同業競爭問題十年未解 中國巨石“官方解釋”難平息投資者疑慮|直擊業績會

財聯社3月20日訊（記者 汪斌）盡管中國巨石（600176.SH）2025年業績實現雙位數增長，一舉扭轉此前連續兩年凈利潤下滑的局面，但公司去年Q4凈利潤同比下滑21.32%、環比下降18.59%，引發了投資者的廣泛關注與追問。與此同時，一個懸在公司頭頂十年、承諾解決卻屢次延期的同業競爭問題，在此次業績說明會上再次成為焦點，中小股東的不滿情緒溢于言表。

在今日召開的2025年度業績說明會上，面對投資者關于2025年Q4業績下滑原因的連番提問，中國巨石管理層多次以“市場需求波動、產品結構變化、原材料及能源價格變動、季節性因素等多重因素共同作用”作為統一回復，并未給出更具象的拆解。而對于市場最為關切的低介電電子布等高端產品進展，公司的回應也始終停留在“研發、認證及送樣工作正在有序推進”，未透露任何實質性突破或量產時間表。

相比之下，投資者對于控股股東中國建材方面遲遲無法解決與中材科技同業競爭問題，表達了更強烈的不滿。根據公司公告，該承諾最初于2016年作出，原定于2017年2月解決。然而，此后歷經三次延期：其控股股東中國建材股份及實際控制人中國建材集團分別在2020年12月、2022年12月、2024年12月三次申請延期履行解決同業競爭的承諾，每次申請延期履行的時限均為2年，每一次延期的理由都類似：問題涉及滬深港三地多家上市公司，情況復雜，需要充分時間研究論證可行性方案。

2024年12月10日，公司再度公告，將承諾履行期限進一步延長至2026年12月10日。

這意味著，一項本應在九年前履行的承諾，卻被四次推遲并擱淺至今。在本次業績會上，多個問題直指此事，有投資者質問：“累計違約三次，完全無視證監會保護中小投資者利益的方向性指導”，并建議更換“總昧良心向著大股東違約的獨立董事”。還有投資者指出：“公司與中材科技同業競爭多年不解決，屢屢違反承諾而不以為然，公司就這樣聽之任之”。更有投資者擔憂：“據傳因為玻纖行業業績恢復，大股東截至今年底的整合承諾又要再度違約。”

對此，中國巨石總經理楊國明及董秘丁成車在回復多個相關問題時，均重復了相同的表述：控股股東及實際控制人仍繼續承諾解決同業競爭，若有新進展將及時公告。但該回應未能平息投資者的疑慮。

除了上述焦點，業績說明會還介紹了公司經營的其他要點。關于海外基地，公司表示埃及工廠2025年保持良好盈利，美國工廠效益改善明顯，并計劃在“十五五”期間進一步增加海外產能。截至目前，公司位于海外的生產基地均保持正常、穩定運行。對于高端產品，公司強調其占比提升將對整體盈利形成積極支撐，風電、熱塑等高端產品及7628電子布需求穩健、供應偏緊。在產能方面，公司稱將根據市場情況有節奏地投放新增產能，淮安20萬噸高性能玻纖項目將分期投產。

為提振投資者的信心，中國巨石管理層在此次業績會上透露：目前公司整體產銷情況良好，國內外各生產基地能源價格基本穩定，預計未來普通玻纖產品受供給寬松影響，價格以平穩為主，高端產品穩步提升；電子布下游需求回暖、結構性供給偏緊影響，價格穩中有升。“我們認為未來幾年玻纖行業成長屬性增強，高端化、全球化是核心趨勢。”

楊國明指出，風電葉片向百米以上大兆瓦方向發展，將顯著帶動高模、高強玻纖需求，市場空間廣闊。風電領域全年需求雖有階段性波動，但整體支撐較強，公司相關高性能玻纖產品已配套應用，有望持續受益于葉片大型化趨勢。

值得注意的是，本次業績說明會通過線上征集和現場提問，共收到并回復了超過40個問題，顯示出市場對公司當前業績拐點及歷史遺留問題的高度關注。然而，對于2025年Q4業績的詳細歸因、高端產品的具體突破以及同業競爭問題的解決路徑，公司給出的答案仍未能完全滿足投資者的期待。如何以更透明的溝通和更切實的行動重建投資者信心，是中國巨石管理層需要面對的課題。