藍(lán)帆醫(yī)療6名高管“追高”發(fā)布增持計(jì)劃，公司2025年虧損擴(kuò)大，3月機(jī)構(gòu)為何密集調(diào)研？

每經(jīng)記者：閆峰峰 每經(jīng)編輯：吳永久

近一個(gè)月，藍(lán)帆醫(yī)療股價(jià)自低點(diǎn)反彈一度超40%，創(chuàng)三年內(nèi)高點(diǎn)，而在此相對(duì)高位，公司六名高管集體宣布增持計(jì)劃。然而，公司近四年來持續(xù)虧損，2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示虧損額更是加劇。3月以來公司頻繁受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，有超過200家機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研。那么，公司究竟發(fā)生了什么，讓眾多高管高位增持、機(jī)構(gòu)投資者密切關(guān)注？

6名高管在股價(jià)高位發(fā)布增持計(jì)劃，公司近四年連續(xù)虧損

3月19日，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告，公司董事長(zhǎng)劉文靜女士，董事、總裁鐘舒喬先生，董事于蘇華先生，職工董事趙敏女士，副總裁、首席財(cái)務(wù)官崔運(yùn)濤先生，董事會(huì)秘書王梓漪女士擬自本增持計(jì)劃公告之日起1周內(nèi)（2026年3月20日~2026年3月26日），按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定增持公司股份，本次計(jì)劃增持金額合計(jì)不低于人民幣500萬元（含）。

值得注意的是，與其他個(gè)股的增持大多發(fā)生在股價(jià)低迷之際不同的是，藍(lán)帆醫(yī)療的6位高管的增持，正值公司股價(jià)上漲至相對(duì)高位之際。藍(lán)帆醫(yī)療近1個(gè)月以來股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，從2月24日的收盤價(jià)5.89元一度漲至3月19日的高點(diǎn)8.48元，期間最大漲幅超過40%。經(jīng)過近1個(gè)月的持續(xù)上漲，公司的股價(jià)也創(chuàng)出了近3年的新高。而公司6位高管的抱團(tuán)增持，正是在這種背景下發(fā)生的。

與近期公司股價(jià)上漲形成對(duì)比的是公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司已連續(xù)四年虧損。公司在2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3.72億元、-5.68億元、-4.46億元。而2025年公司的虧損進(jìn)一步加大。藍(lán)帆醫(yī)療2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)虧損6.5億元至虧損8.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損7.8億元至虧損9.8億元。

對(duì)于2025年虧損的原因，公司在近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研中稱，主要系健康防護(hù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性虧損，疊加稅款補(bǔ)繳、固定資產(chǎn)減值及報(bào)廢等因素影響所致。心腦血管事業(yè)部經(jīng)營(yíng)狀況良好，實(shí)現(xiàn)明顯的經(jīng)營(yíng)性盈利，但受參股同心醫(yī)療公允價(jià)值變動(dòng)影響，整體呈微利狀態(tài)；應(yīng)急救護(hù)事業(yè)部盈利穩(wěn)定，對(duì)報(bào)表影響較小。此外，總部費(fèi)用、相關(guān)回購(gòu)利息計(jì)提及其他投資公允價(jià)值變動(dòng)等事項(xiàng)，亦對(duì)2025年度業(yè)績(jī)構(gòu)成一定影響。

3月多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司稱行業(yè)已進(jìn)入回暖周期

雖然公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，但進(jìn)入3月以來，公司受到大量機(jī)構(gòu)關(guān)注，公司共發(fā)布過3次投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，共有超過200家機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研。尤其在3月17日的調(diào)研和電話會(huì)議中，有包括中信證券、國(guó)泰海通證券、中信建投證券、紅杉資本等共208名線上和線下參會(huì)的投資者。

從公司公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表來看，公司受到機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，主要原因之一是公司的產(chǎn)品漲價(jià)。

公司在3月9日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中稱，當(dāng)前國(guó)際地緣政治局勢(shì)緊張，全球能源與化工產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，推動(dòng)原油價(jià)格升至2022年以來高位，這導(dǎo)致手套核心原材料價(jià)格大幅上漲，波動(dòng)超出預(yù)期。其中，丁腈手套核心原料丁腈膠乳因丁二烯、丙烯腈供應(yīng)緊張和價(jià)格上漲而快速攀升；PVC手套關(guān)鍵原料DOTP及PVC糊樹脂價(jià)格也隨原油價(jià)格上漲及需求回暖而上升。原材料成本上漲突破了現(xiàn)有產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)，行業(yè)提價(jià)已成為保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定的必要舉措。本輪提價(jià)并非單純對(duì)沖上游成本上漲，而是全球具備定價(jià)權(quán)的頭部企業(yè)將以本次地緣事件帶來的上游原材料漲價(jià)助推手套產(chǎn)品價(jià)格修復(fù)進(jìn)程。

公司在3月17日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中稱，手套行業(yè)自2025年四季度起已進(jìn)入明確的漲價(jià)通道，2026年漲價(jià)趨勢(shì)明確。即便外部成本驅(qū)動(dòng)因素逐步消退，價(jià)格傳導(dǎo)形成新的平衡，預(yù)計(jì)仍有利于行業(yè)整體利潤(rùn)水平提升。從去年三季度開始，手套行業(yè)已進(jìn)入回暖周期，行業(yè)整體庫(kù)存處于合理水平；即便沒有本輪地緣沖突帶來的漲價(jià)行情，產(chǎn)品在此前也已具備提價(jià)預(yù)期。手套下游需求剛性較強(qiáng)，客戶庫(kù)存周期較短，庫(kù)存消耗后普遍基于安全備貨與保障供應(yīng)的考慮下單，因而本輪漲價(jià)并未對(duì)終端需求產(chǎn)生明顯影響。本輪原材料緊缺或?qū)⒃俅魏Y選，上游產(chǎn)能優(yōu)先保障有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的頭部企業(yè)，推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

參股公司IPO申請(qǐng)已獲受理

而對(duì)于公司2026年的業(yè)績(jī)情況，公司在3月17日的調(diào)研中稱，公司健康防護(hù)業(yè)務(wù)依托存量產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷、能源配套完善后成本競(jìng)爭(zhēng)力大幅改善并有望進(jìn)一步向好，經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)已明顯好轉(zhuǎn)，疊加上游原材料及產(chǎn)品價(jià)格推漲行情，在已實(shí)現(xiàn)開門紅的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)盈利水平具備高彈性釋放空間；心腦血管業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況良好，在去年已扭虧為盈的基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。此外，今年公司將持續(xù)致力于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、控制財(cái)務(wù)費(fèi)用，以助力整體盈利能力的進(jìn)一步釋放。同時(shí)，若參股公司同心醫(yī)療科創(chuàng)板上市進(jìn)程順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)將對(duì)公司帶來顯著利好。

據(jù)公司2025年半年報(bào)，公司參股投資的蘇州同心醫(yī)療科技股份有限公司于2025年6月底完成上市前融資，其一級(jí)市場(chǎng)估值變動(dòng)造成公司其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失約1.22億元。公司心腦血管事業(yè)部子公司吉威醫(yī)療仍持有同心醫(yī)療4.88%股權(quán)。公司在3月12日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，同心醫(yī)療科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于2025年12月獲受理并進(jìn)入審核階段。

公開資料顯示，藍(lán)帆醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)為心腦血管業(yè)務(wù)、健康防護(hù)業(yè)務(wù)及護(hù)理業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品包括心腦血管產(chǎn)品、健康防護(hù)產(chǎn)品、急救救護(hù)產(chǎn)品。2025年上半年，公司健康防護(hù)產(chǎn)品收入比例約為70%，心腦血管產(chǎn)品收入比例約為25%。