邢媛遭免職！“美女二股東”怒告淳厚基金

作者 |付影

來源 | 獨角金融

持續近四年的淳厚基金管理有限公司（下稱“淳厚基金”）內部治理，再次迎來關鍵轉折。

3月21日，淳厚基金發布公告稱，公司最近12個月內董事變更超過百分之五十。其中，2026年3月20日，經股東會審議決定，免去邢媛公司董事職務，選舉徐豐擔任公司董事。

這意味著，淳厚基金的創始元老、持股31.2%的第二大股東邢媛，正式退出董事會。至此，這家曾因股東內斗而陷入治理僵局的“個人系公募”，在國資主導下，正加速與過去內部治理失衡時代的切割，多名股東及董事被清理出局。

而這場“宮斗劇”并未因此結束。邢媛雖退出董事會，但似乎并未放棄對自身權益的主張，上海市虹口區人民法院的開庭公告顯示，她起訴了淳厚基金，4月17日開庭，緣由是公司決議糾紛。這意味著，邢媛與公司的矛盾，正從董事會層面轉移到司法層面。

圖源：天眼查

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邢媛被免職，

淳厚基金原管理層集體出局

此次被免職的邢媛，曾經集淳厚基金創始元老、二股東、總經理身份于一身，轉折點發生在2026年1月6日，證監會正式批復淳厚基金變更主要股東的行政許可申請。短短幾天內，這家“個人系”公募完成了向“國資系”公募的轉身，除了控制權變更外，還全面“換血”了管理層。

這場股東變更的源頭，在于變更前的名義第二大股東柳志偉在逐步集中股權、取得實際控制權后，又試圖將相關股權暗中轉手以牟取利益。此后，股權受讓方與以公司經營層邢媛為核心的管理團隊之間，圍繞控制權展開激烈博弈，矛盾不斷升級。

淳厚基金此前的股權結構為，邢媛持股31.2%，柳志偉、李雄厚、董衛軍、李文忠、聶日明分別持股26%、21%、10%、10%、1.8%。

最新的股權結構顯示，證監會批準了上海長寧國有資產經營投資有限公司（下稱“長寧國資”）持有淳厚基金58.8%的股權，由此成為公司新的主要股東及實際控制人。長寧國資持有的股份，對應柳志偉、李雄厚、董衛軍、聶日明的認繳出資額5880萬元，邢媛持有的31.2%和李文忠持有的10%保持不變。

1月9日，新入主的國資控股股東長寧國資召開了公司臨時股東會和臨時董事會，同時委派了董事長、總經理，原高管全體被免職，還批準了公司董事董衛軍及聶日明的辭任報告。

據了解，此次股權轉讓事發突然。1月4日深夜，董衛軍郵件告知邢媛將在1月5日上午11點召開股東大會，涉及將柳志偉、李雄厚、董衛軍、聶日明持有的股權轉讓給第三方，但未透露具體買家信息、交易對價等細節。

由于開會通知時間緊張，長期在美國的李文忠無法出席，邢媛也未能及時趕到現場；而1月5日當天下午的郵件告知股東會已完成表決并已上報監管，將推進股權變更。

國資入主后，淳厚基金董事會成員中，分別為董事長陳紅，法定代表人、總經理左季慶代任督察長，以及邢媛和劉清源；劉昌國、周非、張海為獨立董事、柳志偉擔任監事會主席，周偉忠、陳思達以及吳鵬擔任監事。短短2個月后，董事會中成員中，邢媛的名字已被更換為徐豐，監事會主席及監事也從董監高名單中撤掉。

圖源：官網

新東家入主后，將原實控人柳志偉的代表清理出局，這在意料之中，但持股31.2%的二股東邢媛竟然也被請出董事會。從表面看，國資入主，建立絕對統一的指揮體系，是必然選擇。從深層看，邢媛雖然被免去董事職務，但她31.2%的分紅權還在，這也符合監管對淳厚基金“完善公司治理結構，維護公司及基金份額持有人合法權益”的要求。

值得注意的是，這場權力交接并非完全“和平”。天眼查信息顯示，邢媛與淳厚基金之間的公司決議糾紛案，將于4月17日分3次在上海市虹口區人民法院開庭，案由均為“公司決議糾紛”，或與近期的董事變更、股東會決議有關。

這也說明，雖然股權層面的紛爭已告一段落，但創始人邢媛與公司新管理層之間的博弈，或許還在法庭上繼續。

現任董事會成員，董事長陳紅為長寧國投董事；左季慶在資管領域有著豐富的管理經驗。2013年國壽安保基金成立后，左季慶便擔任總經理，直到2023年1月初離任，10年一直專注這家千億公募的經營與管理。他還曾擔任中國人壽資產管理有限公司固定收益部總經理，中國交易商協會債券專家委員會副主任委員等職務。

前督察長沈志婷也被免職，由總經理左季慶代任督察長。沈志婷曾先后任職于信誠基金管理有限公司、國泰基金、財通基金、淳厚基金監察稽核部。2023年4月18日起擔任淳厚基金督察長，截至其離任前，在公司任職2年10個月。

對于沈志婷來說，職務被免發生在其親屬過世正值休假期間，此前也似乎毫無征兆。據沈志婷在公司活動群的聊天記錄，她從公開信息才得知自己督察長職務被免。

根據監管要求，督察長一職具有獨立性，不受股東、管理層或其他部門的不當干預，是基金公司合規運營和風險防控的重要保障。

與督察長同時發生變動的，還有首席信息官。公告顯示，公司任命劉玉生為首席信息官（副總經理）；公司副總經理，還包括申夢玉、薛莉麗。

在左季慶與劉玉生是否經證監會核準取得高管任職資格，以及獲證監會核準高管任職資格的日期上，均未有任何顯示。

2

股權紛爭4年，

國資入主迎新局

要理解此次董事變更的深層意義，需回溯這場持續近四年的“宮斗”根源。

自2022年起，圍繞淳厚基金股東之間的矛盾不斷，尤其是二股東柳志偉身份問題以及其私下收購股份的行為，引發了第一大股東邢媛的強烈反擊。

先從股東持股說起。

公開信息顯示，淳厚基金2018年10月被證監會核準設立，2019年2月正式營業。國資控股前，淳厚基金共有6位自然人股東，股東與管理層高度重合。

邢媛彼時是淳厚基金的第一大股東，柳志偉是第二大股東，李雄厚是第三大股東，李文忠、董衛軍為公司并列第四大股東，聶日明為第六大股東。

圖源：wind

淳厚基金一開業，邢媛出任董事長；僅僅三個月后，“公募老將”、原國海富蘭克林基金總經理李雄厚取代邢媛出任董事長，在行業中一時傳為“師徒佳話”。

早在2004年，碩士研究生畢業的邢媛進入友邦華泰基金實習，隨后因為能力出眾轉正，并深得領導信任，伯樂正是時任副總李雄厚。

2021年，事情起了微妙的變化。誰才是淳厚基金的話事人？在師徒之間展開了暗暗的較量。

圖源：罐頭圖庫

2022年，李雄厚心生退意。李雄厚國海基金的老下屬、淳厚基金原副總經理、股東董衛軍也決定離開。當年3月，柳志偉抓住機會私下與李雄厚、董衛軍簽訂股權轉讓協議并完成股權收購。

2022年4月14日，柳志偉與邢媛簽署了《股權轉讓協議》，并支付了2600萬元首期資金，剩余1400萬元按協議再行支付。

當月，李雄厚辭任董事長，推薦賈紅波接任。2022年5月，在證監系統有8年工作履歷的武祎進入淳厚基金，擔任常務副總經理，與此同時選舉薛莉麗為副總經理，同期，暖流資產總裁李銀桂也加入了淳厚基金。

2023年1月，邢媛將柳志偉與多人簽訂股權轉讓的情況舉報至監管部門。

2024年9月，監管披露了8項針對淳厚基金及股東、高管的行政監管措施。上海證監局認為淳厚基金時任管理層未及時履行重大事項報告義務，還對邢媛、柳志偉、李雄厚、董衛軍等進行處罰。其中，認為賈紅波未履行股權事務管理第一責任人義務，不適當擔任董事長，被暫停董事長、董事職權，并且要求公司整改。

上海證監局于2024年12月17日公開披露了9月初對柳志偉、邢媛、李雄厚、董衛軍、賈紅波、李銀桂等人以“涉嫌違反基金法律法規”的立案告知書。

同時，上海證監局明確表態，對拒絕、阻礙監管檢查、調查，干擾監管執法的行為將堅持“零容忍”的態度，依法查辦，嚴肅處理。

這場對抗監管的導火索背后，是一場復雜且激烈的股東權力斗爭。

2022年3月左右，繼淳厚基金第三大股東李雄厚、第四大股東董衛軍與二股東柳志偉溝通簽署股權轉讓協議，柳志偉私下完成對二人的股權收購后，還計劃私下收購實控人邢媛持有的10%股份，邢媛也收取了柳志偉2600萬元首批股權轉讓款。

但隨后，邢媛將柳志偉違規收購其他股東股權（也包括邢媛自己的股權）的事項舉報至上海證監局，指出柳志偉擁有三重身份，以境外身份擔任國內公募基金股東已不合規。同時，邢媛一直與監管溝通希望能將柳志偉持有的股權進行公開拍賣，直到此次變更控股股東前，也未能成行。

2024年3月18日，上海證監局發布了《關于對柳志偉采取責令改正、責令轉讓股權及限制股東權利措施的決定（滬證監決〔2024〕103號）》中披露，柳志偉與多人簽訂淳厚基金股權轉讓協議并支付股權轉讓款，嚴重影響公司股權結構和公司治理穩定，對公司運作產生重大影響，決定對其在收到本決定書之日起60個工作日內改正，并在前述期限內將你持有的淳厚基金全部股權轉讓給合格的受讓人。在全部股權轉讓完成前，柳志偉不得行使股東表決權、分紅權、優先認購權、查閱復制權及公司章程規定的其他股東權利。

監管還發現，淳厚基金存在部分股東私下轉讓股權未履行重大事項報告義務、信息披露持續違規等行為，已依法對公司采取責令改正、暫停新產品注冊等監管措施。

隨著國資的加入，以絕對控股地位終結了自然人股東間的無序博弈，也意味著公司治理回歸監管導向與持有人利益優先原則。

長寧國資成立于2009年，注冊資本5億元，系長寧區國資委出資的國有獨資公司，主要從事國有資產經營管理、資本運作、實業投資、城市更新與舊區改造等，并管理區級產業引導基金。成為淳厚基金的控股股東與實際控制人后，不僅是該公司首次控股公募機構，也標志著其金融投資從參股走向控股，強化了資本運作能力。

圖源：罐頭圖庫

3

規模縮水，業績分化明顯

截至2025年年末，淳厚基金在管產品數量20只，管理規模已滑落至199億元。對比過往數據，這一規模較2022年6月末的峰值354.64億元，縮水超過43%，較2024年末的231.42億元也進一步下滑，經營壓力可見一斑。

圖源：wind

一方面，自2024年后，淳厚基金再無新基金發行；另一方面，2025年公司多只產品處于清盤邊緣，無疑給產品規模的增加造成阻礙。

產品結構上，固收類仍是絕對主力。11只債券型基金合計規模162.4億元，占比超81%；8只混合型基金規模35.97億元，而唯一的股票型基金規模僅0.76億元。

在管理的基金中，淳厚安裕87個月定開、淳厚安心87個月定開合計規模超過160億元，為公司規模支柱。不過，產品業績表現呈現明顯分化。

獨角金融早在1月初梳理發現，近三年，淳厚基金固收類產品平均凈值增長12.3%，在137家基金公司中排第13位，其中短期表現亮眼；但拉長至五年周期，固收類排名僅83位，穩定性有待提升。

值得關注的是，權益類產品表現突出，其中股票型和混合型近三年收益率分別為28%、48%，遠高于同類平均，這也說明公司核心投研能力并未因內部治理問題而松懈。

淳厚信睿核心精選C、淳厚鑫悅混合，則是權益類產品代表，成立時間分別為2020年2月、2021年10月22日，規模分別為23.1億、1.05億，近三年收益率分別為107.27%、51.82%。

淳厚信睿核心精選C

淳厚鑫悅混合

淳厚基金從“個人系”公募變身國資控股的公募，對于持有人來說，這場“內戰”的盡快終結無疑是好事。過去幾年，股東們在董事會里的紛爭，使公司管理規模從高點大幅縮水，產品線嚴重偏科，國資入股后能否在激烈的市場競爭中走出一條從亂到治的轉型之路？評論區聊聊吧。