1-2月社零增2.8% 消費(fèi)復(fù)蘇持續(xù)向好

3月16日，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1-2月社零總額同比增長2.8%，剔除汽車以外的社零增長3.7%。

1-2月社零增速實現(xiàn)了較為可觀的恢復(fù)，且各項指標(biāo)均有所恢復(fù)，特別是餐飲、商品零售復(fù)蘇明顯，城市、鄉(xiāng)村基本同步復(fù)蘇。其中，限額以上消費(fèi)品社零同比增長2.7%，較去年12月的-1.9%增速環(huán)比提升4.6%，剔除汽車與石油后同比增長9.4%，表現(xiàn)較優(yōu)。這或與春節(jié)假期較晚、年前消費(fèi)活動旺盛帶來的錯期效應(yīng)及消費(fèi)力復(fù)蘇有關(guān)。

具體來看，必選消費(fèi)中，糧油食品、飲料、日用品1-2月分別同比增長10.2%、6.0%、6.6%，環(huán)比均有所恢復(fù)。其中，糧油食品和日用品環(huán)比去年相對穩(wěn)定，飲料1-2月增速環(huán)比提升4.3%，較高增長或由餐飲的恢復(fù)帶動。2025年10月以來，餐飲增速有明顯恢復(fù)，2026年1-2月餐飲繼續(xù)呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，春節(jié)期間餐飲供應(yīng)鏈公司普遍增速較高，必選消費(fèi)的增長或與春節(jié)效應(yīng)有關(guān)。

在必選消費(fèi)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，可選消費(fèi)出現(xiàn)集體復(fù)蘇，服裝、煙酒、黃金珠寶增速表現(xiàn)亮眼，化妝品穩(wěn)健增長，這可能反映了消費(fèi)力的恢復(fù)。從2025年下半年開始，高端消費(fèi)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，或拉動了整體行業(yè)的價格帶。值得關(guān)注的是，在政策支持、需求強(qiáng)勁、“蘇超”等賽事提高行業(yè)關(guān)注度的背景下，體育、娛樂用品1-2月增長4.1%，相較去年全年有所放緩，但增速依然高于社零大盤，今年有世界杯等賽事支持疊加政策對文旅產(chǎn)業(yè)的持續(xù)催化，體育板塊或迎來相關(guān)投資機(jī)會。

此外，實物電商1-2月同比增長10.3%，增速環(huán)比增長5.1%，高于整體社零增速，超出市場預(yù)期，可能與年貨節(jié)的延長有關(guān)。目前來看，線上增長動能依然高于線下但差距縮小，尤其是線下的一些體驗好或性價比高的場景表現(xiàn)出較高的消費(fèi)者吸引力，如零食量販、會員超市、生活美學(xué)館等。