一夜暴跌25%！小馬哥最怕的事還是發生了：年輕人正在從騰訊溜走

2026年開年剛沒倆月，金融圈和互聯網圈直接被一個大瓜炸得暈頭轉向。騰訊音樂前腳剛交了份賺翻了的財報，后腳股價就跟坐了跳樓機似的往下沖，兩天市值快砍半，持有相關股票的網友都懵了，直說這劇情比偶像劇還反轉。擱以前誰不知道騰訊音樂是騰訊手里的吸金王啊，壟斷國內音樂市場這么多年，躺著都能把錢賺了，怎么這次直接翻了大車？

2025年全年騰訊音樂營收329億元，同比大漲15.8%，凈利潤99.2億元，同比暴漲22%。一年凈賺近百億，放在全行業都是能打的水平，換別家財報出來股價早就飄紅了，到騰訊音樂這反而成了暴跌的導火索。財報發布當天騰訊音樂市值一夜蒸發25%，第二天繼續跌9%，兩天累計沒了320多億港元，連帶著整個騰訊系的市值都跟著晃了晃，華爾街的投資人們用真金白銀投了不信任票。

問題的根子藏在財報里最不起眼的用戶數據上，2025年騰訊音樂月活用戶直接掉了6400萬。從2024年的5.92億月活跌到2025年的5.28億，少的這6400萬人差不多是整個英國的總人口。利潤漲得飛起用戶卻跑了大半，這明擺著就是薅存量用戶的羊毛，把未來的增長空間都薅沒了，資本眼睛尖得很，一眼就看穿了背后的隱患，現在賺的都是存量用戶的最后一筆錢，以后根本沒指望。

早年騰訊音樂的地位真的穩得一批，手握酷狗、QQ音樂、酷我三張王牌，巔峰時期全國每10個聽歌的人里就有7個用他家的產品，妥妥的行業寡頭。后來又砸下重金拿下環球、索尼、華納三大唱片公司的獨家版權，周杰倫、陳奕迅、林俊杰這些頂流的歌只能在騰訊音樂聽到，這道版權護城河寬得離譜，別家競品根本沒法打。那時候所有人都覺得騰訊音樂的江山牢不可破，躺著就能把錢賺了，誰能想到才幾年就漏了大洞。

騰訊音樂這99億凈利潤是怎么來的，說白了就是變著法子套路用戶，把聽歌這件事搞成了韭菜收割局。2015年國家規范音樂版權，免費聽歌時代結束，大家本來都愿意為喜歡的音樂付費，結果騰訊音樂的操作直接把人膈應壞了。充了綠鉆VIP以為能暢聽所有歌，結果熱門新歌、新專輯還要額外掏錢買，不買就只能聽60秒試聽，純純的詐騙式付費。

免費用戶的體驗就更差了，聽首歌先得看幾十秒廣告，就算充了VIP，彈窗推銷、頁面廣告照樣滿天飛，好好的聽歌心情全給造沒了。還有那會員體系花里胡哨的，普通VIP、超級VIP、聯合會員各種等級眼花繚亂，換湯不換藥就是想讓你多掏錢。年輕人要的就是痛痛快快聽歌，誰愿意天天被當傻子耍，忍到極限可不就直接用腳投票，轉頭投奔更良心的平臺。

除了自己做，行業的兩個大變化直接把騰訊音樂的優勢碾得稀碎。2021年國家反壟斷政策落地，強制要求騰訊音樂放棄獨家版權，這道曾經堅不可摧的護城河一夜之間就塌了。從此各大音樂平臺都能拿到主流歌曲的版權，騰訊音樂再也沒法靠版權卡著用戶不讓走。

現在年輕人的聽歌習慣早就變了，以前大家追歌手追專輯，一張專輯能循環聽半個月，現在95后00后聽歌全靠短刷到的神曲，15秒副歌聽對味了就存下來，草根音樂人都能一夜爆火。騰訊音樂守著的那套傳統歌手專輯模式，早就跟不上年輕人的節奏，抓住這個風口的就是字節跳動旗下的汽水音樂。

才兩年時間，汽水音樂就從沒人知道的小透明逆襲成行業黑馬，月活直接沖到1.4億，都快追上騰訊音樂旗下的酷我音樂，成了騰訊音樂最致命的對手。汽水音樂能火也不是沒道理的，每一步都踩在年輕人的喜好上。有10億月活的流量池給它撐腰，刷聽到好聽的BGM，一鍵就能跳去汽水音樂聽全曲，操作絲滑得不行，哪像以前在號聽到歌，還得切去QQ音樂聽歌識曲，折騰半天都不一定搜得到。

而且汽水音樂體驗也良心，廣告少頁面干凈，會員價格比騰訊音樂便宜一大截，沒那么多亂七八糟的套路，聽歌就是純純的享受。還有最關鍵的，上什么歌火，汽水音樂馬上就跟進，對年輕人的口味把握得準得很，比傳統音樂平臺反應快了不知道多少倍。汽水音樂本來就是生態的一部分，完全貼合現在年輕人的娛樂習慣，搶用戶當然快得離譜。

騰訊音樂的困境根本不是單個產品的問題，是整個騰訊的戰略踩了大坑。早在2018年騰訊就看到短的風口了，砸了30億補貼重啟微視，還拉上微信QQ兩大流量王給它導流，最后還是沒做起來。微視日活才1000多萬，同期日活都破3億了，騰訊直接輸了短這場仗。

之后生態越做越大，不光占了用戶大量的使用時長，還陸續出了剪影、番茄小說、汽水音樂這些產品，每一個都沖著騰訊的核心業務來。再看騰訊這邊，手里握著微信12億月活的流量池，也沒給自家業務好好導流，內部各做各的，甚至還有互相封殺的傳聞傳出來。以前牢不可破的騰訊帝國，被一步步蠶食地盤，音樂業務就是第一個爆雷的信號。

之前馬化騰就說過，他最怕的就是搞不懂年輕人，怕年輕人不用騰訊的產品。騰訊音樂這次股價暴跌，就是敲得最響的警鐘，互聯網行業哪有什么永遠的老大，跟不上年輕人的步伐，再大的巨頭也得被淘汰。商業世界就是這么現實，用戶的注意力才是最值錢的東西，騰訊音樂靠著壟斷躺賺這么多年，根本不把用戶體驗當回事，被年輕人拋棄真的是早晚的事。

現在在線音樂市場早就不是騰訊一家獨大了，行業重新洗牌是板上釘釘的事。對我們普通用戶來說這絕對是好事，有競爭才有更好的服務更實惠的價格，再也不用被一家平臺綁著薅羊毛。騰訊音樂這次的虧吃得一點都不冤，也給所有互聯網巨頭提了個醒，別把用戶的信任當割韭菜的資本，也別躺著過去的功勞簿上混日子。

年輕人的喜好變得快得很，互聯網的格局也天天都在變，今天是音樂業務出問題，明天說不定就是游戲、社交，再大的巨頭也大意不得。對咱們普通用戶來說，以后聽歌的選擇越來越多，當然是越用越舒服。對騰訊來說，真的該放下巨頭的架子，好好琢磨琢磨年輕人想要什么了，再這么下去流失的只會更多。

參考資料：

封面新聞 騰訊音樂發布2025財報：業務多元增長，全年總收入329億元創新高

大河財立方 騰訊音樂業績雙增港股反跌超22％，用戶增長隱憂浮現