BTS、周杰倫新專上線，騰訊音樂被低估的增長韌性

3月20日，全球頂級男團防彈少年團（BTS）時隔約三年九個月迎來完整體回歸，其全新數字專輯《ARIRANG》已在騰訊音樂娛樂集團（TME）旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂三大平臺正式上線。該專輯上線1小時銷量突破75w+，達成「雙白金唱片」認證。用戶可通過購買專輯解鎖專屬福利，平臺也將陸續推出相關痛樓活動，為粉絲打造沉浸式體驗，這也是TME持續加碼頂級音樂內容、打造差異化內容生態的重要業務動作之一。

近期TME因財報發布后的股價短期波動引發市場關注，分析人士對此表示，市場情緒的波動多源于對短期數據的過度投射，而低估了其長期增長潛力，TME正依托穩健的訂閱業務基本盤，持續引入如BTS這類具有全球號召力的音樂內容，不斷豐富內容供給，打造更多元、更具競爭力的內容生態，為長期發展夯實核心優勢。

從數字專輯銷售到周邊衍生品開發，TME正助力頂級藝人構建“內容+場景+消費”的完整閉環，全面釋放音樂IP價值。此前周杰倫新專《太陽之子》的預售表現已充分印證，優質音樂IP對用戶吸引力巨大，能夠有效帶動用戶活躍度提升與消費轉化。

財報數據顯示，在線音樂訂閱業務穩健增長的同時，TME非訂閱業務正成為增長新支點。2025年第四季度，在線音樂非訂閱收入同比增長40.8%至25.4億元，全年在線音樂非訂閱收入同比增長39.2%至90.7億元，占總營收比重達27.5%。這一增長主要得益于線下演出、廣告服務、藝人周邊及數字專輯銷售等多元業務的快速增長。

巴克萊銀行分析認為，市場對部分競爭對手活躍度變化的擔憂被過度放大，行業格局并未發生實質性變化，TME在內容儲備與商業化能力上的優勢依然穩固。德意志銀行看好TME在在線音樂平臺格局中的領先地位，以及其在內容生態、產品創新及商業化方面的強大能力，指出其更加多元化的業務組合支撐了非訂閱收入的強勁增長。

在“穩健訂閱盤+高質量增長非訂閱盤”的共同驅動下，TME正以音樂為核心，持續釋放IP價值，拓展服務邊界。市場短期情緒或有波動，但企業的長期價值終將回歸基本面。在BTS、周杰倫等頭部內容的加持下，騰訊音樂的內容生態優勢將進一步凸顯，為投資者帶來穿越周期的穩健回報。