AI版圖正浮出水面——以芯片和云計算為AI基礎設施層；以Token Hub為主線，由大模型、MaaS業務和“to B+to C”應用組成的AI模型及應用層。

吳泳銘直言，“未來，依托‘大模型+云+芯片’全棧AI能力以及與阿里商業生態的融合，阿里將繼續在AI to B和to C方向齊發力。”

值得關注的是，作為阿里AI底層布局的重要一環，平頭哥芯片首次在財報中亮相。

時代財經從電話會上獲悉，平頭哥自研的GPU芯片已實現規模化量產，截至2026年2月，已經累計規模化交付47萬片。在阿里云的公共云和混合云產品中，有60%以上的平頭哥芯片服務于外部商業化客戶，涵蓋包括互聯網、金融服務、自動駕駛等多個行業。

據管理層介紹，平頭哥對阿里巴巴的價值不僅在于成本優化，更在于算力供應保障。未來3到5年，全球AI算力都將處于高度緊缺的狀態，中國市場尤為突出，平頭哥對阿里巴巴的AI戰略至關重要。至于平頭哥啟動IPO的問題，管理層則表示，“未來不排除為平頭哥推進獨立上市，但目前尚無明確時間表。”

從財報來看，阿里云已成為阿里主要增長引擎之一。

2025年第四季度，云智能集團收入為432.84億元，保持36%的強勁增長，阿里云外部商業化收入加速增長至35%。其中，AI相關產品收入連續第十個季度實現三位數同比增長。另外，MaaS平臺業務也呈現高速增長，成為云增長的新引擎。

AI Agent浪潮爆發背景下，管理層透露，阿里云2026財年截至2月底的外部商業化收入正式突破1000億元。過去三個月，百煉MaaS平臺上公共模型服務市場的Token消耗規模提升了6倍。“預計商業化MaaS收入將會成為阿里云最大的收入產品。”

AI to C方面，阿里自去年11月以來圍繞千問進行一系列密集動作，引發市場關注。

2025年11月17日，阿里正式推出千問App；12月初，阿里成立千問C端事業群，覆蓋千問App、夸克、AI硬件等多個面向C端的產品線。在經過今年春節的“30億請客計劃”一役后，阿里方面給出的最新數據是，千問全端的MAU已突破3億。

在產品層迭代的同時，阿里近期對其AI組織架構進行新一輪梳理。

財報發布幾天前，3月16日晚，阿里宣布正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事業群，這一新事業群以“創造Token、輸送Token、應用Token”為核心目標，包括通義實驗室、MaaS業務線、千問事業部、悟空事業部及AI創新事業部。

作為ATH事業群的統帥，吳泳銘在3月19日電話會上進一步解釋了這一架構的邏輯，“從2025年下半年到2026年初兩三個月，我們已經看到AI進入了以Agentic驅動的新時代。這個時代與早期AI階段最大的區別在于模型與應用之間的緊密配合。”

他強調，當前核心優先級毫無疑問是打造智能能力最強的模型，而AI應用層是未來AI Token最大的分銷渠道。一個頂級的模型，恰恰需要與To C、To B應用，以及通過MaaS連接的各類行業應用緊密協作。這也是阿里設計ATH事業群的業務邏輯。