聚焦朗姿股份醫美業務，“美麗的陷阱”在哪？

每年的“3.15”國際消費者權益日，除了食品行業之外，醫美行業同樣也是公眾關注的重點。

從過去曝光的問題來看，醫美行業確實存在假貨、黑醫美機構這類的亂象，但同時讓大眾關注的還有“醫美消費分期”這一問題，說白了就是“醫美貸”。

“醫美消費分期”，本身來說其作為金融服務工具，的確在一定程度上為消費者提供了便利，但也因為“信息不透明”等問題，長期在消費者群體中引發爭議。甚至有消費者還說美容院、美容平臺等機構，就是一個精心包裝的“信貸中介”。

在這當中，朗姿股份作為A股市場中的醫美概念代表企業，它目前的經營狀況，也成為業界關注的焦點。

PART 01

"醫美+金融"服務模式是否可行？

在朗姿股份旗下的米蘭柏羽、晶膚醫美等機構，消費者確實可以接觸到美容機構推薦的多種支付方案。本身來講，醫美消費者的客單價較高，因此有部分的醫美機構會和相關的金融資金方合作，為消費者提供分期付款的金融服務，這并不奇怪。這樣做的目的就是為了緩解一部分求美者一次性付款的壓力。

只不過，在很多行業調研數據中卻顯示，醫美消費糾紛中涉及到的“誘導消費”、“信貸問題”的比例，確實是比較高的，而且長期呈上升趨勢。

因此，消費者對行業的負面反饋，可能代表的不是簡單的“麻煩”，而是值得警惕的“轉化率”邏輯的問題。簡單說，就是如果顧客“沒錢”，那就“幫”顧客找錢做美容。這種“銷售導向”，極易導致部分機構門店為了完成業績，不惜“誘導”顧客辦理貸款。

這種模式不僅會沖擊品牌聲譽，還容易觸及監管紅線。所以，朗姿股份如果試圖想將業務往"醫美+金融"的服務模式靠攏，那么這些潛在風險是無法忽視的。

而進入2026年后，監管也明確要求金融機構必須向借款人展示綜合融資成本明示表，逐項列明各息費項目及其收取方式、標準和主體 。這就意味著，過去一些美容機構的門店通過模糊收費、隱藏利率來誤導、誘導消費者，并以此提升業績規模的做法，將不可再繼續，否則極易被監管處罰處理。

PART 02

規模擴張背后的風險

朗姿股份正在的敏感點在哪呢？外界關注的在于其近些年來比較復雜的財務表現。

一方面，截止2025年第二季度末，公司旗下的醫美機構數量已經達到42家，包括米蘭柏羽、晶膚醫美、高一生等多個品牌。同時，公司也繼續推動醫美業務的全國化布局，并將北京麗都、湖南雅美等機構，納入到公司合并報表范圍內 。朗資股份的醫美業務收入占比，已經從2016年的6.25%上升至2024年上半年的44.4%，成為公司的第一大業務板塊。

（圖源：朗姿股份2025年年度業績預告）

另一方面，朗姿股份目前也正在面臨著相關的經營壓力。2026年1月，朗姿股份發布的2025年年度業績預告顯示，公司預計實現歸母凈利潤9億元至10.5億元，同比大幅增長245.3%至302.8%。但是，這一利潤增長主要來自出售參股公司若羽臣股票的投資收益，金額高達7.25億元。但是，一旦將這部分非經常性損益剔除，那么公司的扣非凈利潤區間僅為2.2億元至2.9億元。

而為了全國化的擴張，公司也通過高溢價并購的方式，積累了高達19.2億元的商譽余額，占其總資產的22.3%，且資產負債率長期超50%，短期借款超10億元。

這些財務數據，便說明了公司在快速擴張的同時，確實因規模擴張產生了一定的結構性風險。

PART 03

終端門店管理仍需提升

在公司管理層方面，朗姿股份最近的確是進行了相關的人事調整，當然這也只是公司正常經營過程中的組織優化。而公司的核心管理團隊目前仍保持穩定，無論是公司的董事長還是總經理等創始人，依然在公司主導運營。

在治理架構方面，朗姿股份目前已建立了“朗姿醫管-醫美事業部-醫美機構”的三級管理模式，并通過相關數字化平臺加強對各個機構的管控。這種架構設計本身是規范的，但關鍵在于公司的執行層面是否能將總部的管理要求有效傳導到各個終端門店。

（圖源：黑貓投訴平臺）

實際上，近期在黑貓投訴平臺上出現的一些關于朗姿股份旗下美容機構的反饋，如“誘導充值”、“術后出現不良反應”、“無法提供正規合同”等等，也讓部分消費者對公司各個環節的責任度和專業度產生了質疑。

一方面，公關部門在拼命宣傳醫療技術、專家團隊，但另一方面，終端門店卻存在誘導消費或過度宣傳的現象，這確實也說明了公司在快速擴張的過程中，對終端門店的管理仍存在相關短板。

當然，這些個案也不能完全代表公司的整體服務水平，但也是提醒了公司的管理層：當醫美連鎖機構在加速擴張規模的時，如何平衡規模增長與服務質量、如何強化對一線銷售人員的行為約束等等，是無法回避、且必須直面的課題。

結語：

不止是醫美，朗姿股份現在的業務版圖還涵蓋了時尚女裝、綠色嬰童等，這種多元化的業務布局，不僅可以給公司分散風險，同時也證明了公司在資源整合方面的能力。

雖然最近這兩年，朗姿股份的醫美板塊確實出現增速放緩，但該板塊依然是公司最具增長潛力的板塊，收入占比接近公司總額的一半。

因此，對于現在的朗姿股份而言，真正的考驗可能不是短期的業績波動，而是醫美主業如何在規模擴張的同時，保持好醫療質量不下滑，并在兩者之間找到平衡點。

同時，如何在高負債擴張的背景下防范現金流風險，如何將"醫療為本"的理念真正貫徹到每一個終端門店等等，都是管理層不容忽視的關鍵點。

總之，當整個行業已經進入到存量競爭的階段，醫美企業之間或許只有拼合規、拼技術、拼服務、拼質量，才能在接下來競爭更加激烈的市場中穿越周期，并最終贏得消費者持久的信任與發展空間。

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